一九九九年七月十三日， 結合中國新華社與美國線上( America Online，簡稱AOL )資金的中華網( chinadotcom )， 終於成為美國那斯達克( NASDAQ )第一家掛牌上市的華文網站，上市當天每股二十美元的身價，一路飆上六十七美元。
當兩家公司的經營團隊與輔導券商在香檳、 雪茄中歡慶股票初次公開發行(Initial Public Offering，簡稱 IPO )成功時，已對外宣稱要赴美上市的中國大陸與台灣兩地的網路業者，壓力卻是有增無減。而諸家業者或明或暗地加快上市腳步，無非是生怕在中華網三倍、和信超媒體二‧四倍的股價漲幅之下，中國概念將不再對美國投資人產生吸金魔力！
事實上，在和信超媒體資深副總裁張瑞展、財務長張逸群，「忍」過美國證管會規定公司掛牌上市後要保持四十天的「緘默期」( Quiet Period )，終於得以在三月底向媒體剖析其甘苦參半的上市路時，業內就有人宣告：故事已經結束，比資金、比獲利能力的競爭開始！
故事結束 開始比獲利能力
換言之，現在開始沒有三兩三的網路公司，美國那斯達克可是不收件的；而即使能上市，沒有辦法在一、兩年內獲利，美國投資人也是不會買帳的。由於門檻愈來愈高，而上市後的經營路也不比上市前好走，因而部分本打算要在美國上市的網路業者，紛紛在最近改口將轉往香港、新加坡上市，而在不把話說絕的情況下，自然也會一再強調，不排除在台灣上市上櫃的可能。
儘管實現美國上市夢，日益不易，但對已將赴美上市的「終身大事」交付給美知名承銷商的新浪網、 網易( Netease )、 搜狐( Soho )、 數位聯合(Seednet )、奇摩站( Kimo.com )等網路業者來說，現階段是只能進不能退，勢在必行。但大家好奇的是，誰會是第一個「第二家」？
能把「即將上市」的口號，從九九年初喊到年底，並在年底取得戴爾( Dell )等投資六千萬美元，卻在今年二月逆轉直下的北京媒體說：「我們有意避開上市」者，惟偉大的新浪網而已。
當媒體幾乎要把新浪網即將上市的傳聞列入網路版的「狼來了」時， 新浪網(Sina.com )終於在三月二十八日正式宣布， 該公司已經向美國證管會提交上市申請書，而申請在美國那斯達克掛牌上市的股票代碼為「 SINA 」。新浪網表示，此次申請首度公開發行的普通股計四百萬股，將給予承銷商六十萬股普通股的超額配售。此次將由摩根士丹利添惠( Morgan Stanley Dean Witter )和中國國際金融( China International Capital Corporation Limited )為聯合主承銷商，負責此次股票發售。 大通證券( Chase Securities Inc. )和羅伯遜｜斯蒂芬公司( FleetBoston Robertson Stephens Inc. )兩家公司為包銷商。
新浪網正式送件 奇摩鴨子划水
有四分之一台灣血 TQ 的新浪網終於正式送件，對原本有機會拿得「第二家」之名的數位聯合來說，實在是痛失交臂，不過比起因央行一句「不准海外企業以換股投資國內企業，將改採實際匯入資金」而差點無法上市的波折，還是一路平安為福。據了解，日前數位聯合董事會規畫，要在今年第二季完成上市案。
台灣除了數位聯合之外，以精業為後盾的奇摩自農曆年後，公司的行事作風顯特別低調。尤其是總裁盧大為，先後在三月八日的華文網路論壇，三月十四日營運長陳宏守、財務長羅學鼎、副總裁吳美君正式上任的記者會中缺席，引起媒體關注。雖然公司方面表示，盧大為身體微恙，住院休養。但不久，卻又傳出盧大為已飛往美國，不禁令人聯想，是否奇摩就是那默默划水的鴨子
