「過去外資買價的六折才是投信合理價位。」日盛投信董事長蘇英孝說。至於誰是讓投信回到合理價格的推手？答案是「國內金控」。同樣是買投信，錙銖必較的國內金控，出價往往較外資差一大截，過去動不動就有每股八十元的賣價，現在已不復見……
以近來最搶手的國際投信來說，兩年前曾經有買主每股出價百元，後來降到七、八十元左右，但當大股東中國商銀決定購併時，最高價卻只肯出五十二元，連身為大股東的富邦金為股價抱屈，加入搶奪行列，也僅加了二元，打算以五十四元搶標，壓根比不上當初保誠集團與景順集團的出價。
群益與最佳賣點錯身六折是投信合理價格
如果以最近每股五十元左右的價格來看，最可惜的要屬群益投信了，基金績效一向表現不錯的群益，去年一度有多家外資機構有意競標，包括保德信人壽與安泰人壽等，不過，因為群益大股東堅持一百元以上的價格，讓外資遲遲無法下決定，假設當時群益願意讓一步，即使沒有百元，也有七、八十元，大股東的一念之差，讓群益錯失了最佳出售點。
至於國際投信最後會花落誰家？不論富邦金或兆豐金得手，投信加入金控已經成為不可逆轉的趨勢，從日前復華金控買下金亞太，並改名為金復華投信，建弘投信可能加入第一金控的情況可以看出，在外資購併的熱潮消退後，國內投信又出現新的一波購併熱，只是這次面對的是精打細算的國內集團大老闆，想要賣出好價錢恐怕不容易。
四十四家國內投信已經區分成三大族群，最大一群就是金控公司，目前有十五家投信可能會成為金控旗下的子公司，包括富邦、玉山、國票等投信，另外有六家投信是藏身在有金控雛形的集團下，未來有成為金控的可能，包括彰銀安泰、寶來、大眾等。
專業投信難經營──加入金控、外資成趨勢
第二大族群，是外資投信，包括之前被外資收購的投信及外資自己成立的投信共十二家，如荷銀光華、保誠等。至於第三大族群就是專業投信公司，包括群益、統一、復華、盛華等十一家投信，這些投信也正待價而沽，而它們的「有緣人」，不外乎是金控或是外資，以現在的價格，外資更可以欣然接受了。
把台灣當作前進中國大陸「灘頭堡」的外資資產管理公司，近二、三年積極搶進國內投信，抬高了國內投信的身價。二○○○年是外資最積極介入國內投信的一年，光華投信以每股五十二元賣給荷蘭銀行，保德信人壽以每股八十二元買下元富投信，京華投信以七十三元賣給保誠人壽，瑞士銀行以十六元買下寶泰。
「在對的時間、對的時刻，自然就有好價錢。」有投信業者說，二○○一年是投信最風光的一年，中信證券以八十元賣給景順投資﹔匯豐銀行以每股八十三．五元買下中華投信，創下投信的最高賣價。後來，陸續又傳出群益投信將以百元出售給外資，國際投信也傳出賣價不低於八十元，投信身價愈飆愈高。
通路是投信「罩門」──金控化取得銷售捷徑
只是，有心想購買國內投信的外資，發現六家被外資購併的投信，經營績效並不如想像中優異，對購併國內投信開始裹足不前，加上二○○一年發生九一一事件，二○○二年全球股市狂跌，外資已經拿不出更高的價格來買投信，雖然有意售出者愈來愈多，但外資買主卻愈來愈少，國內投信陷入「滯銷」的狀態。
「投信經營愈來愈不容易」，這是許多投信經營者共同的心聲。原本應是本輕利厚的投信，現在卻因為競爭者高達四十五家，加上政府開放基金產品的腳步太慢，致使四十四家投信只能發行一樣的股票型基金或是債券型基金，只能在一個小池子裡爭搶獲利空間，不僅對投資人缺乏吸引力，基金也愈來愈難募集。
對投信而言，「通路」是這個產業的罩門，必須要花時間經營，尤其是銀行通路，過去投信公司往往都要一家家「磕頭」，請銀行幫忙代銷基金，不過，在所有投信的基金沒有差異化的情況下，銀行為了不得罪投信，因此把所有基金統統上架，讓投資人常看得眼花撩亂，分不清該買哪一支。
而加入金控的好處是，有自己既有的通路，幫投信解決銷售問題，投信經營者不需要辛苦建立零售通路，只要金控大老闆一聲令下，金控下的銀行、證券、壽險等子公司，都會全體總動員地幫投信賣基金，投信回歸到以研究與基金績效為主的單位。怪不得有人說，「獨立的專業投信募集基金愈來愈辛苦。」
合作通路變競爭對手──直銷部隊是未來趨勢
金控消化了不少國內金融機構，也開始消化過多的投信，以兆豐金控為例，旗下相關的子公司擁有中興投信、中央國際投信與倍立投信，若全部納入金控，勢必會整合，但資產近乎第一的兆豐金控，不滿意現在資產管理公司的規模，因此，繼續購併投信已成必然，只是該買價格高達五十多元的國際投信，還是買價格比較低的盛華，則有待觀察了。
「在金控之下，門戶政策會愈來愈明顯，原有的通路變成競爭者，銀行將只會重視自己旗下的基金。」新光投信總經理黃李越這樣認為。因此，有些腦筋動得快的投信將行銷重心移轉到「直銷部隊」上，如怡富、日盛與保誠等目前都積極加強直銷業務，試圖在金融體系的激烈競賽中脫穎而出。
