十月十三日，下午一點，正當筆著意興闌珊地望著因前日美股(肇因於中東情勢緊張)重挫而進似牛疲不振的韓國股價指數( Kospi )時； 瑞典皇家學院正式宣布兩千年諾貝爾和平獎得主是南韓總統金大中，消息傳出，大盤立刻由今年新低點四九八點迅速拉回至五二○點，收盤時僅小跌一．八九％。
韓股與那斯達克的連動性比台股強
韓股九月初，從七百高點向下重挫兩百點，歸納有三點原因：一、九月初，半導體成長趨緩的疑慮，以生產半導體為主， 占 KOSPI 近二○％市值的三星電子與現代電子，成為拖垮大盤主要個股。二、九月中，福特退出七十七億美元的大宇汽車購併案，主要原因在於大宇本身財務不透明與福特瑕疵輪胎的巨額回收金，才暫停此一購併計畫，並且造成銀行團對資金調度的一度恐慌，市場甚至擔心外資在韓國的投資信心不足，頓時賣壓湧現。
三、高油價帶來的恐慌， 預估油價每上升一美元會造成 GDP ○．一五五％的衰退， OPEC 卡特爾組織對原油供給失控，國際油價攀升至一九九八年波斯灣危機時的每桶三十八美元高峰。 韓國原油依存度高居亞洲第二，原油進口占 GDP 三％；所以，對於油價的上揚，韓股受創頗深。
接下來，讓我們進一步就韓股、台股、那斯達克做一比較。從八月三十一日至十月十三日，三個市場的指數下跌幅度差別不大，然就韓股與台股及那斯達克的五十三周相關係數分別為○．三三六與○．五七三，可知韓股與那斯達克的連動性較強。主因為韓國對美國電子產業的深度貿易夥伴關係，與外資在韓股的投資已高達三○％，由於持股比率高，相對的連動性也較強。
韓國股市與台灣股市的總市值近半年來互有消長。但總市值第一名的公司同屬半導體業的三星電子(占總市值一三％)與台積電(占總市值一五％)。台積電向來是投資大眾與政府的觀盤重點；同理，欲投資韓國股市應特別留意三星電子的產業動態、股價變化與外資進出等要點。
半導體類股不宜貿然搶進
三星與現代電子兩檔高科技股，九月因個人電腦出貨量未因開學期間有所亮麗演出，致使 64MB 八 X 八 DRAM 現貨價由每顆八美元直直落至六美元。 直到今天，個人電腦在第四季的出貨量預估依然軟趴趴，加上歐元走弱破○．九比一美元，導致英特爾、蘋果電腦與美光的盈餘出現警訊。十月初在產業利空因素輔以國內金融環境的疑慮下，再一次重挫三星電子與現代電子，八月並創下一五一○○與一一二○○韓元的新低點，真可謂慘不忍睹！
目前韓股市場的本益比不到十倍，相較於台股的十七倍，投資風險較低，而展望第四季，韓國股市可望逐漸回穩，股資人在五○○至五五○點附近時可注意。尤其，金大中政府在南北韓議題完成階段性任務之後，舉凡企業、金融、民營化、勞工等下階段首要施政方針應可有效執行。十月二十日，國會並且預計可順利通過四○兆韓元金融挹注金，而由每次政府對金融挹注金與股價表現來看，目前應可少量布局承接，等待下波段行情的到來。
韓國股市的主要問題在於早年軍人執政對計畫經濟的仰賴與財閥化企業體的結構，造成近年來因政治民主化後，轉形成自由市場機制所需面臨的陣痛。昔日，財閥因「政府配合」或「配合政府」而過度投資，並迫使銀行信用擴張，而今天，銀行的逾放比問題更是韓國政府的首要課題，也是投資人應注意的焦點。
軟體公司具成長潛力
政府政策若能有效拯救金融體系輔以透明化的企業改造，相信韓股將能再次回春。畢竟就政治、總經、產經各方面來看，韓國股價表現理應具有表現空間。根據半導體的觀察指標，個人電腦出貨量仍未見明顯復甦情況下(全球 JF 年估一七％)，半導體類股僅可少量加碼，不宜貿然搶進。
筆者認為半導體股價的重挫主要來自上半年過度的樂觀預期；目前雖然並無具體數據顯示 DRAM 在未來十二個月內有供過於求的跡象，然而在半導體環境氣氛不明情況下，還是謹慎為之；金融類股在政府具體利多政策下，短期內應有表現；能源及非鐵金屬類股在油價及原物料價題材上應是短期內保守型投資；電訊類股不論軟、硬體皆可留意。
尤其韓國通訊市場環境發展迅速，手機使用率達二千五百萬用戶數，占人口的六○％；上網人數一千三百萬，占人口三五％，其中寬頻使用人數更達二百五十萬人。就長期投資的角度而言，電訊類股的股價可有表現。此外，韓國若干遊戲軟體公司小而巧，在全球微軟巨人與新力大哥都加碼發展情況下，韓國遊戲軟體除了市場潛力大，公司亦具爆發力。(本文作者任職於怡富證券國際部)
