四月二十二日，台股創造今年的新高點六四八四點後，就欲振乏力，一路下殺到六月二十日的五二六四點，下跌了近一千二百多點。此波造成台股重挫的元凶是一直被視為大盤主流的電子股，令人不禁要大嘆「成也電子，敗也電子！」
橡膠漲幅最多──電子跌最深
從年初到五月每個月漲幅最大的類股來看，一月漲最多的是塑膠類，漲幅二成八；二月是鋼鐵，漲幅八．六二％；三、四月漲幅最大的都是營建股，漲幅分別為二成五與三成二；五月則是橡膠類股漲了二成多為最多。至於年初至五月底，當屬上漲五成五的橡膠類股漲最多，漲四成八的造紙其次，鋼鐵也漲了四成，但反觀電子類股則下跌了六．五七％。
為什麼基金經理人的操作績效會比大盤表現遜色呢？從五月基金的持股就可看出端倪，深究其因，還是因為基金經理人「太愛」電子股了，捨不得「拋棄」電子股，五月電子類股下跌近一成，整體基金持有上市電子股的比重依然高達四成五，雖然比年初減少了一成一，但與其他類股比起來，電子股還是基金的最愛。
究竟是電子股下挫太快，基金經理人來不及反應？還是他們太「鐵齒」，相信電子股還有很大的成長空間，依舊是市場的主流？
其實，就國內新一代的研究員及基金經理人來講，過去他們面對的是十年電子股大榮景，每一位研究員幾乎都是鑽研電子股，只有「菜鳥」研究員才會從塑化、鋼鐵等傳統產業股開始起步，目前市場上也幾乎找不到一位對金融、塑化、造紙等傳產股有深入研究的分析師。投信業在傳產股研究上有了斷層，以致在電子股失靈、傳產股抬頭之時，分析師還被遠遠拋在身後。
其中最愛電子股的投信是遠東大聯，五月持有上市電子股高達七成，盛華則有六成八，友邦也有五成七，持有電子股五成以上的投信有十家之多，投信似乎還沒有從「電子股成長快速中的美夢」醒來。
電子仍霸占投信前二十傳統股只見正新進榜
至於捨棄電子股最快的要屬大華投信了，五月持有上市電子股只有一一．七三％，其次是阿波羅為一八．三八％，再者是新光投信的二四．四六％，這三家成為調整電子持股最快的投信。
其中，又以大華投信轉換最快，迅速將資金轉到各類傳統產業股身上，並且重壓橡膠輪胎股，比重達一五．七一％，大華追著主流類股跑的功力頗強。
從整體投信持股來看，投信持有最多的前二十名個股，還是由電子股「霸占」，第一名是聯電，全體投信持有三．一九％，即使五月下跌一成五，投信依然只比上個月減碼○．二一％；第二名是明電，持股比率為三．一六％，五月下跌約八％，投信減碼一成二五；第三名為台積電，持股二．五二％；第四名則為五月下跌二成四的聯發科，投信則依然持有二．二八％。
在二十檔投信最愛的股票中，傳統產業類股中，只有一檔正新上榜，但正新卻是這二十檔個股中唯一一檔在五月逆勢上漲的，且還上漲逾三成八，持有正新最多的投信除大華外，統一有三．六三％，德信也有二．八三％。
五月投信持有最多的是電子股，但是調節最多的也是電子股，特別是今年初最紅的主流股薄膜電晶體液晶顯示器（ TFT-LCD 〉 友達、華映與彩晶， 是投信大力砍殺的三檔個股，致使友達等三檔個股一直到六月中還倒地不起，至於數據機的亞旭、IC 製造的華邦電、世界先進、聯電等也都是投信砍殺的重點。
從五月整體投信加減碼個股的資料顯示，在傳統產業股持續大漲之下，許多投信也不得不轉向「擁抱」傳統產業股及金融股，五月投信加碼最多的是金融股的中信金及建華金，再者是正新、台化、聯成、立榮、華夏、台苯等都是投信加碼的重點，另外主機板的微星、手機的台灣大與遠傳等電子股，投信也買了不少。
被唱衰多時的電子股，即使過了五月，依然跌跌不休，受到美國那斯達克重挫影響，國內電子類股跌幅有越來越猛的趨勢，量能也越縮越小，讓人不禁要問：「電子的空頭市場來臨了嗎？」
投信是傳統產業股的「最後一根稻草」？
有證券人士分析，走了十年多頭的電子股，將陷入難熬的調整期，但也有基金經理人指出，傳產股最近漲勢凌厲，主要是股價憋太久的傳統產業老闆，樂於配合法人作多，意願比被外資寵壞的電子股老闆高得多。何況自家股票上揚原本就是好事，傳統股老闆樂得唱和，只要有一點利多消息，法人與大股東配合之下，傳產股自然漲幅不少。
無論如何，電子股確實面臨近年來最大的「頹勢」，讓許多基金經理人措手不及。五月底、六月初以來，基金經理人轉換持股至金融、中概等非電子股的動作更加積極，只是，一向被視為落後指標的投信，是否會成為漲幅過高的傳產股身上的「最後一根稻草」，可就要看跌幅甚深的電子股是否會在下半年落底反彈了。
