在面板股進入主升段的過程中，你賺到錢了嗎？
面對這一波史上最強的景氣上升，本刊特別專訪第一名基金經理人黃國忠，告訴你如何投資面板股；
同時本刊也精選十支個股，每支至少都有三成上漲空間。
一般投資人也許無法取得研究報告，也沒有在外資券商開戶，但若能掌握產業脈動，加上正確的投資態度，同樣能搭上這波面板景氣復甦的順風車。
長期研究面板類股，曾經拿下國內中小型股票開放式基金第一名，操盤績效卓越的國泰投信國內股票投資部協理黃國忠，經歷過一九九九年以來，共計四波面板類股高潮；黃國忠認為，此波面板類股有很強的市場需求支撐，因此股價將有樂觀表現，但投資人仍須注意出場時間，對於景氣循環和供需循環時機的掌握，是關鍵重點。
黃國忠說，不論是三星或友達等面板廠的季報都提出，四十吋以上平面電視需求明顯增溫。以過去的經驗看，面板在面積方面，平均每年約有三成的增加；但當主流尺寸由三十二吋一下跳升至四十吋，面板增加幅度就會超過五成，因此將會吃掉非常大的產能。
供給的缺口狀況將持續到明年
從市場需求端看，大部分研究機構的報告都指出，明年下半年面板供給將會出現大缺口；因此，除非需求不見，否則缺口不會立即改善。也就是說，面板嚴重缺貨的狀況，實際發生的時間可能會比大家預期的更早。為了防止缺貨，目前許多品牌廠會預先下單，因此即使到明年第一季，仍有可能淡季不淡。
造成需求上升的原因，一是目前三十吋系列的平面電視，價格已經降至相當於傳統CRT（映像管）電視的水準，加速了CRT電視的衰退幅度；加上新興市場的崛起，這些國家的民眾消費力提高，使得各類生活奢侈品銷售轉強。
中小尺寸方面，如數位相框等新的應用突然增加，而原有的需求仍在，因此整體看來，面板的樂觀前景將至少到明年。
友達副董事長陳炫彬在第三季法說會中指出，面板產業已經從過去的crystal cycle（晶體周期）轉為season cycle（季節周期）。因面板產業形態漸漸轉為成熟的景氣循環股，黃國忠認為，合理的本益比約在十倍左右，而股價淨值比（P/B）則約在二倍至二．五倍。
根據這項原則，若以友達為例，以本益比十倍計算，明年EPS若上看八元，外資如美林、花旗環球證券和摩根大通於第三季法說會後喊出八十元以上的股價，似乎就不那麼令人驚訝。
另外，若以股價淨值比計算，至今年第二季為止，友達每股淨值約三十元，若今年EPS有六元水準，加上明年預估的八元，則預估至二○○八年底，友達每股淨值將達到四十四元，以兩倍股價淨值比計算，也差不多是八十元至九十元的價位。這兩項指標，可以作為投資人進出股市時機的參考基準。
布局面板零組件 鎖定明年前兩季
黃國忠表示，明年第一季或第二季，可能是布局面板零組件股的好買點。過去幾季，面板零組件廠的營收雖都有二至三成的增加，但因競爭越來越激烈，技術也越來越成熟，獲利率持續下滑；現在由於面板業恢復獲利動能，因此零組件價格被壓縮的空間變小，加上過去一年的淘汰，留下的廠商多半具有實質的競爭優勢，被砍價的壓力也變小。
從類型來看，目前背光板類股相對較有機會，主要是因產業競爭告一段落，僅剩幾家供應商主導；其他如CCFL（冷陰極管），雖然有LED（發光二極體）題材，但是過去的包袱在未來兩三年內仍會造成影響；光學膜雖然利潤穩定，但由於還看不見具體成果；至於做代理與裁切的公司，現階段也都還不急著看。
值得注意的是，過去常被關注的「富爸爸」效應，在面板產業中似乎已經不靈光；早期很多零組件廠或許可依賴母公司挹注訂單，但當產業成熟、或是無法擴大訂單來源，「富爸爸」效應就會立即下降。而且現在所有面板廠都會支持自己的零件供應商，反而造成供應商數量大增，彼此殺價競爭更加嚴重。
目前看來，雖然明年面板的供需還是相當樂觀，甚至根據面板廠公布的擴廠計畫，預估後年的供需亦不差。
但黃國忠也提醒，不能只注意淡旺季的循環，「供需」的循環也是長期觀察面板股重要的指標；也就是說，在下一次市場供過於求的時刻來臨前，投資人就必須先有所警覺。
勝華可能大成長 群創遭雙虎夾殺
對此，本刊特精選出十支個股。面板供應商部分，友達及奇美仍是首選，兩家公司股價分別上看八十元及五十元以上。
另外勝華取得彩晶兩座三代線，在明年產能不足的情況下，獲利成長機會最大。至於群創則因面板產能最小，又要面對擁有友達支持的佳世達，以及與奇美結盟的冠捷雙重擠壓，不在推薦之列。
另外在數位電視IC部分，聯發科及晨星是首選。驅動IC廠商瑞鼎則因擁有友達轉單的效應，將逐步瓜分聯詠的市場。在零組件部分，目前都以友達集團為主，包括有觸控面板題材的達虹、有LED背光及跨足照明市場的威力盟，以及點亮器的第一大廠達方。至於在組裝廠部分，則以切入監視器及電視組裝的佳世達為優先。
