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掌握美中資本市場脫鉤契機、善用台積電資源 台灣該如何成為亞太納斯達克?

掌握美中資本市場脫鉤契機、善用台積電資源 台灣該如何成為亞太納斯達克?

創投公會、股權投資協會前副秘書長 郭少龍

國際總經

達志

2021-12-28 18:53

美中關係日趨緊張及衝突,已由半導體領域延燒至資本市場。如美國證管會12月初公告,在美上市陸企須完整揭露審計資料,否則將遭下市的命運。中國則加強監管網路與國家安全,相關公司不得赴海外上市。中國網約車龍頭『滴滴出行』日前宣布從美國下市,成為美中資本市場脫鉤的第一個犧牲品。台灣的機會在哪裡?

台積電宣布新廠落腳高雄,工廠還沒有動工,社會已出現雜音,包括助漲房價、推升缺電缺水壓力日益吃緊等。台灣何去何從?

 

上面兩個看來毫不相干的問題,卻有一個共同解方:打造台灣成為亞太納斯達克。

 

美中資本市場目前相互爭控公司治理主權之際,借鑑先前美國制裁中國半導體,台灣半導體供應鏈後來『漁翁得利』的模式,台灣資本市場也可以『漁翁得利』;那就是蛻變為亞太納斯達克。成為美國以外,吸引包括中國大陸在內的亞太高科技公司股票上市(IPO)的首選之地;也有機會爭取美國退休、養老等大型基金來台投資及與台灣業者合作,包括委託資產管理等。

 

台灣如果成為亞太的納斯達克,護國神山台積電絕對是位居首功。亞太地區的半導體供應鏈上的優質新創公司競相來台上市,既可避開美中資本市場不斷碰撞摩擦的尷尬情景,最重要的是,就近打入台積電及台灣的半導體供應鏈及生態圈,一併解決包括籌資在內的公司與產業發展的各個瓶頸。

 

對台灣股市而言,如果發展亞太納斯達克成真,意味亞太優質公司或將爭相來台IPO,投資人有機會參與分享這些極具潛力創新公司的發展及獲利。結果是,證券相關稅收及資本利得、股息等,將透過台股的『全民運動』,惠及台灣全體國民,有利於拉近各階層所得差距,改善目前資源集中在半導體等少數行業的偏頗現象,有望大大消彌社會關注財富分配不均的負面聲浪。

 

此外,亞太納斯達克也將吸引更多國際基金來台佈局、投資,進而使得台灣有機會成為亞太的資產管理中心,嘉惠國人的層面勢將更深更廣。

 

台灣成為亞太納斯達克,並非筆者誇大之詞或痴人說夢。事實上,台灣目前相關法令、案例俱在,已在朝亞太納斯達克的方向努力,只是努力的力度、速度不夠。加上對『陸資』的疑慮,甚且出現倒退的現象。美中資本市場脫鉤,真是天賜良機,台灣要善加把握。

 

以下,試為分析說明,就教於大家。

 

股價的高低,絕對是反映公司的獲利及肯定公司的經營團隊與未來展望;高價股的公司更是如此。以下為台股(包括上市及上櫃)股價排名前十大公司(詳見表一)。

 

台股成交價前十大排行       2021年12月28日收盤價  
股價排行 股票代號 股票名稱 股價 備註
1 6415 矽力-KY 5050 外國企業 / IC設計--電源管理
2 5274 信驊 3455  
3 3008 大立光 2405  
4 3529 力旺 2105  
5 4966 譜瑞-KY 2100 外國企業 / IC設計--高速訊號傳輸介面等
6 5269 祥碩 1840  
7 6781 AES-KY 1775 外國企業 / 鋰電池模組
8 8454 富邦媒 1675  
9 6409 旭隼 1565  
10 2454 聯發科 1175  

 

