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亞洲引爆網路新商機 P.20

亞洲引爆網路新商機 P.20

在美國點燃網路火炬之後,網路熱潮席捲全球,亞洲也奮起直追,日本出了網路大亨孫正義, 出身香港的中華網 CHINA.COM, 已經成為第一家進軍美國申請NASDAQ 掛牌的亞洲網路公司; 台灣的網路熱也是方興未艾,蕃薯藤、奇摩站、電腦家庭、新浪網、夢想家、年代資訊……,為數眾多的網路公司陸續崛起,就像美國的傳奇故事,這些公司大多虧損累累,但是增資股票卻熱門搶手,股價一路喊高,到底誰是最後贏家?誰又會是台灣的下一個孫正義?

一九九四年七月以網路瀏覽器闖出名號的網景( NET SCAPE )在華爾街點燃了網路股的第一支戰火。NET SCAPE 以每股二十七美元上市,上市首日就衝上七○美元以上,不但寫下了華爾街股市傳奇,也為此後五年網路世界上市集資取得快捷途徑。 大家熟知的 AOL、 AMAZON、 YAHOO、 E-BAY、 EXCITE ……等紛紛在NASDAQ 掛牌,其中 AOL 掛牌不及三年,即創下將近一千五百億美元市值,更是震驚了華爾街;而 YAHOO 的三三○億美元市值,AMAZON 的二二七億美元市值都令美國傳統產業歎為觀止。

美國網路股狂飆的熱潮,今年感染了整個亞洲。以香港為例,今年港股在匯豐控股領軍下,恆生指數漲抵一萬四千多點,恆生成分股三十三支,除了匯豐銀行為赴美掛牌大漲外,今年來香港電訊由一二.一五港元漲到二二.五五港元,幾乎大漲一倍。紅籌背景的中國電信從一二.五五港元漲到二五.六港元,漲幅超過一倍。還有由地產轉進網路的九龍倉,今年二月由八.四港元飆升到二五.七港元,九龍倉是香港的老牌地產商,如今因為致力發展網路,股價因而飆漲。這四檔今年來香港漲幅最大的公司,除了匯豐控股因為國際化受肯定、股價因而大漲外,中國電信、香港電訊與九龍倉都與網路有關。

號稱香港第一家準備在 NASDAQ 掛牌的網際網路公司中華網( CHINA.COM ),由於 AOL 在 CHINA.COM 於美國掛牌前夕取得一○%股權,更使中華網未上市即受矚目。中華網預計發行四二四.七萬股,每股作價一四~一六美元,一上市即可望創下六三七○萬美元的市值,由於香港新世界基建持有二○%股權,台灣的中環也持有一○%左右的股權,CHINA.COM 尚未正式掛牌,中環與香港新世界基建股價已領先大漲了,中環股價並在六月三十日創下一六九元的歷史新紀錄。


三到五年 亞洲網路總市值二千億美元

事實上, 第一支在美國 NSADAQ 掛牌的網路股是新加坡的太平洋網路公司(PACIF IC INTERNET )。 PACIFIC INTERNET 年初在美掛牌,二月五日漲到四千美元,此後一路飆升最高達一○四.二五美元,如今又回落到四八美元的水準。由於美國一百多檔網路股從年初迄今平均漲幅逾七五%,若從九七年起算,漲達十倍的比比皆是,不過股價大漲憑藉的並不是盈利,而是未來憧憬,有了美國的前例示範,亞洲的網路股自然充滿無限希望。亞洲摩根史坦利公司日前表示,預期亞洲網際網路公司未來三至五年的市場價值,將隨著網際網路在該地區的發展攀升到二○○○億美元的市值。

摩根史坦利董事長 JOHN S. WADSWORTH 表示, 美國網際網路相關公司的市場價值已經從五年前趨近於零,如今快速上升至七○○○億美元,他認為亞洲的網路股很可能隨著美國網路股模式發展。 摩根史坦利的亞洲網際網路分析師GURINDER KALRA 表示,亞洲網際網路的應用將有爆炸性的成長, 預計未來五年的複合成長將達三八%,上網人口則將從目前的八○○萬人成長至四○○○萬人。而隨著網路人口暴增,亞洲個人電腦未來五年將以每年平均二二%的水準成長,這比美國的一一%,也比全球平均一四%還高。為了恭迎這個新潮流,美林證券台北分公司七月八日將在台北召開亞太地區網際網路股說明會,由美林證券網路產業分析師 MATEL MIHALCA 報告亞太地區網路股的現況與展望, 預料將為台北股市掀起網路股投資熱潮。

