中東戰火衝擊石化供應鏈...荷莫茲海峽受阻、料源告急，台塑化宣布不可抗力：乙烯丙烯優先供國內

原油、石腦油來源8成來自中東　台塑化：已有供應商宣布無法交貨

台塑化是台灣民營煉油大廠，與中油共同負責原油進口與煉製，將提煉的原油或進口石腦油，提煉生產出乙烯、丙烯、苯等石化原料，供應集團旗下企業及其他國內塑化廠商。由於原油與石腦油來源中，有八成來自中東，一旦運輸被掐住脖子，導致供應出現問題，影響甚廣。

台塑化總經理林克彥指出，相較原油，石腦油交期更短、受衝擊速度更快。亞洲每月約從中東進口380萬噸石腦油，目前已有供應商宣布無法交貨，對下游石化產業造成「相當可觀」的影響。

當知道料源可能出問題，一間下游石化龍頭馬上與客戶協調，將戰爭造成原油與原料價格上漲的成本逐步反映至產品售價。「營業部門溝通壓力相當大！」一名內部人士指出，公司除直接聯繫客戶，也透過貿易商向下游傳遞訊息，並透過內部社群軟體即時更新行情與下達指示，確保業務人員掌握最新供應與價格資訊。

「目前客戶最大的要求其實不是價格，而是不要斷貨。」上述人士指出，許多下游加工廠須準時交貨給大型通路商，一旦斷料可能面臨違約風險，因此維持供應穩定反而成為首要目標。

上游成本增、下游報價揚　丁二烯漲幅逾3成6

隨著上游原物料成本攀升，下游產品報價也同步上揚。據13日國際原料與成品行情統計，乙烯與丙烯合約價格已較前一週上漲超過兩成，泛用塑膠、化學品與芳香烴等產品價格亦全面走高，其中丁二烯漲幅更達36.7％。

另一間石化業高層也表示，公司約八成原料來自中油，雖然目前並未接獲供貨異常消息，但「接下來會怎樣仍難以預期」。美國總統川普上週五下令攻擊伊朗重要石油生產地哈格島後，布蘭特原油15日價格再度飆升至105美元，他反勸客戶「能等就等」。另一個國內化纖產品大廠主管則指出，部分客戶目前僅針對剛性需求進行小量提貨、不敢貿然大批進貨，擔心若現在買入高價原料，戰爭突然結束面臨嚴重庫存跌價損失。

市場另一個關注焦點，是這波利多能維持多久。棣邁產業顧問總經理何耀仁指出，即便戰爭立刻結束，若荷莫茲海峽供應中斷一個月，相當於影響波灣地區全年約一成原油供應量，要在半年內恢復供需平衡並不容易。

目前成品油供應也出現緊縮。海峽封鎖導致成品油供應每天減少約400萬至500萬桶，新加坡0.5％含硫柴油價格在12日飆升至每桶194美元，成品油與原油裂解價差已超過每桶90美元。何耀仁預期，在此情況下，煉油事業獲利將相當強勁。

中東衝突若持續對石化產品「短多長空」　台塑仍樂觀預期看今年表現

儘管短期內，台塑集團能以低價庫存和高價產品實現高額利差，但法人提醒，若中東衝突持續，料源成本升高將壓縮利差，整體局勢恐呈「短多長空」。包含台塑在內等塑化業者，若在未來觀察到消費市場對高價產品需求降低，勢必得調降產能，以降低供給量減少高成本庫存造成跌價損失。

曹明則指出，除積極尋非中東料源，台塑化也透過數學模型調整生產策略，依據汽油、柴油與航空燃油價差動態配置產量，確保在原料成本上升時仍能維持最佳產品組合與獲利。

除了低價庫存造成利多，美伊衝突後中國取得低價伊朗原油的管道受阻，推升生產成本；加上中國四月起取消PVC等產品13％出口退稅、並淘汰過剩產能，有望改善競爭環境以及亞洲市場供過於求的情況，台塑因此樂觀預期今年表現。

但長期而言，提升產品附加價值仍是關鍵。何耀仁指出，大宗石化產品如聚酯、一般規格PP與PE原料成本占比高，易受油價波動衝擊；而殊材料或半導體特用化學品等高值產品，因加工程序較多、原料成本占比較低，受油價影響也較小。觀察台灣石化業未來競爭力，仍在於其產品高值化布局能否持續推進。