根據12月28日收盤價,台股股王股后等十大排名中,有三家是外國企業,分別是:股王矽力-KY、譜瑞-KY及AES-KY。其中,矽力及譜瑞,才是最具代表性的『外國企業』。因為經營團隊、股本、工廠及業務等,都是國際化的。董事長都是美國國籍,但都是在中國大陸出生的華人。上市前的股東,除了多家國際投資機構外,也有陸資。

 

最重要的是,矽力及譜瑞的業務,都是IC設計,跟台灣半導體供應鏈及生態圈密切相關。來台IPO之後的營收、獲利及股價的表現,也跟著有驚人地成長。十足說明,即便是外國企業,只要是跟半導體供應鏈相關公司,尤其是IC設計,絕對是互蒙其利。

 

矽力公司董事長陳偉的親身體驗是最佳例證。陳偉董事長應筆者邀請,在創投公會、股權投資協會主辦的『2014台灣投資高峰論壇』,分享兩岸合作的看法。包括:兩岸政府對High Tech的支持、人才的合作、資本的合作、市場的合作及產業鏈的合作。

 

陳偉說,矽力在發展過程中得到兩岸政府的支持,國際化團隊由兩岸人才主導,在大陸和台灣都設有研發中心。上市前的資本主要由兩岸合作組成。上市前:台灣的華威國際:~20%、上海華芯:~8%及經營團隊:~30%。生產供應鏈是兩岸產業的結合:晶圓代工主要以臺灣廠商為主,封裝測試主要以大陸廠商為主。

 

針對兩岸資本市場和產業的合作,陳偉在結論時強調:

•我們相信會有更多的像矽力一樣的企業來台上市

•台灣資本市場會有更多元化的產業背景

•台灣資本市場可以構造成兩岸的高科技企業的資本市場

 

可惜的是,這兩家公司來台上市的時間已有八至十年,之後,受到兩岸關係日趨緊張的影響,加上大陸科創板的推出,還有台灣的創投基金陸續結束或淡出,導致其他具有跨國性及半導體相關的『外國企業』,後續沒有來台IPO,十分可惜。 

 

但是,隨著美中資本市場角力愈演愈烈,機會似乎正在向台灣招手。

 

紐約時報評論:滴滴出行自美退市的決定可能會激怒投資者,他們(包括美國養老基金和國際投資者)在該公司六個月前上市時推高了它的股價。此外,中國已發出信號,不再需要華爾街。代表中國與華爾街長達幾十年、價值高達上萬億美元的熱戀,即將結束。

 

也有專家指出:未來三年,我們將看到非常少中國企業會到美國首次公開發行股票(IPO)。

 

這就是台灣資本市場取而代之,成為亞太納斯達克的良機。

 

前進A股,當然是這些瞄準美股IPO的中國企業因應當前變局的優先選項。但如所周知,針對美股上市的開曼公司控股架構,如要去A股上市,公司架構要重新規劃,既費時又費力。

 

開曼公司控股架構完全符合台股的『外國企業』來台上市的規定,只有陸資持股不得超過30%限制。事實上,如有超過,也可以透過台灣獲其他國際投資人接手而加以解決,問題不大。主要是卡在目前KY公司接連出事,還有兩岸的氛圍不佳。

 

事實上,出事KY公司,包括早期的再生,還有近期的淘帝、康友等,主營業物都不是半導體供應鏈相關,跟台灣的產業關連性不高,不是台股應該優先爭取IPO的產業。

 

誠如矽力董事長陳偉所說:台灣資本市場可以構造成兩岸的高科技企業的資本市場。矽力成為台股的股王,其來有自。他也相信會有更多像矽力一樣的企業來台上市。果如此,矽力及譜瑞,將是最有力的案例。

 

建議證交所、櫃買中心,聯合業者,包括承銷商、會計師、律師及創投公司,聯手出擊,趁時趁勢,儘早落實亞太納斯達克的夢想。這才是充分發揮台積電辛苦打造半導體供應鏈護國神山的優勢,也是嘉惠更多投資人的機會。

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