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率先登陸卡位 富邦金最具贏面

率先登陸卡位 富邦金最具贏面

阮青峰

兩岸三地

攝影組

640期

2009-03-26 16:00

金融業因金融海嘯股價跌跌不休,也讓傷輕的富邦金實力排位逆勢上揚,而今年先有兩岸和談題材炒作、後有帳面上的營運轉正,再加上市場閒置資金氾濫找出口,富邦金還有機會走出一波行情。

無論是「全面經濟合作協定(CECA)」還是「兩岸經濟合作架構協議(ECFA)」,五或六月的第三次江陳會,將是金融股兩岸題材最佳的發酵時機,而最直接受惠的個股,將是富邦金等布局中國最深的金融股。
 

原因1 領先同業登陸參股


「金融業是一個特許行業!」一位投顧總經理說,金融業不同於傳產或科技,政治與金融息息相關,尤其台灣市場趨近飽和,台灣的金融業到底能不能跨到對岸才是金融能否起飛的關鍵。

馬政府上台後,兩岸經貿合作勢在必行,此政策的初步協商,最有可能落在五或六月的第三次江陳會,也是金融股兩岸題材最佳的發酵時機。

兩岸有利多富邦金將沾光。富邦金已參股一九.九%廈門市商業銀行,在十一席董事中取得三席,並可以指派行長。富邦金不但打算透過廈門銀行,在福建泉州等地開設分行,把觸角伸進中國,還可依循參股模式,找尋其他購併的標的。

 

原因2 各子公司出現轉機


相對其他還被中國視為「外資銀行」的本國銀行來說,富邦金無疑已經提早拿到進軍中國的門票。

自從雷曼兄弟宣告破產,金融股被打得七零八落,多半難逃虧損;但自○九年元月開始,有些金融股營運開始有回溫的跡象,如國泰金、富邦金和中信金等,元月營運都擺脫賠錢的窘境,其中國泰金和富邦金二月稅前盈利更保持成長。

抽絲剝繭來看,富邦金的資產規模和品質其實傲視同業:旗下擁有全台最大的產險公司、僅次於元大證券的富邦證券,而人壽則在合併安泰人壽後,規模僅次於國泰人壽,台北富邦銀行也是規模達一兆二千億元的中上規模銀行。總的來說,富邦金的特色就是橫跨各金融領域,而且盡量把每個領域都做到數一數二。

如果拆解富邦金來看,轉機性更是顯而易見。○八年十二月時,富邦金底下子公司只有台北富邦銀行賺錢,其他富邦證券、富邦產險及富邦人壽稅後家家賠錢。但到元月只剩富邦人壽還在虧損,二月時不但子公司繼續成長,富邦人壽獲利還大躍進,從稅前虧損九千萬元,到變成賺四億六千萬元,成績令人驚豔。

相對而言,新光金因海外投資虧損金額過於龐大,必須出售信義計畫區A11館及發行房地產抵押證券化求翻身;而國泰金則因經營環境丕變,主要業務過度傾斜在壽險領域,讓董事長蔡宏圖肩上壓力太大,在農曆年後宣布釋權給弟弟蔡鎮宇,這些難題在富邦金身上根本都不存在。

目前金融股最令人擔憂的還是壽險股的利差損,以及海外投資的虧損,這將使投資人難免有資產減損的疑慮。但某位投信總經理卻不以為然,他指出,各國政府都往「游泳池底丟沙包,再慘烈也不會死人」。雖然富邦也同樣面臨資產減損問題,但和其他後段班的保險公司相比,穩健許多。

 

原因3 金融股有機會落後補漲


最後,富邦金還有一個優勢,就是台股中目前的金融股價值都嚴重遭到低估,與美國花旗及AIG等機構相比,台灣金融業受傷程度其實很低,但過去一段時間卻被外資無情的賣超,成為提款機。

「還好,現在正上演資金行情!」富邦投信執行副總經理吳火生指出,等到外在情勢明朗,這些遭到錯殺的金融股,再配合台灣的特殊情景:儲蓄率高達三成,但投資率只有二三%、多出七%是超額儲蓄率,以富邦金為首的金融股補漲行情,不排除隨時發動。

資金這麼氾濫,聰明錢一定會尋找最有效率的出口,誰投資價值偏低,就往哪裡去,而金融股很有可能雀屏中選。事實上,三月開始外資對金融股已轉賣為買,以富邦金而言,三月一日至十六日前還大賣十多萬張,十六日後至二十日短短一周內就轉買超三萬八千張!其他如中信金、國泰金、新光金、華南金等外資都有明顯的回補動作。

未來在金融股重新獲取投資人信任後,股價一定不會在現在的位置,而在各金融領域布局完整,且又有中國概念題材加持的富邦金,相信會是台股裡不可忽視的一匹黑馬!


外資轉賣為買 金融股脫離衰運?
股票 公司 3月16至20日 3月1日至13日  08年12月 09年1月  09年2月 股價 3月23日
代號 名稱 外資買賣超   外資買賣超  稅前盈利  稅前盈利 稅前盈利 淨值比 股價
       (張)     (張)    (億元)  (億元)  (億元)  (元)
2882 國泰金 79264 -408933 -21.38* 19.09 22.21 1.77 29.20
2891 中信金 41819 -131588 -5.41 16.04 11.52 0.84 12.05
2881 富邦金 38681 -109825 -11.20 10.00 11.52 1.00 19.75
2888 新光金 17923 -15438 -39.95* 8.77 12.29 0.67 8.16
6008 凱基證 15033 -61682 2.44 1.24 7.96 0.72 9.31
2890 永豐金 3231 -26252 -11.84 2.03 1.80 0.54 6.33
2801 彰 銀 2159 -53798 5.62 5.27 1.31 0.87 11.05
2880 華南金 1501 -9399 2.40 7.00 5.55 1.20 17.95
2855 統一證 899 -9538 0.94 -3.99 5.89 0.76 11.25
*為稅後純益數字 篩選條件:外資轉賣為買、每股淨值高於10元 資料來源:財訊智庫、證交所

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