在今天看見明天

美股創新高、外資流入、半導體景氣大好 利多匯集下 台股將挑戰歷史高點12682?

獵豹財務長 郭恭克

產業動態

達志

2019-11-05 12:09

智利因國內政治因素突然宣布取消本擬於11月17日、18日舉行的亞太經濟合作會議(APEC),讓各與會國措手不及。金融市場原高度期待透過APEC期間於會外的美、中高峰會,有機會完成貿易協議的首階段文件簽署,如今被迫延宕。

幸好美、中雙方近期均展現高度自制,並對彼此釋放出善意,在各取所需之下,首階段的局部協議仍有可能在另尋地點後簽署,11月5日美股的道瓊、S&P500、那斯達克、費城半導體同時刷下歷史新高。

 

在部分經濟指標持續弱化、通膨數據表現穩定之下,美國聯準會(Fed)於10月底再度降息一碼,聯邦基金利率自8月調降以來已連續3個月降息,每次均降息一碼,顯示Fed對降息步伐仍相當謹慎。

 

另一方面,透過對金融體系積極挹注短期性資金,舒緩短期流動性資金不足可能引起類似2008年金融海嘯前的情境聯想。

 

公債殖利率曲線轉正

美元資產仍是全球資金最佳去處

 

至11月1日止,美國三個月國庫券殖利率下降至1.48%,5年期公債殖利率維持平穩在1.55%,10年期公債殖利率在1.73%並未隨Fed降息而下降。

 

美國公債殖利率曲線在10月下旬已悄悄恢復成正斜率的正常型態,意味美國總體經濟反轉進入衰退危機降低,而美國長年期公債殖利率在工業大國之中仍屬最高水準,此亦將使美元匯率不易大幅走弱,美元資產成為全球資金避險及積極投資的重要去處。

 

 圖、美國公債殖率曲線圖

 

 

美國製造業採購經理人指數ISM不僅下降趨勢延續,且連續性低於代表景氣擴張與收縮臨界點50之下,10月ISM製造業指數雖自9月的47.8小幅反彈至48.3,但已連續第3個月低於50。

 

ISM製造業指數自2018年8月以來持續走低形成下降趨勢已超過一年,此為迫使Fed不得不啟動降息循環的重要原因,亦為壓抑美元指數漲勢的背後因素。

 

然從美元指數月K線走勢觀察,美元指數自2011年9月以來形成的上升趨勢尚未反轉,顯示美國相對其他美元指數成員國(歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎)穩定成長的總體經濟,仍足以支撐現階段強勢美元的國際地位,全球資金無論避險或逐利,美元資產仍為去化資金的首要選擇,為美股維持多頭循環不墜的重要力量。

 

圖、美元指數月K線圖

 

 

行政院主計處10月底公布2019年第三季經濟成長率年增率概估數為2.91%,連續三季上升,較8月預估數提高0.24%,前三季經濟成長率2.39%,相較2018年全年的2.63%,下降0.24%。

 

台幣升值、外資匯入

台股有條件挑戰歷史高點12682

 

這顯示我國雖因對外出口受美、中貿易戰衝擊而受挫,但因國際原物料價格走低,使進口亦同步走低,出口減進口淨額反而對經濟成長產生貢獻,加上國內產能提高、投資需求增加,尤其半導體業帶動的周邊需求使內部需求展現高度韌性,

 

圖、台灣各季經濟成長率走勢圖

 

 

台股在台積電法說會宣示將擴大資本支出,在2020年資本投資將高達150億美元的歷史新高之下,外資持續不間斷買進相關半導體權值股,加上美國蘋果股價在新機銷售大幅優於預期下,帶動股價屢創新高。

 

台股中的蘋概權值股亦相應表態攻堅,台股指數在11月4日收盤指數11556點,創1990年3月以來最高點,離歷史最高點12682點已越來越靠近。

 

台幣匯率9月升值1.18%,10月升值1.88%;外資9月買超台股898億元、10月買超1248億元,兩個月合計買超高達2146億元。截至11月4日止,外資連續買超16個交易日,11月首兩日台幣續升0.17%,顯見外資持續內流,且明顯有不少資金持續買進台股。

 

在實質經濟展現高度韌性,台幣匯率相對美元匯率更顯強勢,顯示國際資金進入國內的意願相對美、中貿易戰之前不減反增,台灣內部不僅沉寂多年的商業廠辦不動產景氣領先回升,亦有相當條件促使台股加權指數(未還原歷年配息)突破12682點的歷史高點。

 

台股投資者近期除仍應持續追蹤上市櫃公司即將公布的10月最新營收,亦應高度關注即將於11月中密集公告的第三季財報狀況,從中篩選營收成長動能及財報獲利數據表現較佳公司,若逢指數漲多拉回之際,再伺機進行增補部位或換股操作,年底之前台股仍不看淡。(作者為鉅豐財經執行長)

延伸閱讀

張忠謀嘆「國人18歲考上台大就以為是一生巔峰」 談台美人才差異好感慨

2019-11-05

印證張忠謀周末談話? 傳華府促台積電別做華為生意 但美商務部又有新說法

2019-11-04

台積電股價衝破300元!張忠謀:不意外,30年前已感覺「一直會漲」

2019-11-02

美股台股續創歷史新高 何時你要開始小心?

2019-10-31

投資人注意!聯準會連3次降息後美股怎麼走?歷史經驗這樣說

2019-10-30

編輯推薦