美股創新高、外資流入、半導體景氣大好 利多匯集下 台股將挑戰歷史高點12682？

幸好美、中雙方近期均展現高度自制，並對彼此釋放出善意，在各取所需之下，首階段的局部協議仍有可能在另尋地點後簽署，11月5日美股的道瓊、S&P500、那斯達克、費城半導體同時刷下歷史新高。

在部分經濟指標持續弱化、通膨數據表現穩定之下，美國聯準會（Fed）於10月底再度降息一碼，聯邦基金利率自8月調降以來已連續3個月降息，每次均降息一碼，顯示Fed對降息步伐仍相當謹慎。

另一方面，透過對金融體系積極挹注短期性資金，舒緩短期流動性資金不足可能引起類似2008年金融海嘯前的情境聯想。

公債殖利率曲線轉正  美元資產仍是全球資金最佳去處

至11月1日止，美國三個月國庫券殖利率下降至1.48%，5年期公債殖利率維持平穩在1.55%，10年期公債殖利率在1.73%並未隨Fed降息而下降。

美國公債殖利率曲線在10月下旬已悄悄恢復成正斜率的正常型態，意味美國總體經濟反轉進入衰退危機降低，而美國長年期公債殖利率在工業大國之中仍屬最高水準，此亦將使美元匯率不易大幅走弱，美元資產成為全球資金避險及積極投資的重要去處。

 圖、美國公債殖率曲線圖

美國製造業採購經理人指數ISM不僅下降趨勢延續，且連續性低於代表景氣擴張與收縮臨界點50之下，10月ISM製造業指數雖自9月的47.8小幅反彈至48.3，但已連續第3個月低於50。

ISM製造業指數自2018年8月以來持續走低形成下降趨勢已超過一年，此為迫使Fed不得不啟動降息循環的重要原因，亦為壓抑美元指數漲勢的背後因素。

然從美元指數月K線走勢觀察，美元指數自2011年9月以來形成的上升趨勢尚未反轉，顯示美國相對其他美元指數成員國（歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎）穩定成長的總體經濟，仍足以支撐現階段強勢美元的國際地位，全球資金無論避險或逐利，美元資產仍為去化資金的首要選擇，為美股維持多頭循環不墜的重要力量。

圖、美元指數月K線圖

行政院主計處10月底公布2019年第三季經濟成長率年增率概估數為2.91%，連續三季上升，較8月預估數提高0.24%，前三季經濟成長率2.39%，相較2018年全年的2.63%，下降0.24%。

台幣升值、外資匯入  台股有條件挑戰歷史高點12682

這顯示我國雖因對外出口受美、中貿易戰衝擊而受挫，但因國際原物料價格走低，使進口亦同步走低，出口減進口淨額反而對經濟成長產生貢獻，加上國內產能提高、投資需求增加，尤其半導體業帶動的周邊需求使內部需求展現高度韌性，

圖、台灣各季經濟成長率走勢圖

台股在台積電法說會宣示將擴大資本支出，在2020年資本投資將高達150億美元的歷史新高之下，外資持續不間斷買進相關半導體權值股，加上美國蘋果股價在新機銷售大幅優於預期下，帶動股價屢創新高。

台股中的蘋概權值股亦相應表態攻堅，台股指數在11月4日收盤指數11556點，創1990年3月以來最高點，離歷史最高點12682點已越來越靠近。

台幣匯率9月升值1.18%，10月升值1.88%；外資9月買超台股898億元、10月買超1248億元，兩個月合計買超高達2146億元。截至11月4日止，外資連續買超16個交易日，11月首兩日台幣續升0.17%，顯見外資持續內流，且明顯有不少資金持續買進台股。

在實質經濟展現高度韌性，台幣匯率相對美元匯率更顯強勢，顯示國際資金進入國內的意願相對美、中貿易戰之前不減反增，台灣內部不僅沉寂多年的商業廠辦不動產景氣領先回升，亦有相當條件促使台股加權指數（未還原歷年配息）突破12682點的歷史高點。

台股投資者近期除仍應持續追蹤上市櫃公司即將公布的10月最新營收，亦應高度關注即將於11月中密集公告的第三季財報狀況，從中篩選營收成長動能及財報獲利數據表現較佳公司，若逢指數漲多拉回之際，再伺機進行增補部位或換股操作，年底之前台股仍不看淡。（作者為鉅豐財經執行長）