長榮集團與扁政府交情之深,國人盡知,但是在新政府財經政策進退失據,又遭逢全球經濟走緩壓力,股市直逼四千點關卡支撐之際,長榮集團的股價並沒有因為這層關係而穩住陣腳,整體跌幅甚至高於大盤,反倒有那麼點領先指標的味道。
去年三一八大選揭曉,跌破不少人的眼鏡,股市在三二○大選後第一天開市,由於市場對陳總統的疑慮未除,指數當天重挫二二七點,成交量也較十日均量大幅萎縮了四六%,成為八○一億元;但是當天挺扁概念股便氣勢如虹,一馬當先拉出長紅。三二一市場氣氛隨即改觀,加權指數狂飆四六八點,成交量暴增至一八四六億元,慶祝行情於焉展開。選前長榮等企業率先壓寶,使得相關個股成為近二千點大行情中的當紅炸子雞。
時隔十六個月,當時的激動情緒早已為疲弱的景氣愁容所取代,挺扁概念股也逐漸為市場所淡忘。其中長榮集團上市上櫃公司多達七家,一年多來又在扁政府的相關政策、人事中多所著墨,使得長榮的綠色概念熱度不減。但是從股價看,長榮集團的股價跌幅卻小勝大盤指數及相關類股指數,不是投資人藉此對扁政府投下不信任票,就是長榮集團的經營績效有待爭取市場的認同。
我們以去年三二○當天的收盤價計算,當天長榮集團掛牌公司的總市值為一一二八億元,十六個月後的七月二十日,集團總市值縮水至五四○億元;這一年長榮集團市值少了五八八億元,跌幅為五二%。與大盤指數從八五三點六跌到四二二○點,跌幅五一%相比,長榮集團的跌幅還略﹁勝﹂一籌。若要與類股指數較高下,仍舊比上市航運跌幅五○.三二%,上櫃四五.六三%高。
總市值掉得最多的當然是旗艦長榮海運及長榮航空,各少掉三一三億元和一二八億元;但是縮水幅度最大的卻是長榮運輸和長鴻營造,各為七二%和七六%。倒是長榮航空的降幅才三八% %,表現相對穩健多了。
談到股價,立榮航空恐怕是所有長榮愛用者心中最沉重的痛;立榮航空前身是馬公航空,成立以來幾乎沒有賺過錢;八十六年每股小賺○.三六元,八十七年即合併大華、台航。過去這三家公司各分別辦理過一次以上的減資,營運偶有佳作,但多不能持續;三合一後,立榮航空的營運及財務更形惡化。
截至去年底止,立榮航空股本四二.五億元,累積虧損高達三二.一二億元,淨值只剩下一○.四三億元。今年六月底,立榮航空股東會同意通過再度大幅減資三一.八八億元,以打消累積虧損。減資後股本成為一○.六三億元,如果不再接再厲辦理增資,減資以改善財務結構的效果只達到一半;但是若要現金增資,除了長榮自家大股東外,外部股東還有多大的興致,實在是一長串的問號。