隨著中國大陸加入世界貿易組織本月底可望有「重大進展」的消息傳來,內地資本市場對外開放也已進入正式議程。由於近來外資企業在內地上市的「官方說法」甚囂塵上,而被市場解讀為一大利多。
滬士電是中國第一家進行股份制改造的大型台資企業
作為中國大陸第一家進行股份制改造的大型台資企業,一九九八年即已登陸崑山的滬士電子(即台灣的楠梓電,是崑山第一批台資企業);資本額一‧六億美元,專門從事雙面、多層高級印刷電路板的製造與加工。
滬士電子去年營業額高達八.四億元人民幣(利潤率一八%),今年更是購置六百畝土地準備擴廠之用。同時追加投資四億美元,首期的二億美元即已包括準備在內地上市集資的八億元人民幣。
按照中國大陸「首次公開發行股票公司改制重組指導意見」第三十五條規定,「個別發起人直接或間接持股占擬上市公司總股本之比率,不得超過七○%」,由於滬士電子為五.六四億股,股本實在太大,一般大陸的大型基金公司也不過十幾億元人民幣,根本沒有足夠的胃納量消化,使得滬士電子至少要找五、六家基金、機構才能解決問題,在內地顯然並不容易。
崑山統一是統一企業的金雞母
雖然滬士電子中方發起人都已定案(仍未能對外公布),但目前卻卡在雙方對「回購」條件的關鍵問題上。 如果現在滬士電子堅持要在內地 A 股搶先上市,而按照中國證監會的股權結構要求,硬是湊齊一堆中方股東,也在壓力下被迫一一簽訂回購承諾書,只怕年底前中國加入世界貿易組織後的這段尷尬期,隨著新規章出現,滬士電子肯定又要再次重組,等於往後三年內又上不了市。
而且眼前這些中方發起人肯定會要求台方回購股權,勢必將對滬士電子造成極大影響。不過,崑山市政府、崑山開發區管委會主任宣炳龍倒是信誓旦旦地表示,除了滬士電子外, 崑山統一企業也計畫在 A 股上市,政府的立場肯定支持台資企業上市,即使是專案特批也不足為奇。
崑山統一企業食品公司是統一企業的華東區域總部,下轄上海、浙江、南京、山東、安徽等五大分公司及蘇南業務處,占統一(中國)利潤近四成,是統一企業最賺錢的金雞母。
證監會疲於應付民怨
崑山統一財務部經理李仁裕坦言,「統一的確想在內地上市,內地券商也曾誘以內地資本市場的成長性,只是苦於政策上 A 股並未向外商開放,而 B 股的股本又太小,流通性太差。比較可行的作法是,直接將統一在內地的十幾家賺錢企業捆在一起成立一家控股公司,再拿到香港去上市。」
當然,在內地發展,「可能性」和「可行性」總是有距離的,若真能在內地上市,對統一的品牌形象大有助益。倒是負責審核企業上市的中國證監會最近有些「意興闌珊」,據有關官員表示,由於內地「銀廣廈」、「黎明股份」等上市公司財務造假弊案層出不窮,證監會近日已疲於應付民怨,實在無暇顧及那些急欲上市的外資企業。
此外,又碰上台灣近日經發會大開戒急用忍閘門,可能不少台商都一窩蜂打著內地上市的主意,「這其實不是我們所真正樂見……現在台商若想上市籌資,求我們證監會和其他途徑都沒用,我看最快的方法還是直接去找國台辦的主任幫忙,如果能透過他們特批處理最好,就像台灣的王永慶一樣。」