青山依舊，人已白頭。張忠謀與曹興誠兩大晶圓龍頭，
從二十年前曹興誠還是黑髮時，吵到現在兩人均已白頭華髮。
就算在曹興誠最意氣風發的黃金年代，始終要屈居老二，
身為老二的他，有那些氣憤與無奈？
就在十一月八日「台灣創投論壇」上，沉寂已久的晶圓雙雄論戰火花再現。
曹興誠針對市場要求員工分紅費用化的呼聲，力捍員工分紅制度；他更在冠蓋雲集的創投二十周年會場，指名道姓抨擊台積電董事長張忠謀：「我在二○○○年退下董事長位置後，至今就不曾再拿過分紅。張先生在後面扯後腿，但又未廢除自己分紅制度，張先生的誠信得畫上一個很大的問號！」
面對曹興誠的隆隆炮火，再隔幾天的十一月十一日，正好是「二○○四FSA全球IC設計供應商大展」，張忠謀應邀為大會作開幕演講。演講後，當記者問及員工分紅議題時，只見張忠謀一臉嚴肅：「我今天不談員工分紅問題，抱歉！」
無聲勝有聲，當天晚上應邀為FSA晚宴致辭的曹興誠，同樣低調。曹興誠婉轉地改由聯電執行長胡國強代替他演講，並且全場不再提及員工分紅話題。
一嘆！「張先生」猛扯後腿
只不過，隔不到一周，曹興誠在聯電家庭日的致辭，再度強力捍衛員工分紅制度。為了員工分紅，和其他曾享受員工分紅好處的電子大亨相比，曹興誠數年前迄今始終如一的態度，加上嚴厲的批張表態，他可以說是跳上火線了。
「我們認為員工分紅配股是很好的制度，但要防止濫用。現在金管會限制員工配股的市值不得超過盈餘的五○％，我們是完全贊成的。不過我認為這樣還不夠。在股票除權時，股東雖然股票增加，但股價也相對往下調整；因此股東不但沒有利得，還要負擔員工分紅而有虧損。
所以員工股票在股權適當填權以前，應該暫時鎖住；以後的發放，也應視填權情況決定，這樣才能維持公司法所定的比例原則。」
這是曹興誠在聯電家庭日上，對員工分紅改革的提議。強烈反對員工分紅費用化的曹興誠認為，費用化不僅沒有解決問題，還可能把問題複雜化。
曹興誠的發飆，是氣憤在員工分紅上，應該與聯電站在同一陣線的張忠謀卻改口贊成費用化？還是因為多年與張忠謀的競爭，如今到了爆發的臨界點？
沉寂兩年的曹興誠，最近開始炮火四射，火力不減當年。但面對外界對員工分紅配股制度鋪天蓋地的批評，還能夠從容應戰的曹興誠，面對主客觀情勢的改變，這次已有更多潛在的挑戰等著他去克服。
二嘆！「第一名」真的很重要
十一月十日，宏碁董事長施振榮一連發表二本新書，其中《宏碁的世紀變革》，揭露了宏碁參與台灣產業變革的歷程。二○○一年三月，明碁（現改名為明基電通）旗下的達碁科技，以及聯電旗下的聯友光電決定合併。雙方合併後的「友達光電」，成為台灣第一大TFT-LCD廠。
在這次合併過程中，曹興誠提到股價的重要性，讓施振榮感受極深。
由於聯電是晶圓代工業的第二名，只輸一家公司而已，但兩家公司的本益比就差很多。曹興誠對施振榮說：「合併後的友達是台灣最大的液晶顯示器公司，雖然世界第一更有價值，不過台灣第一的價值也不低。」一直屈居在張忠謀之後的曹興誠，當然很清楚第一名與第二名的差別。
二○○○年三月，當時聯電董事長宣明智，在發給內部員工的「致同仁書」中，可以看出聯電對於當老二的感慨。信裡提到：「聯電去年每股獲利約為台積電之八成，但股價卻常常不及台積電之六成。
去年聯電毛利率五一％，台積電為四四％；聯電淨利率四八％，台積電三九％。按理市場應給聯電較台積電更高之本益比，使聯電股價超過對方之八成以上。但聯電除因股權較為分散，造成股價較低外，另為台積電不斷強調每股盈餘方為最高績效指標，使股市忽視了聯電已是營運績效最佳的晶圓專工公司，股價亦因此未能獲得合理評價。」
這段話，道盡聯電身為老二的辛酸。因為，市場會給老大較高的本益比，這是無奈的事實。也因此，聯友與達碁的合併談判裡，曹興誠會語重心長地對施振榮說，「第一名很重要。」
