一九九九年即將結束，亞洲在歷經九七年金融風暴洗禮、九八年的休養生息後，無論是工業生產、民間消費、商業活動、區域內或與工業國家的貿易互動均顯著提升。
日股最亮眼 澳股吊車尾
無論原幣或是美元計算之報酬率均以日本的店頭市場表現最為亮眼，分別大漲二二六％與二四九％。其次是南韓，漲幅逾七五％；新加坡與印尼，也有近六成漲幅。至於漲幅低於平均值的指數或國家則包括日經二二五、馬來西亞、台灣、泰國與澳洲；雖然澳洲股市殿後(美元計算之報酬率僅為一四％)，但其資源指數( resources index )卻因礦工原料價格大漲而水長船高(該指數美元計價之漲幅達四二％)。
截至十一月二十日為止，亞洲幣值今年以來兌美元匯價出現普遍升值的現象(除了泰國在九月底起回貶，報酬率被稀釋外)，其中又以投入印尼及日本股市的投資人，可同時賺到相對較多的股市利得與匯兌收益。
占亞洲經濟總產值三分之二的日本，正展現數年來最為璀璨的復甦景象。失業率在今年七月創下四．九％的歷史高峰後，連續兩個月下滑，九月跌至四．六％；而國內生產毛額( GDP )亦連續兩季正成長、機械訂單穩步上揚， 加上住宅的房地產市場也出現谷底回升的跡象；今年第三季新屋開工率較去年同期增加六．九％，日本經濟已回復到自發性的復甦。
儘管外界質疑小淵政府在十一月十一日推出景氣振興方案(金額高達十八兆日圓，約一七二○億美元)的有效性，但可以確定的是，政府積極作多、確保經濟持續復甦的心態並未改變，央行維持寬鬆的貨幣政策亦如往常，無論是日本政府或是專業券商均認為，日本經濟在二○○○年後開始起飛。
投信、外資是兩大推手
九○年外資持有日股不到五％，九六年首度超出在地壽險業者持有日股的比重逐步提高到一○％左右；九八年底對日本股票的持有更是超越當地銀行業者，增加到一五％。顯示外資在日股布局時間較年金信託、企業法人機構早許多。
今年以來，推升日股最大的動力也是外資；累計至十一月底為止，淨買超逾八．五兆日圓，此股力量仍在發酵中。而投信(包括外資在當地設立的投信)則是另一買盤的潛力，由於今年第四季初約有八～九支新成立的股票型基金，總金額高達六五○○億日圓(約新台幣一九六四億元)的資金將陸續投入日股，包括荷銀與富達在日本發行的新基金；十一月底至十二月初又有資訊通信、生化、高齡化相關主題的基金將陸續推出，為股市注入源源活水。
雖然不少市場人士認為在 Y2K 效應的影響下， 這些大型基金進場時間可能會延後，但在日本經濟蓄勢待發、股市炒作題材多樣、散戶認購基金熱絡的情況下，一般咸認投信法人與外資將是未來推升日股的兩大動力。
日本政府為了在二○○一年三月前達到金融業務全面自由化、公平化與全球化的目標，第三波金融改革措施已於十月一日起展開，除了鬆綁證券交易手續費管制外，銀行的分支機構亦可買賣股票，同時商業銀行也可發行債券籌資。其中，放寬證交手續費的管制，將使得散戶投資人在券商激烈的手續費折扣戰下成了最大的受惠者。特別是日股在今年前三季的亮眼表現，早已使得散戶重新歸隊。
日本散戶加碼意願大增
根據日本經濟新聞的報導指出，九九年四～九月的半年當中，散戶投資人在東、大阪與名古屋三大證券市場的買賣金額為去年同期的四．三倍，占整體市場(自營商除外)比率的二九．二％。如今，在日本超低利率使得儲蓄存款魅力長期不振的情況下，更加促動散戶投資人投入股市的意願；券商業者預期未來，尤其是線上交易的投資人將大舉增加。
從美、日資訊通訊媒體普及率的比較發現，日本學校在完成網路系統架構的比率僅為一八．七％，遠遜於美國；其電腦與網路普及率亦較美為低；然而這種現象將會在未來逐步改善。因為近期日本綜合經濟對策方案中的重點內容之一，即是建構資訊通訊等新事業，包括一、鋪設超大容量通訊線路，以貫穿日本列島；二、在二○○一年內，全國初中與高中學校配置個人電腦，同時以網際網路連線，積極推動教育電子化。在在展現出日本政府極力推動個人電腦、網路使用普及的決心。市場分析師預期，資訊通訊等科技廠商的潛力獲益將因此而激增。
值得一提的是，根據九九年度通信白皮書的預估資料顯示，網際網路的家庭普及率要達到一○％，所須花費的時間是五年、個人電腦要十三年；若依照此時間預估來計算的話，日本運用網路的普及程度恐要耗費十年以上才能趕上美國(前提美國網路普及率仍維持在三七％左右)。不過，以日本企業敬業及努力不懈的度來看，加上有軟體銀行與雅虎日本分公司作引導，以及由東京證交所主導的「 MOTHERS 」( Markets Of The High-Growth and Emerging Stocks ──高成長與新興股票市場)預定將於十二月二十二日開始交易，因此許多專業分析師預期日本網路業務發展的進度將會縮短許多。
綜上所述，日本股市在政府與民間企業大力改革效應逐步顯現、全球景氣持續回升，帶動日本出口產業暢旺以及企業獲利持續向上修正的環境下，選股空間擴大，在外資、日資、國際資金以及散戶投資人的共襄盛舉下，日股將重返輝煌行情！
