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富邦金、兆豐金 股價獲利皆出色

富邦金、兆豐金  股價獲利皆出色
布局中國有成的富邦金,是MOU生效後的頭號受惠股。

汪傳宗

金融風雲

攝影/劉咸昌

682期

2010-01-14 11:07

MOU生效後,最直接受惠的莫過於金融股,過去一直在島內流血競爭的銀行、保險和證券業,將有機會分食中國市場,加上金融海嘯遠去,各家金融機構的獲利也逐漸回升,這些都是未來金融股股價上漲的保證。

二○一○年一月一六日,台灣金融股歷史性的一刻,從這天起,兩岸在去年十一月簽署的MOU(金融監理備忘錄)正式生效,大陸和台灣金融業的合作,也開始邁入前所未有的旅程,這是兩岸分隔六十年來,極具劃時代意義的事件。

「MOU的簽訂,就是為金融股鋪路而簽的!」禮正投顧總經理毛仁傑強調,其實MOU簽訂後只是開啟金融股的第一站,未來ECFA(兩岸經濟合作架構協議)簽訂後,金融股將列入早期收穫清單,開放及優惠項目將更多,商機將比MOU更為龐大。換句話說,MOU先幫金融股取得了「月台票」,ECFA則可以幫金融股升級到「頭等艙」。

不論MOU或是ECFA,對金融業實質市場拓展,還是股價激勵,都將是莫大的題材利多。若將金融股細分,毛仁傑指出,以初期效益而言,是「證券大於銀行大於保險」,但若想要長期布局,卻是「保險大於銀行大於證券」。

 

金融走出十年低潮期


毛仁傑分析,證券業若能獲得市場准入,爭取到全資全照(經營權主導,全部業務開放),證券商的獲利能力將較銀行或壽險,能獲得快速的提升,加上證券業股本小、籌碼輕,股價當然跑得也會比較快。

銀行和壽險雖不致如證券業有暴起機會,但市場准入後,也會跟著緩步成長,較具有長期投資價值。ECFA簽訂後,銀行有機會可以承作人民幣存放業務,以目前中國銀行利差維持約二.五%至三%,對比台灣銀行幾乎無利差可言,銀行股無疑吃到大補丸。

至於保險業,現階段只有新光金、國泰金與台壽保,以及富邦產險登陸,與中國業者合資執業,但若中國降低「五三二條款(母公司總資產五十億美元以上、成立超過三十年、成立辦事處兩年以上)」,將有更多保險業者可以搶中國市場的大餅,而且若合資比率能提高,保險業可以投資陸股、不動產,以及承作強制險等,對保險業的業務拓展,將有無窮想像空間。

德盛安聯投信台灣智慧趨勢基金經理人鐘兆陽則指出,不只是台灣金融業單方面參股中國金融業,將來中國金融業也有可能參股台灣金融業,帶來資金的活水。就如同中國移動宣布投資遠傳電信,隔天股市幾乎全面漲停鎖死,將來「遠傳模式」也可能發生在金融股身上。

但金融股股價難道少了MOU等題材面激勵,就沒有其他上漲的理由嗎?其實不然。至少,在歷經金融海嘯的試煉後,如今還在盤面上的金融股,都是災難後的倖存者,只要未來找不到更壞的理由,金融股的基本面應該是朝正向發展。

 

存放款業務擺脫低迷


其次,利率環境在○九年第三季後,已經步出谷底,而利差擴大後,銀行存放款業務將擺脫低迷,會是一大利多。鐘兆陽認為,雖然銀行「爛頭寸」恐怕還是不少,得持續打銷呆帳,不過隨著景氣好轉,各項業務都捲土重來,估計二○一○年金融業股東權益報酬率將出現大幅提升。

金融股○九年的獲利數字不但不差,甚至還超越以往。舉例來說,已經參股廈門銀行的富邦金,稅後大賺一九七.三億元,EPS(每股稅後純益)達二.四四元,創下歷史新高,其中,光子公司富邦人壽EPS就高達六.七二元,可見富邦金趁金融海嘯時購併安泰人壽,的確是聰明之舉。

部分金融股則靠賣子公司、賣地,把獲利撐大。台新金就賣掉台証證,認列資本利得七十二.五億元,EPS暴衝至一.三六元,名列金控獲利第二名,台新金將辦理減資彌補虧損,未來可能再引入新資金,以提升資本適足率,台新金資產品質應有逐漸好轉的機會。

另外,前進中國市場的台壽保,與廈門建發公司合資成立君龍人壽,在○九年下半年積極處分不動產,在陸續入帳下,估計EPS有五元以上實力。

另外獲利亮眼的是兆豐金。兆豐金民股大股東是寶成集團,投資中國華一銀行,兆豐金因此和對岸銀行也有合作準備,MOU概念股中並沒有缺席,不但如此,兆豐金○九年EPS高達一.二八元,是官股唯一盈餘破百億元的金控公司,相較○八年因提列投資損失,全年賺不到十億元的慘狀,完全不可同日而語,轉機性強烈。

不過,MOU即將生效在即,毛仁傑認為股價總是先行,因此投資人宜冷靜以待。毛仁傑表示,雖然金融股長線看多,但是如果短期題材面把股價炒高,投資人最好等MOU題材退燒,ECFA討論前,再行布局,最佳介入時間點是第一季中或季末。

鐘兆陽也認為,金融股的確往後將走底部墊高的格局,但投資人不該在金融股量價放大下,貿然進場,而應該等到量縮價穩時再買進,並且挑選股東權益報酬率相對高、資產品質較佳的金融股擇優介入。

毛仁傑和鐘兆陽都認為,在兩岸題材下,民營金融機構機動性遠比官股金融公司要高,再加上陸資來台參股民營金融機構的可能性較大,因此民營金融機構是較佳的投資選擇。

 

台壽保

台壽保近年來努力深耕中國市場,未來公司前景可期。(圖/Top Photo)

 

MOU、ECFA

 

MOU

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