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大立光財報佳 外資:一路旺到年底 今年EPS上看250元

顏喻彤

科技線上

攝影組

2019-04-11 20:37

股王大立光今(4/11)日舉行法說會、公佈第一季財報,獲利表現略低於外資圈預期,但外資法人樂觀指出,大立光營運底部已過,營運將從第二季起一路旺到年底,其中第三季與第四季營收季成長率都將逾三成,摩根大通證券更看好今年每股獲利將挑戰250元歷史新高紀錄,可望推升股價重返5(千元)字頭!

根據大立光所公佈的第一季「財報三圍」,毛利率、營益率、每股獲利分別為:64.2%、53.3%、37.7元,其中前兩項低於外資圈預估平均值的64.8%、54.1%,但每股獲利則高於預估值的34.9元,主因業外收益比預期來得高。

 

美銀美林證券科技產業分析師程翔表示,大立光第一季財報跟原先期待的沒有太大差別,之所以低於外資圈預期,在於3月營收公佈後,曾引發外資圈一波財務預估值調升潮,因此,不用太過在意。

 

而受惠於新款iPhone推出,以及華為、三星、OPPO、vivo等安卓(Android)手機客戶拉貨效應,第二季與第三季營收季成長率預估將分別達33%與34%,第四季營收季成長率雖會降溫至6%,但年成長率卻可達49%,營收與獲利的穩定成長,將有助於股價的持續走揚。

 

程翔認為,在法說會中,大家對於形狀記憶合金(SMA)與音圈馬達(VCM)等技術的採用有相當多的討論,但大立光釋出無論採用何種技術,對營運直接影響幅度有限的說法,將可降低擔心恐有營運風險的國際機構投資人的疑慮。

 

法說會後將大立光合理股價預估值直接調升至5,300元的摩根大通證券科技產業分析師張恆認為,市場對於光學鏡頭的需求還是很強勁,其中大立光與舜宇光合計市占率就高達7成,意味著外在競爭不會太過激烈,有助於價格穩定。

 

張恆指出,目前看來,包括華為與小米等客戶,今年7P(鏡頭片)產品對今年營收挹注空間有限,但蘋果已開始評估明年採用的可能性,加上大立光內部也開始針對明年或之後開發8P產品,技術升級趨勢不會改變,以今年新款iPhone可能採用3鏡頭規格來看,以6P+6P+5P呈現的可能性還是最大的。

 

張恆認為,大立光今年第一季每股獲利37.7元已創下歷年第一季新高,值得注意的是,現在已是智慧型手機出貨年成長率由正轉負的時間點,大立光仍能繳出這樣的成績單,顯現在產品附加價值上仍有顯著提升,預估今年每股獲利可望挑戰250元歷史新高,較外資圈預估平均值要高出20%左右。

 

港商德意志證券科技產業分析師呂家霖指出,大立光Android與iPhone分別主導上下半年營收成長動能的現象非常明顯,隨著外資圈將焦點轉到下半年,新款iPhone(可能是XI Max、XI、XI R)照相鏡頭數量預計將分別為3、3、2顆,相較於目前款式(XS Max、XS、XR)的2、2、1顆要多出許多,而上述升級幅度,對於高/中階與低階款iPhone的內容價值要分別高出50%與100%。

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