奄奄一息將近十年的日本經濟,最近似乎受到高科技與網路世界刺激而甦醒。今年以來東京日經指數已經由一二七八七點直接漲到一八二六六點,日股大漲四成。可是更可怕的是,日本網路新貴軟體銀行去年股價只有二九七五日圓,如今快速大漲到二九八八○日圓,股價一口氣大漲八倍,遠比日本股市漲幅大得多。日本郵政省公布,日本網上商業成長一倍,達到一六六五億日圓(約一四億美元,雖然僅及美國九三億美元的一五%,但仍居亞洲之冠,而且九八年日本上網人數約增加一.四七倍,到達一七○○萬人。

網路股在美國掀起熱潮進而感染了整個歐洲與亞洲,今年在全球網路股飆漲中,任誰也想不到日本這個電腦使用率相對偏低的國家,孫正義主持的軟體銀行( SOFTBANK )會成為網路股集大成者。以日本東京為基地的 SOFTBANK 是由韓裔日本人孫正義( MASAYASHI SON )創辦的公司, 假如網路世界像資訊硬體到資訊軟體那般的速度進展下來的話,到了下一個世紀,網路世界有兩個不可輕忽的重量級人物,一個是 AOL 的 STEVE CASE,另一個則是軟體銀行的孫正義。到下一個世紀,他們可能是另一個 BILL GATES。因為到目前為止,SOFTBANK 持有二七% E-TRADE, 二七% YAHOO, 八五% ZDNET, 五一%日本 YAHOO (另美國YAHOO 持有三四%),外傳除了 CISCO 及 AOL 外,目前一百多家上市網路股SOFTBANK 幾乎都有七至八%的股權, 所謂軟體銀行是全球網路股集大成者,就是指這一點。


孫正義身價超過八十億美元

現年四十一歲的孫正義,個人持有軟體銀行四二%股權,市值已超過八○億美。他在十六歲(一九七三年)那年離開日本到美國加州學英文,七五年進入加州大學念經濟,十九歲就設計口袋翻譯機,然後把專利權用一○○萬美元賣給日本SHARP,這時候他就開始思考未來五十年什麼樣的科技會改變人類的生活。 一九八五年他回到日本,年紀只有二十三歲,他開始成立軟體銀行,推銷電腦軟體與出版電腦雜誌,另外也兼做記憶體晶片的買賣。到了九五年,他動用三億美元開始投資一般人看不懂的網路股。如今這批股票價值達一一一○億美元。

他認為未來五十年改造人類生活模式最厲害的就是上網,這是人類發明汽車之後的另一項重大革命。汽車與飛機的出現令人類活動空間開闊,不但改變了人類視野,也改變了整個世界。如今網路世界出現,人類沒有國界、地域的限制,可以隨時互通聲息,共同研究,甚至發明,公司與公司之間可以隨時交換訊息,讓人類可以以最快的速度、最低的成本生產市場需要的產品。孫正義最成功的投資是九五年十一月他以二○○萬美元投資 YAHOO, 當時 YAHOO 只有一間房子當辦公室,孫正義研究了幾個月,到了一九九六年三月,他決定以一‧○五億美元取得YAHOO 三三%股權,許多人都以為他發神經,孫正義用一億美金投資一間公,只有幾個年輕小夥子的公司,對日本人來說,孫正義簡直是瘋了。而兩個月,YAHOO 在 NASDAQ 掛牌, SOFTBANK 又投入二‧五億美元,前後總共投入三‧五五億美元,殊料 YAHOO 股價狂升,孫正義迄今只賣出二% YAHOO 股票,就收回四‧五五億美元,孫正義投資 YAHOO 已經連本帶利收回。 更可怕的是,他還持有二八%的 YAHOO 股權,以近期的市值來算,值八十四億美元。

為了擴大在網路領域的影響力, 孫正義又成立了 SOFTBANK TECHNOLOGY VENTURES,由 SOFTBANK 投資六千萬美元, 並且向外集資一億七千萬美元,用二‧三億美元投資五十五家網路公司。

有了軟體銀行成功的範例,日本家電業巨人新力公司,最近在美國矽谷大施拳腳, SONY 以往的投資都著重在與娛樂事業有關的電子遊戲與電影特技上, 目前SONY 已開始加重網路投資,今年 SONY 與 IBM 合力發展新的網上音樂下載軟體。最近松下電器則在矽谷投資五千億美元成立創投公司,以物色具潛力的網路公司為主體,松下的第一個投資案是 EPIGRAM,這是一家將家電產品利用寬頻網路輸送資訊,產品是一枚晶片。另外,三井則是 AOL 背後大股東之一。

