開發獲利了結苗豐強才是大贏家 P.93

賴德剛

獨家專訪新興市場教父墨比爾斯(Mark Mobius):他，手握7000億資金的投資動向；他，看好新興市場將是未來的財富之泉！

2007-12-27 14:50

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聯華神通集團欲以旗下聯華股票交換工銀手中所有神通持股，雖是開發獲得潛在利益三億元，但苗豐強也因此更增加對神通的持股，以神通目前握有多家前景看好的轉投資公司，苗豐強其實是最大贏家。

聯華神通集團日前宣布，將旗下聯華股票以一．三八股換取神通一股的比例，換取開發工銀手中的二萬七九○四張神通股票，未來開發手中不再握有任何神通的股權，而聯華對神通的持股比率則從原本的一九．八％增為二八．三五％。

因換到上市股票增加持股流通性，並獲得潛在利益三億元以上，成為此案最大贏家的開發工銀表示，換股案是由聯華在今年初自行提出後，雙方才就相關事宜進行協商，絕非開發對神通股票喪失信心，而此次換股讓開發獲得擁有土地資產與中國概念的聯華股票，也符合開發的利益。

儘管從表面上看起來，似乎只有開發從中獲利，聯華與神通只是做股權轉移與交換動作，沒有太大實質意義，就連被要求換股的開發也認為，這或許只是聯華神通集團內部對子公司間的控股需求。

但若仔細分析神通的業外轉投資情況，其實不難發現，聯華神通集團董事長苗豐強才是最大的贏家。

神通在○四年就已在興櫃市場掛牌，近兩年的營運狀況也相當理想，○五年營收突破六十億元，每股稅後純益（ＥＰＳ）達四．一元，雖然近兩年無法再創高峰，但去年ＥＰＳ二．二一元，今年上半年也有一．一八元，每股淨值更有二十七元。

其實，神通的表現如此亮眼，主因在於神通轉投資事業緊抓趨勢有關，目前神通擁有聯強股票十五．五萬張、神達十．九萬張、正文五千張，業外獲利遠比神通本業的系統製造還要豐厚。

例如，聯強目前是中概股的首選，在中國發展通路品牌又已有不錯的成績；至於神達則緊抓ＧＰＳ題材，旗下的Mio品牌又是全球ＧＰＳ前三強；加上正文更是全球WiMAX的代表性廠商，靠著這三個業外投資，神通每年的配股及配息就已相當驚人，也讓神通成為一個集團的控股中心。

因此，就算神通自上興櫃以來，有超過三年沒有積極轉上市的動作，但只要公司能穩定獲利，就算不上市也無所謂。對此，神通發言人蔡碧玲表示，目前尚無轉上市計畫的主因，在於國內系統廠近來營運狀況不理想，在評估過後認為此時上市股價將被低估，無法保障股東的權益，因而暫緩上市時程。

蔡碧玲說，因目前業外的獲利比重較高且相當穩定，因此希望未來能逐步拉高本業比重，如此才能更具備在公開市場上吸引投資人的條件。

雖說此次換股案短期內獲利最高的是開發，但苗豐強在取得開發手上所有神通股票後，反而更緊抓了未來的三大趨勢：中概、ＧＰＳ與WiMAX，也因此，這樁交易與其說開發金控受惠，但其實最大的贏家還是苗豐強。