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資本適足率臨界 保險業增資迫切

資本適足率臨界  保險業增資迫切
(圖片/Shutterstock)

蔣士棋

金融風雲

615期

2008-10-02 14:14

資本適足率(RBC)是主管機關衡量保險公司財務風險的重要指標之一,未達標準的業者,必須限期提出財務改善計畫。然而易受到環境因素影響的RBC究竟該如何看待?表現不佳的業者又該如何改進?這才是真正值得關心的重點。

國內第二大保險公司新光人壽最近遇到一個大難題。

八月底,半年報出爐時,新光金控一口氣認列了超過一百億元的投資損失;雖然RBC(Risk Based Capital ratio,風險資本適足率)數字尚在安全範圍內的二○○%以上,新光還是趕緊宣布,將透過私募來增加資本額、提升資本適足率。然而,近來新光金的股價處於低檔,使得募資前景更不樂觀。

「增資沒有困難,該怎樣就怎樣。」即使大環境不佳,新光人壽總經理潘柏錚對自家的增資計畫依舊很有信心;但是談到這一波金融風暴後,保險同業普遍面臨的增資挑戰時,語氣仍不免轉趨保守。「太平盛世都會有公司經營困難了,何況是現在。」

究竟RBC有何魔力,引得各家公司如此關注?

保險公司與其他金融機構不同之處,在於保戶發生意外時,能夠立即協助他脫離困境。正因為具備了「保障提供者」的任務,保險公司對於風險的掌控,必須比其他金融機構更加嚴苛。也因此,主管機關才會從去年開始,要求各家保險公司定期公布自有資本與風險性資本的比率,也就是RBC指標。

 

RBC為保險公司財務指數

 

實踐大學風險管理與保險學系系主任彭金隆解釋,RBC衡量的並不是一家公司的風險程度,而是風險與資本之間的配適程度。「當風險增加,為了維持公司財務狀況的穩定,保險公司就必須進行增資,讓RBC回復正常值。」

 

保險法規定,保險公司每年RBC必須維持在二○○%以上,低於這個數值,就必須向保險局提交財務改善計畫;倘若RBC惡化到一五○%,也就是風險性資本超過三分之二,保險局甚至可以解除董事職務、派員逕行接管。也因此,一提到RBC,各家公司莫不謹慎以對。

 

今年四月,各家保險公司第一次公布RBC時,尚不覺得事態的嚴重性;直到八月底公布今年上半年的RBC數字,再加上兩房被接管、雷曼兄弟與AIG緊接著出事,全球金融業岌岌可危時,才讓人驚覺RBC的重要性。

 

尤其八月底時,各家公司上半年的RBC隨著半年報一起公布,儘管保險局一再強調年中的RBC僅供參考,不會要求業者馬上增資,但幾家數值特別低的公司,仍得提交財務改善計畫。

 

保險績優生也落入觀察名單

 

若只看在台灣獨立營運的壽險公司,今年上半年就有十一家公司的RBC低於二○○%,其中更不乏一向是績優生的南山、富邦;全球人壽前一年的RBC還有三○○%以上的高水準,同樣落入二○○%以下的觀察名單。

 

為什麼短短半年內,保險公司的RBC掉那麼多?

 

壽險公會祕書長洪燦楠分析,就整體產業來看,台幣升值與股市不振是主要原因。他舉例,每家保險公司都有一定的海外投資部位,「如果投資了五十億美元在美元資產,只要匯率差一塊錢,保險公司即使什麼都不做,帳面上就損失了五十億台幣。」

 

今年上半年,台幣對美元的匯率,在短短六個月內從三二·三七元漲到三○·六七元,升值了五%;換句話說,即使這半年內,所有保險公司都不加碼海外投資部位,依然得承受五%的投資損失。同樣的,台股從年初到年中,大盤下跌了近一千點,跌幅將近一○%,也讓各家公司損失不輕。

 

正因為RBC容易受到短期的市場波動影響,洪燦楠提醒,不能把RBC的重要性無限上綱,「保險局用很多指標來衡量保險公司的營運績效,不只是RBC。」另一方面,保險局也要求各家公司公布RBC時,必須附註「資本適足率係監理保險公司清償能力之多種衡量指標之一,尚非保險公司財務健全與否之惟一指標。」以免一般人產生誤會。


然而,單就這兩次RBC來看,仍然可以發現有幾家落入警戒區的保險公司,值得多加注意。

 

國華、國寶、幸福、興農等四家公司,RBC始終在二○○%以下,尤其資產已經遠低於負債,自然更難進行增資。

 

其中,國華人壽去年增資二十億元,仍未達保險局要求的底線;興農人壽的公開募股申請,因為資產低於負債,被證期局退回,但幸福人壽的大股東兼董事長鄧文聰反而在此時增加持股,取得近九九%的股權,頗有捍衛經營權的意味。

 

儘管RBC不是衡量保險公司財務風險的惟一指標,但若排除短期的市場因素,以長期的觀點來分析,它也能忠實反映出保險公司在風險控管上的缺失。尤其,當大環境不好,增資與投資都比過往困難時,更要做好風險管理,才能讓自己在金融風暴裡全身而退。

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