雖然新浪網提交給美國證管會的上市申請書，目前尚未生效，但至少已能擺脫先前甚囂塵上的「中國官方有意見」的說法。對新浪網來說，能提交申請雖是跨向那斯達克的一大步，但看在已經列隊等候多時的網易和搜狐眼裡，可離他們還有好幾步。
為了早日投入那斯達克的懷抱，網易可是歷經千辛萬苦，花了不少功夫。例如面對內地媒體時，網易必須堅稱它是拒絕外資的「民族網路企業」，但實際上網易不但有外資注入， 還佯稱不涉及廣州網易的 ICP 業務，而在二月初輕易通過中國證監會的審核，準備四月在美國上市。
網易繞境註冊 官方大方放行
經本刊向中國證監會國際部有關人士證實，已接到搜狐和網易兩家公司將在美國上市的資料，除搜狐仍待信息產業部「最後意見」外，網易已通過證監會審核。
據側面了解，即將在美國上市的網易並非是註冊廣州的網易，而是註冊美國的網易，經詢證監會的解釋，「在美國將上市的網易是由境外自有資金設立，和廣州網易的股權不同，可以說沒有任何關係，而且後者在內地只從事技術軟件的開發，美國網易也有其活動和業務，都符合中國境內的有關法律和法規」，但實際上，兩家網易的大股東同是總裁丁磊一個人，而且持股都是七○ %，顯而易見，中國證監會有護航嫌疑，與丁磊出身寧波電信局的背景或有關係。
只要美國網易上市招股說明書中出現「中國概念」及有關業務營運情況，以吸引消費者，無疑地這將是一項嚴重的欺詐行為，外匯管理局得限制其外匯進出，國家信息產業部也可以撤銷其執照。
而另一家海外上市呼聲極高的搜狐，雖然打著《數位革命》作者尼葛洛龐帝為其麻省理工學院( MIT )愛徒張朝陽注資的旗號， 卻迫於證監會要求先經國家息產業部的調查和審批。張朝陽向本刊的解釋是，「搜狐申請上市的公司叫 IC，註冊在高科技公司雲集的 Delaware，是道地的美國公司， 而非中國公司，總部則設在 MIT 附近，而中國的 ITC 是以外商投資名義註冊，從事搜索引擎軟件開發，我們在美國的招股說明書也已經向投資者表明 =, 公司股權結構並未破壞中國任何現有法律和法規」。
搜狐還在等國內批准
即使張朝陽在無奈情況下暫緩海外上市，只有等待政策明朗，對網易以同樣方式申請海外上市，卻獲證監會批准，就難免令人有信息產業部護著自家人(寧波電信局)的大小眼心態。
除了網易和搜狐之外，金蝶也已被列入議程( filing )，而前微軟中國區副總裁的一個管理團隊已進駐知名電子商務網站｜｜ 8848 (珠穆郎瑪)，宣稱今年七月初會在那斯達克股市上市；另一個以國際電子商務為主的網站｜｜阿里巴巴，也因日本軟體銀行創投基金投入二千萬美元資金，上市腳步明顯加快不少；而具外資背景的「找到啦」生活網站也積極爭取在年內上市。
雖說具有中國大陸政府色彩或國營企業背景的網路公司，較難通過中國證監會審批，但有新華社股份的中華網、中國經濟信息網和已批准可至海外申請上市的招商銀行「電子網絡」，甚至中國電信、中國聯通、吉通等電信公司，也都在官方有意放行樹立樣板下而一路順風，反而官方不易掌控的中外合資公司，即使帶有中資，卻成為海外上市的包袱。
但是否能亦步亦趨，如先前上市淘金的中華網和亞信賺得缽滿盆溢，照目前情況來看，恐怕就不是那麼樂觀，除非如主營業務為網絡硬體和網絡工程的亞信和金蝶，因不涉及 ISP 和 ICP 業務，在海外上市的機會較大。但在中國大陸仍渾沌不明的網際網路朝聖道路上，政策不明就比膽子，等政策明朗才比實力，因此，前仆後繼者莫不爭先恐後，先賭一把去搶占體制邊緣的先機。
