富邦、華南金控在十二月十九日正式掛牌上市。截至目前為止，各種報導還是鎖定在各金融控股公司將來的效益、每家的優劣點分析，屬於長期評估。沒有人去探討金控股未來一、兩年內能不能投資，這個將來將占國內股市比重最大的金控類股，投資價值如何？
富邦金控年紀最大
金控公司的獲利來源主要分為兩大部分，一是投資收益，即子公司的獲利，二是資金運用的效益，這就是各金控公司將來籌措資金、調度資金的結果，因此，各金控公司都設財務長一職，目的就是統籌將來的資金運用。
金控公司的投資收益就是旗下轉投資的子公司回饋給母公司的獲利，金控百分之百持有的子公司，子公司每年賺的錢，編合併報表時，都會列在報表裡，成為母公司的獲利。以富邦金控為例，明年富邦人壽、富邦產物、富邦證券、富邦銀行所賺的盈餘，就是富邦金控的收入；另外，富邦跟別家金控最大的不同，是富邦金控採用脫殼法成立，也就是由富邦產物以營業讓與的方式成立金控。
脫殼法最大的不同是，富邦金控承受富邦產物的資產負債，也承受四十年的歷史，因此，掛牌之後，富邦金控是「年紀 」最大的金控，其他金控只有零歲。四十歲的意義就是延續年資，明年可以拿今年度富邦保的獲利來配股；但是，其他零歲的金控就不一樣，今年底或是明年初成立的，根本沒有完整年度，也就是沒有年度財務報表，更遑論配股了。
不過，財政部還有一個彈性作法，就是金控公司可以拿資本公積出來配股，原來規定可以配一元股利的上限，目前財政部還沒有決定是否取消；但是，對金控公司而言，成立金控之後，股本已大幅膨脹，如果一開始就採取高股利作法，將來每股獲利能力會遭到稀釋。
不要期待金控股股利
因此，現在或者是明年投資金控股的投資人，最好不要寄望明年金控公司會配多少股利，而是靠市場的題材賺資本利得比較實在。
第二年以後，所有金控公司都要交成績單，金控公司的成績單還是要看旗下子公司的獲利能力，原來的子公司如果會賺錢，金控公司就賺錢，子公司如果不賺錢，金控公司還是不能賺錢；但是，第三年以後，金控公司整合的效應就會逐漸顯現出來，首先，電腦系統的整合，把旗下子公司的客戶資料全數整合在一起，配合金控公司推出來的商品，誰最先把成本降到最低，誰就是贏家。
但是，在整合期間，電腦、人員的支出會先擴大，可能會侵蝕掉原來的獲利空間，如果這筆支出投入下去，成效無法顯現，這家金控將注定失敗，恐怕只能依賴第二波金控整併。
金控公司另外一個獲利來源是資金調度，目前帳面上有資金的只有富邦保，但是，富邦保申請保留兩百億元現金已遭財政部刪減，原來擁有的資金優勢不再，和其他金控公司幾乎站在同一起跑點上。
金控公司將來最大的功能就是不斷向外擴充規模，透過購併方式，壯大實力，要購併一定要有資金，金控公司將來決勝的關鍵是籌資能力大車拚，誰能夠在最短時間內籌到最多的資金，配合購併行為，誰就是市場的贏家。
搭金控股換股比例順風車
這就是金控公司為何要成立財務長的原因，財務長的角色就是協助公司募集資金，對外進行購併計畫，財務長是各金控的祕密武器，大家幾乎都請出和集團關係密切的人物，來掌金控大櫃。
和新公司成立初期一樣，各家金控都在摸索，投資人也在摸索，哪一家最賺錢、最有前景，還沒有開始起跑，誰都沒有把握。可以預料的是，成立前幾年，金控公司忙著整合內部，恐怕無暇顧慮到為股東貢獻多少，投資金控股的投資人要寄望股東會後領到多少股息，一定會大失所望。
因此，未來金控公司的股價表現，只能靠「題材 」，也就是購併行動來刺激股價，購併一定會牽涉到換股比例，如何搭換股比例的順風車，跟著大股東或是消息靈通人士進場賺差價，比等待金控配股要實在很多。
想要賺金控差價的投資人，需要一點專業能力，如何從各換股比例中，快速掌握最佳投資標的，是未來一、兩年內投資金控股的竅門。可以想見，未來金控股的股性，操控在這些掌門人、財務長手裡，改變幅度大的金控，像國泰金控，股性將會大幅改變，過去金融股的走勢將成歷史。
短線來看，成立金控之前漲幅較大的金融股，未來漲升空間受壓縮。一位不願具名的外資表示，以富邦保、國壽而言，富邦保已經漲了八成，國壽漲幅四成，相對較低，國壽和群益證的換股比例未定，未來也肯定是一個題材，以現階段而言，富邦金控已經把價值反映足了(市值是淨值的兩倍)，未來必須靠新題材才能進一步推升股價。
不過，一些法人認為，原先寄望金控來整合市場，但是，現在金控一家家成立，家數卻越來越多，整合的效果似乎沒有顯現，所有的金融機構似乎只是換了一個招牌繼續經營，今年以來真正的合併案只有台新銀行、大安銀行一家，國內金融機構家數過多的困境問題，仍然沒有解