韓股九月初，從七百高點向下重挫兩百點，歸納有三點原因：一、九月初，半導體成長趨緩的疑慮，以生產半導體為主， 占 KOSPI 近二○％市值的三星電子與現代電子，成為拖垮大盤主要個股。二、九月中，福特退出七十七億美元的大宇汽車購併案，主要原因在於大宇本身財務不透明與福特瑕疵輪胎的巨額回收金，才暫停此一購併計畫，並且造成銀行團對資金調度的一度恐慌，市場甚至擔心外資在韓國的投資信心不足，頓時賣壓湧現。
三、高油價帶來的恐慌， 預估油價每上升一美元會造成 GDP ○．一五五％的衰退， OPEC 卡特爾組織對原油供給失控，國際油價攀升至一九九八年波斯灣危機時的每桶三十八美元高峰。 韓國原油依存度高居亞洲第二，原油進口占 GDP 三％；所以，對於油價的上揚，韓股受創頗深。
接下來，讓我們進一步就韓股、台股、那斯達克做一比較。從八月三十一日至十月十三日，三個市場的指數下跌幅度差別不大，然就韓股與台股及那斯達克的五十三周相關係數分別為○．三三六與○．五七三，可知韓股與那斯達克的連動性較強。主因為韓國對美國電子產業的深度貿易夥伴關係，與外資在韓股的投資已高達三○％，由於持股比率高，相對的連動性也較強。
韓國股市與台灣股市的總市值近半年來互有消長。但總市值第一名的公司同屬半導體業的三星電子(占總市值一三％)與台積電(占總市值一五％)。台積電向來是投資大眾與政府的觀盤重點；同理，欲投資韓國股市應特別留意三星電子的產業動態、股價變化與外資進出等要點。
半導體類股不宜貿然搶進
三星與現代電子兩檔高科技股，九月因個人電腦出貨量未因開學期間有所亮麗演出，致使 64MB 八 X 八 DRAM 現貨價由每顆八美元直直落至六美元。 直到今天，個人電腦在第四季的出貨量預估依然軟趴趴，加上歐元走弱破○．九比一美元，導致英特爾、蘋果電腦與美光的盈餘出現警訊。十月初在產業利空因素輔以國內金融環境的疑慮下，再一次重挫三星電子與現代電子，八月並創下一五一○○與一一二○○韓元的新低點，真可謂慘不忍睹！
目前韓股市場的本益比不到十倍，相較於台股的十七倍，投資風險較低，而展望第四季，韓國股市可望逐漸回穩，股資人在五○○至五五○點附近時可注意。尤其，金大中政府在南北韓議題完成階段性任務之後，舉凡企業、金融、民營化、勞工等下階段首要施政方針應可有效執行。十月二十日，國會並且預計可順利通過四○兆韓元金融挹注金，而由每次政府對金融挹注金與股價表現來看，目前應可少量布局承接，等待下波段行情的到來。
韓國股市的主要問題在於早年軍人執政對計畫經濟的仰賴與財閥化企業體的結構，造成近年來因政治民主化後，轉形成自由市場機制所需面臨的陣痛。昔日，財閥因「政府配合」或「配合政府」而過度投資，並迫使銀行信用擴張，而今天，銀行的逾放比問題更是韓國政府的首要課題，也是投資人應注意的焦點。
軟體公司具成長潛力
政府政策若能有效拯救金融體系輔以透明化的企業改造，相信韓股將能再次回春。畢竟就政治、總經、產經各方面來看，韓國股價表現理應具有表現空間。根據半導體的觀察指標，個人電腦出貨量仍未見明顯復甦情況下(全球 JF 年估一七％)，半導體類股僅可少量加碼，不宜貿然搶進。
筆者認為半導體股價的重挫主要來自上半年過度的樂觀預期；目前雖然並無具體數據顯示 DRAM 在未來十二個月內有供過於求的跡象，然而在半導體環境氣氛不明情況下，還是謹慎為之；金融類股在政府具體利多政策下，短期內應有表現；能源及非鐵金屬類股在油價及原物料價題材上應是短期內保守型投資；電訊類股不論軟、硬體皆可留意。
尤其韓國通訊市場環境發展迅速，手機使用率達二千五百萬用戶數，占人口的六○％；上網人數一千三百萬，占人口三五％，其中寬頻使用人數更達二百五十萬人。就長期投資的角度而言，電訊類股的股價可有表現。此外，韓國若干遊戲軟體公司小而巧，在全球微軟巨人與新力大哥都加碼發展情況下，韓國遊戲軟體除了市場潛力大，公司亦具爆發力。(本文作者任職於怡富證券國際部)
