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有線電視商機 財團重兵進駐 P.106

有線電視商機 財團重兵進駐 P.106

台灣現有有線電視用戶數大約是四百多萬戶,每個月可為業者帶來二十二億元現金流入,一年就是二六四億元的固定收入。龐大商機吸引國內財團重兵進駐,○五年有線電視市場將風起雲湧。

還有什麼行業是跟百貨公司、電信公司一樣,擁有穩定的現金收入,消費者又幾乎沒有欠賬的問題?答案是有線電視系統業。無怪乎去年底包括富邦、台新等都被盛傳有意購併有線電視大系統。

台灣現有的有線電視用戶數大約是四百多萬戶,以平均每戶收費平均五百五十元來計算,現有四百萬戶的有線系統,每個月扎扎實實可為業者帶來二十二億元現金流入,換算下來一年就是二六四億元的固定收入。

用戶不會積欠繳費,因為一欠費,就會面臨剪線斷訊的命運,對已經把收看有線電視作為客廳中心的台灣家庭而言,簡直是事態嚴重。加上如今,雙向寬頻的網路建設也慢慢深入家庭,東森、中嘉、台灣寬頻都開始供應互動頻道,每個頻道可以另外跟用戶收費,讓有線電視的未來,更充滿無限想像空間。

東森、中嘉──稱霸市場

不僅如此,東森電視購物的成功,更讓有線電視身價看漲。去年,東森電視購物做了近三百億元的營業額,把財團對有線電視的興趣與熱情,撩撥到最高點。

然而,所有有興趣進軍電視購物的財團都發現,想進軍電視購物,沒有有線系統在後面撐腰,又有施展不開之苦。就像去年大張旗鼓,宣示進軍電視購物的富邦集團就吃到不少有線電視業者的排頭。

有線電視從百家爭鳴到大勢底定,如今天下已是由東森媒體科技、中嘉網路、太平洋聯網、台灣寬頻通訊、台灣基礎網路五大山頭所盤據。用戶數最多的,首推前兩大東森和中嘉,各有近百萬戶,其次是太聯、台灣寬頻。

富邦虎視眈眈電視購物這塊市場大餅,但去年底以前,只能在中嘉的系統上,看到富邦自製的購物頻道,無法普及到四百萬戶眼中,試想,九十萬戶看到和四百萬戶看到,產品推廣力道差多少?難怪對富邦而言,釜底抽薪之計,就是把手伸進有線系統去。

正好,台灣有線系統版圖有山雨欲來的氣氛,美商卡萊爾所主導的台灣寬頻有意「獲利了結」退場。而卡萊爾近年來在台灣蠶食鯨吞各家有線電視,先是買下一統大台中的群健有線系統,去年,又從太設手中吃下了吉元有線,用戶數已經到達六十萬戶,而且系統區域完整,是桃竹苗地區的一哥。

卡萊爾──投資策略成功


此外,太平洋聯網(以下簡稱太聯)也有興趣尋找新買家。太聯兩大股東太設集團章家持股近七成,霸菱則持股約三成。太設集團在前兩年面臨龐大財務壓力,曾經積極求售。

不過今年以來,章家態度已經從全部出清到現在沒有一定全賣的必要性。太聯有四十萬戶數,每年的EBIDA約十來億元,加上負債大減,本身體質調理恢復了十之八九,也為太聯賣相加分不少。

不過,對買家來說,有線電視也是相對成熟的市場,儘管參與遊戲者會有所不同,但基本市場很穩定,台灣的用戶數就是四百萬戶,幾乎沒有再成長空間,而互動電視雖然具有發展潛力,但是未來對應的投資還有不確定性,購併交易能否成交的最大關鍵。

去年,卡萊爾買下吉元有線,是以一戶近三萬元的價格成交。這個價格可以確定屬於近年的天價,也成為賣方心中的底價,不過對買方來說,這個價格就「玩笑開大了」。

不論是太聯或是台灣寬頻,若是用三萬元一戶的身價來算,富邦或任何有意者,等於買太聯要拿出一百二十億元,買台灣寬頻要拿出一百八十億元,這種動輒百億元以上的交易,恐怕都要審慎再三。

但「卡萊爾模式」,財團可以擴大財務槓桿,據了解,卡萊爾吃下群健之後,立刻以群健的有線系統作價向銀行貸款。換言之,卡萊爾本身根本不必準備現金,光靠借錢就拿到有線系統的經營權。

以這幾年的低利環境,卡萊爾的利息負擔輕,但每年卻穩穩當當有相當高的現金流入可供運用,看在有心人眼中,正是聰明的投資方法。

若把投資標的比喻成小孩子的玩具,有線電視絕對會是財團最喜歡的玩具之一。他符合現金流量穩定、市場發展穩定、產業發展穩定的「三穩」,無疑是「金牛」事業。以財團陸續發現有線電視「三穩」優勢,陸續打算重兵進駐,應可期待○五年有線電視市場將風起雲湧。

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