晶華成為傳產股王，股價是觀光股第二名國賓的十倍。在晶華及聯電相繼減資下，具有實力減資三成的公司有一二二家，這些公司值得投資人細細淘金。
繼聯電宣布減資，股價最高在兩天內大漲一四％，引發各界對於台股減資的聯想。在這股熱潮下，二月二日，台股即將誕生一檔傳統產業新股王，那就是減資後資本額僅六億元的晶華酒店，根據證交所計算，當天晶華的掛牌參考價達三六二．一八元，將拉下生產運動器材的喬山，登上傳產股王的寶座。
晶華是台股史上好公司減資的鼻祖，在二○○二年底曾減資一次，每股退還現金五元，○三年SARS時股價最低跌到二十二．九元，在營運好轉及減資的效應下，三年多以來，減資後股價將是當初低點的十四．八倍，有如醜小鴨變天鵝的蛻變。
可以想見，一旦晶華股價高掛在三百六十元，而全台最大的國賓飯店，股價卻只有三十五元，僅是晶華的十分之一，國賓每股淨值二十．二二元，晶華減資後每股淨值六十七．八元，國賓的淨值大約是晶華的三成，但股價卻是晶華的一成，雖然國賓的本益比較高，但淨值比較低，在晶華成為傳產股王後，國賓、第一店、華園等觀光股股價都只有晶華的一成，應有比價的拉抬作用。
資本結構重組可增加公司價值
繼晶華、聯電、中華電信、瑞昱、凌陽的減資題材後，「資本結構重組」（capital reorganization）成為投資界的熱門話題。如果公司未來所需擴充資金有限，公司又擁有大量的現金，不如把錢還給股東，公司適度舉債，使得股東財富最大化，並且增加公司的價值，這就是資本結構重組。資本結構重組方法有三，一是公司自市場買回庫藏股註銷，其次是辦理減資，最後是發放現金股利。
目前擁有近一千億元現金的台積電指出，公司使用現金的優先順序是：營運資金、資本支出、企業購併、現金股利，最後才是減資或買回庫藏股。但包括摩根士丹利證券半導體首席分析師古塔（Sunil Gupta）在內等眾多外資，則最偏好庫藏股及減資。
簡單來說，對於二、三十元的低價股，減資退回現金，讓股東馬上拿到錢，對股價的刺激大；但是對高價股而言，減資拿現金相對於股價比重很小，可說是不痛不癢，若實施庫藏股，股東仍可享全部的獲利，對股東最有利。
對不用太多資金的公司，在減資或實施庫藏股適度地瘦身後，如能每年配發現金股利，對長期投資人是非常好的標的。
目前，台股殖利率在四％左右，已經是傲視全球股市的水準，如果能配合資本結構重組，讓負債、股東權益維持在最有效率的水平，將更進一步提升對外資的吸引力。
綜合花旗環球、麥格理、摩根士丹利、瑞信證券等多家外資看法，對於台灣近來的減資皆持正面的看法，尤其半導體、電信、電子業最有看頭，包括輔大金融所教授葉銀華、台灣金融研訓院院長薛琦都認為，公司經營者如果手上有太多現金，反而會發生過度投資（over investment）的弊端。
尤其當公司的現金流量穩定，產業前景平平，公司短期內沒有大幅擴張計畫，就該把閒置現金退還給股東。加上現在市場利率水準偏低，資金成本不高，借錢不失為資金來源的一個管道。畢竟，適度的融資反而可以鞭策企業努力經營，減資的議題對股東權益是有利的。
一二二家公司可減資三成
對投資人而言，如能找到有實力減資、目前股價不高、本業又持續賺錢的公司，搭配本益比不高，投資就立於不敗之地。專研財務資料多年的台灣經濟新報社認為，選取每股淨值大於十五元、負債比率低於三○％、過去五年平均每股來自營運現金流量大於一元，配合手邊現金部位，計算出目前有高達一二二家公司，可以每股減資三元公司，其中包括瑞昱、晶華、聯電等已宣布要減資的公司。
在這份名單中，有實力退還每股二十元以上有十一家公司，除了裕日車，股價全部超過百元；相對之下，中價位的友通，每股可退現金達十八．七元，股價六十元，去年前三季EPS為三．七四元，就相當具有吸引力。另外像思源、港建、福聚、和泰、亞翔、欣技、大豐電、盛群、普安、中華電、豪勉、超豐等，都有相同特色，本益比也不高，值得投資人留意。
在股價二十元附近的低價股中，以亞聚、達新、永彰、三洋、東聯、盛達、榮運等，都是有賺錢、帳上現金也多的公司，經營者在全盤考量下，如能執行減資，退還現金給股東，加上股價在低檔，對提升企業價值相當有幫助，將吸引長期投資人介入。