最近日本又成為美國 NASDAQ 開拓亞洲市場的重頭大戲,孫正義的軟體銀行已決定跟 NASDAQ 共組一家合資公司,預料明年第四季,在日本經營一個主要透過網際網路運作的場外交易市場,名為 NASDAQ-JAPAN,進行美股與日股的買賣, 這對目前仍不太活躍的日本證券市場將有很大的刺激作用。

今年來日本景氣復甦徵兆浮現,外資進駐日本股市,除了軟體銀行外,外資垂青的重要科技股龍頭紛紛大漲,例如 ROHM 由九九○○日圓漲到二○四○○日圓,SONY 股價由七二九○日圓漲到一三九○○日圓, 生產 CD | R 設備的 ORIGIN由四四七日圓大漲到一四二一日圓, 生產 IC 封裝測試設備的 ADVANTEST 由七一○○日圓漲到一五三○○日圓,而日本行動電信則由八六萬日圓漲到一八七日圓;由台灣到日本掛牌的趨勢科技,今年初只有六五○○日圓,如今漲到二二一○○日圓。一九八○年代,日本以資產膨脹、金融無限授信造成股市地產飆漲的奇蹟,泡沫經濟破滅,日本經濟蟄伏十年,這一次日本景氣復甦,與土地資產膨脹一點也扯不上關係,而是科技力量帶動的成長,除了重要科技股大漲外,軟體銀行與孫正義投資的日本 YAHOO 都是令日本人大開眼界的典範。 日本 YAHOO股票上市後,從一股一九五萬日圓飆升到一股六千萬日圓,創下日本股市新紀錄,現在買一股日本 YAHOO 必須五千多萬日圓,實在令日本人大開眼界。


台灣網路公司投資者前仆後繼

一九九○年代,美國股市飆漲,微軟市值從一九八七年的二九億美元,一路過關斬將,不但追過 IBM,也追過 GE, 成為美國最大市值的公司,如今微軟市值逾千五百億美元, BILL GATES 個人財富也累積到九○○億美元,進入公元二千年, 下一個比爾‧蓋茨會是誰?除了 CISCO 外,AOL 的 STEVE CASE 是熱門候選人;至於亞洲的孫正義年紀與蓋茨相當,他將是亞洲網際網路時代的尖兵,未來地位將特別重要。

從亞洲網路股掀起的新浪潮來看,台灣的網路概念股勢必成為未來網路新貴。目前生產區域網路配件的網路卡廠商如友訊、智邦、訊康股價表現突出,另外生產網路傳輸數據機的亞旭、合勤今年來股價表現搶眼; 而今年股價漲幅最大的 CD| R 股,中環、錸德也都有濃厚的網路色彩。 其中中環投資網路股由來久矣,可以說是一家小型的軟體銀行,另外精業今年來股價表現突出,是因為精業轉投資四○%的精誠資訊有奇摩站。目前奇摩站資本額一億六千萬元,年底前將增資至二‧四億元,員工人數約六○人,是國內數一數二的網路公司。

今年來,台灣傳統產業普遍感受增資困難,可是網路公司增資卻引來投資大眾熱烈參與,例如由政壇女強人陳文茜當董事長的「夢想家的媒體」最近將資本額由三千八百萬元增加到六千萬元,資金很快募集完成,建邦投資與中加投資也赫然在股東名單中。 另外,由詹宏志領軍的 PCHOME ONLINE 也以每股二三‧八元完成增資,資本額由六千萬元增資到一‧一億元,入股的股東包括富鑫創投、和通創投及友立資訊。而由陳正然領軍的蕃薯藤數位科技則由七千七百萬元的資本額增加到一‧六億元,預計第三季完成增資,其中員工持股至少五○%。由姜豐年領軍的華淵資訊,後來因為北京四通利方信息技術公司入股而改名為新浪網,新浪網也趁此機會打進中國市場。目前新浪網資本額折算台幣約八億元,是資本額最大的華人網站。法人股東除了北京四通利方之外,還有高盛亞洲、華登國際投資集團與曾煥哲領軍的華晶網路基金,股東陣容十分堅強。

這一輪網路競賽,在本土網站與外國網站重金壓境下,由於網路股不停地飆漲,資金取得通暢無阻,在人才、資金都不缺的情況下,這個世紀末的寵兒,誰能殺出重圍,誰是下一個孫正義,且讓我們拭目以待。

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