爆發擠兌危機的南方證券，總裁劉波來自證監會系統，上海證券交易所成立不久，劉波即出任上海證交所副總經理，並擔任上海證券報常務副總編輯，當時劉波才三十七歲(一九五六年出生)。一九九九年，劉波出任南方證券總裁，挾著豐沛的上層人脈關係，與曾任證監會資訊部主任的副總裁任起峰，積極搶接新股上市承銷案，短短兩年即讓南方證券穩占中國「 投資銀行」的龍頭。
九七年胡關金下海，在中國證券市場起了領頭羊的效應，胡關金全力衝刺新股上市(亦即投資銀行)業務，九八年國信證券主承銷家數即高居全國第二；九九年、二○○○年皆穩居二、三位，新股上市的利益並占了國信獲利的五成以上。
國信證券四位最高層的經理人，有三位來自證監會系統，一位曾經是深圳交易所副總經理，從新股承銷批核到上市集資，可謂關係通達、無往不利。
從附表中可以看出，證監會上市處處長、發行部處長、副主任、交易所副總經理，紛紛跳槽各大證券公司擔任副總經理甚至總裁，說明證監會的上市審查只是跳板，下海撈取巨額利益才是終南大道。
此外，去年深圳創業板的推動，今年國外股票回國上市( CDR、外企上市)，各種遊說壓力之大，不少都來自這些離任的證監會官員。
證監會官員下海，轉型成為利益團體的施壓者，這在台灣以及世界各大證券市場都曾經發生過；只不過，從大陸股市上市公司質量的低劣、「 投資銀行」成為問題公司股票的垃圾集中場，中國股市的詐欺問題更為赤裸、官商勾結更為猛爆。
中國證監會想要清理股市黑幕，恐怕得先從清洗自己開始。
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