這段話，道盡聯電身為老二的辛酸。因為，市場會給老大較高的本益比，這是無奈的事實。也因此，聯友與達碁的合併談判裡，曹興誠會語重心長地對施振榮說，「第一名很重要。」
在爭奪晶圓代工寶座戰裡，曹興誠與張忠謀之爭，已延燒二十年。資深的半導體人都知道，早年張忠謀出任聯電董事長時，擔任總經理的曹興誠就已累積了滿肚子苦水，甚至在誰才是晶圓代工原創者的議題上，老曹也有他的版本。
一九八四年，聯電兩位員工張原淙、羅瑞祥，銜曹興誠之命策畫了一份「百億計畫」，其中包括晶圓代工的原始創意。不過，當時仍未回國接任工研院長的國家科技顧問張忠謀，卻反對這項計畫。
這段公案，也因為張原淙（Andy Chang）與羅瑞祥（Morris Lo）的英文名字，合起來正好是Morris Chang（張忠謀的英文名字），讓聯電老員工直呼天意弄人。這也是半導體界猜測張、曹二人紛紛擾擾二十年的原因之一。
曹興誠當不成原創老大，只能在業績上奮力超越台積電。一九九五年，聯電從IDM（整合元件製造廠）轉型為晶圓代工廠，無奈已晚了台積電八年，從此在後苦追老大台積電。
三嘆！經營權將生變數？
能否鞏固經營權，也是曹興誠煩惱的事。還記得今年初，中華開發金控經營權爭奪戰裡，開發金控的子公司開發工銀，由於持有母公司開發金控達七％股權，一度被前董事長陳敏薰視為經營權保衛戰的重要籌碼。不過，財政部長林全明確宣示，不鼓勵金控子公司持有的母公司股權，行使表決權，並將修法限制子公司對母公司的投票權。
既然金融事業母子公司的交叉持股，已經被財政部盯上。那麼經濟部主管的其他公司事業呢？一位財會專家表示，經濟部限制母子公司交叉持股，限制子公司對母公司股權投票權是勢在必行。於是乎，聯電過去以迅捷投資公司，在每三年一次的董、監改選中，支持曹興誠為首的經營團隊，勢將產生變數。
聯電今年新產生的九席董事、三席監察人裡，其中為迅捷投資公司代表出任董、監席次，包括董事張崇德與監察人曾子章。迅捷為聯電九九％持股的子公司，持股聯電達三‧○六％，堪稱聯電最大的法人股東。未來，經濟部若開始限制子公司對母公司的投票權，迅捷掌握經營權的角色將一夕生變。
因此，以曹興誠為首，加上其他聯電經理人組成的另三家投資公司：群策、群力與協力投資，未來在鞏固聯電經營權上，勢將扮演更吃重的角色。畢竟，這三家投資公司對聯電的持股比例，合計約為○‧九五％；即使加上曹興誠持股聯電的○‧五％股權，宣明智的○‧四九％，依舊抵不過一家迅捷投資持有聯電的股權。
如果迅捷投資的持股無法計入投票權，加上聯電股權更為分散，曹興誠如何確保經營權成為他的最大挑戰。
只是，放眼當今半導體業界，恐怕也沒有任何人有能力取代曹興誠團隊在聯電的地位。就像張忠謀對台積電的貢獻，如今也是無人能代替，只是，張忠謀還有行政院開發基金及飛利浦兩大股東聯手支持，但曹興誠則一切要靠自己。
從迅捷投資衍生的問題，就是持聯電達三‧○六％股權，其中潛藏的跌價損失，依聯電第三季財報，迅捷持聯電五十四萬張，帳面金額約二九六億元。但若以十一月十五日每股二○‧五元收盤價計算，這批五十四萬張的聯電股票，如今約值一百一十一億元。換句話說，依聯電目前的股價水準，迅捷持股聯電隱藏的跌價損失約達一八五億元。
一位產業專家分析，曹興誠的新挑戰，就是能否破釜沉舟、將迅捷持有的聯電股票全面出脫，還給聯電一個不複雜的母、子公司持股結構。「大破而後大立」，是這位產業專家對曹興誠的諍言。
在營收、獲利都追不上老大台積電之際，老二能否收起無奈，重新振奮，讓晶圓雙雄大戰再現高潮，我們拭目以待。(本期轉載自今周刊第413期)
/圖說/
曹興誠能否收拾追趕不上張忠謀的無奈，關係著聯電的未來
/小檔案/
曹興誠
出生: 1947 年
現職: 聯電董事長
學歷: 台灣大學電機系學士、
交通大學管理科學研究所碩士
經歷: 經濟部助理
工研院企畫工程師
工研院副研究員
工研院電子所副所長
聯電副總經理
聯電總經理
家庭狀況: 已婚，育有三子
