疫情重創全球經濟！美國會實施負利率？這「4大重要趨勢」不可不知

財經M平方

國際瞭望

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2020-05-27 14:14

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美國可能走入負利率嗎？雖然 Powell 強調尚無使用負利率的打算，將優先使用購債、資產負債表及前瞻指引工具，但全球確實持續朝向越來越低的利率進行，這樣的狀態也延伸出 4 項思考：

1.金融機構過去賺取利差的方式將不如過往，強迫面臨轉型。

2.電子貨幣將崛起，長線黃金也將受惠貨幣貶值。

3.負利率造成的資金行情仍需搭配政策未來的方向，以具有提高生產力的資本財與科技產業為主。

4.負利率對經濟的影響，或許短線有用，但以歐日的例子來看，卻造成了儲蓄率攀升、長期殖利率曲線平緩的窘境，可以看出若無生產力（創新）持續上升的支持，長期帶來的效果非常有限，甚至將傳遞負利率工具無用的訊號。

2008 年金融危機後，全球景氣放緩、通縮風險升高，瑞典、丹麥、歐元區、瑞士、日本，以及匈牙利央行紛紛將主要政策利率降至負值，正式揭開全球負利率的序幕。

而近期，遠月的美國 30 天利率期貨首度突破 100 ，透露即便聯準會主席 Powell 不斷強調目前美國未有進入負利率的必要，但市場仍開始押注美國在本次肺炎疫情重創經濟後，有加入全球負利率國家行列的機會。雖然負利率未來發展的議題就如同橡樹資本（Oaktree Capital）創辦人Howard Marks所說沒有人能預測，但本文仍希望借鑒全球短短十年的負利率歷史，嘗試延伸思考負利率環境下，未來可能的發展情境以及長線資本市場的投資機會與風險。