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陽明海運黃望修陰陽布局抗景氣 P.114

陽明海運黃望修陰陽布局抗景氣 P.114

接任陽明海運董事長已經一年多的黃望修,幾乎每個月進出國門,為布局下一個五年計畫而準備,他認為目前正是航運最低點,不久業外收入將帶來豐厚成果,還帶來運價回升的好消息。

一月十六日,高雄港七十號碼頭停靠一艘國內最大貨輪,八千二百TEU的超巴拿馬極限型貨櫃船正式加入陽明海運,這艘「力明輪」胃納量有三座中山足球場大,貨物滿載,準備啟航服務遠歐各國。

一旁站著的陽明海運董事長黃望修正笑得合不攏嘴,一點兒也不擔心記者的追問,「董事長,新船愈來愈多,運價會不會下滑而影響營收?」只見黃望修抬頭看看力明輪,不疾不徐地說,「你看我們貨物不是載得滿滿的嗎?」

此刻的確是運價、股價表現低點,但陽明每艘船不怕載不到貨,而且貨櫃船以外業務將陸續收成。黃望修○五年十月接任陽明董座,已屆滿一年多,這一年中做了三大布局,邁向另一個五年計畫,他提出最新局勢:貨櫃輪船主不再惶恐,心情穩定,這預告——運價已到谷底,是爬升的開始。

一輩子從事靠天吃飯的行業,黃望修悟出一套以「陰陽學」來對付景氣。「我常講陰陽關係,陽轉陰、陰轉陽都是自然現象。旺的時候就要布局陰的部分,用其他業務去彌補滑落的業務,循環由它去循環,公司才能穩定發展。」


業外收益  強化競爭力

海運需要更精準布局,比別人早一步看到「陰」的部分,陽明今年的三大布局,展現在散裝海運、搶碼頭以及建構物流中心方面。

金磚四國發展迅速,其他新興市場對原物料需求也十分龐大,散裝貨輪至少可以暢旺至二○○九年,現在的問題是找不到船。○六年新增五艘,目前陽明的散裝船有七艘,黃望修預定五年後將增訂至二十艘,可預見的未來,陽明一個散裝部門將比一家上市公司台航還大。

專用貨櫃碼頭可以為陽明大幅節省成本。○六年以來,陽明取得美國Tacoma、比利時Antoloupu、越南,以及中國寧波等四大專用貨櫃碼頭。同時,物流中心正在趕工,重慶物流園區、越南工業物流綜合園區、高雄第二期物流中心,都會在○七年啟用。

○七年是在為後面兩年打基礎,短時間看不到成效,倒是油運獲利豐厚,黃望修開始做起國際油品買賣運輸生意,利潤有多高?一噸賺十美元,一艘船五萬噸,一趟就可以賺五十萬美元,一年又可以跑多少趟?黃望修說,「這利潤很高,我不能再說了。」

雖然陽明積極拓展業外收入,但畢竟貨櫃航運是主力,這條陰線會如何衝擊陽明?黃望修認為投資者不用太悲觀,因為運價開始出現回穩跡象。

貨櫃行情○五年達到高峰,緊接著船舶供給過剩警鈴大作,一下子讓航運股價重跌摔落,然而經過一年洗禮,黃望修從以下跡象研判○七年運價不會比○六年差。


供需平衡  運價將止跌回升

黃望修說,○六年大家看到大船增加,船位消化不良一片恐慌,貨主殺氣騰騰,船方的心態是先把船裝滿再說,在這樣的心理因素之下運價狂跌,歐洲線跌得最厲害。

但是從GDP經濟成長率來看,○七年與○六年的需求是差不多的,經過一段時間沉澱,大家發現供給過剩沒想像中嚴重,每一艘船出去都裝得滿滿的。

大家○六年看到的景象是貨很多、很旺,不用擔心沒貨可載,於是船東的心慢慢穩定,運價自然會跟上,例如歐洲這兩季已開始調升運價。

外界的說法是,以二○○五年高峰為比較基準,○六、○七年需求成長幅度維持一○%,但貨櫃運能增長幅度在一二%至一三%之間,大家依此判定貨櫃運價將不斷下修,但黃望修不以為然,他分析樂觀理由。

貨櫃運能增長幅度都要打折,原因有三。一、重貨不能裝滿,有些艙位是為這些重貨預留,以八千TEU貨輪來說,只能裝七千TEU,否則船會跑不動。其次,不是所有港口都能去。例如八千TEU大船只能進深水港口,小船可以去的,大船進不去。

最後一項指標,碼頭還是擁擠。黃望修說,一艘八千TEU大船卸下的貨物有多可觀,造成的量,讓碼頭場地以及運輸管道,不論火車、卡車等裝卸作業時間全部會耽誤。

地面作業壅塞,船舶運轉率也變長,很多時間排隊等待,以上三大因素會讓船舶供給量不像實際所估的數字那麼大,根據陽明內部估計「有效的供給」與「有效的需求」其實是平衡的。

寶來證券研發部策略分析師曾耀德看法和黃望修一致,曾耀德說,從股價線圖來看不會更壞,○七年一至三月淡季是重要觀察指標,可以留意貨櫃船以外的業務。如果陽明在淡季可以守穩,第二季就可以期待。

強化遠洋航線,火力集中近洋線,陽明○六年每兩個月交一條小船,八千TEU大船也點交三艘。不只陽明策略如此,長榮也依此模式發展,不同的是,陽明比長榮保守,碼頭合資興建或承租,不像長榮獨資建設專用碼頭,不過,相同的是,陽明與長榮都積極布局亞洲線,朝萬海這艘近洋龍頭艦隊攻擊。

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