當這本雜誌滾燙上架的時候，二十一世紀第一場企業購併對決應該已經落幕（雖然惠普的執行長菲奧莉娜宣布購併勝利，其實計票還要幾周才能出爐〕，不論是勝利或是失敗的一方都體認到一件事情：他們徹底改寫了一般人對於企業聯姻的印象。
唯一的一個超級購併｜｜惠普購併康柏演成歹戲拖棚（六個月〉 的企業聯姻肥皂劇，反對者（以惠普創辦人家族為首〉 和贊成者（以惠普、康柏的管理團隊為首〉 相互叫陣，爭取觀眾（兩家公司股東和社會大眾〉 的目光。「唯二」的大型購併則是奇異電器（ GE 〉 要以四百二十億美元買下漢威聯合（ Honeywell International 〉 ，但是在遭遇歐洲官方反托辣斯單位的強大阻力而胎死腹中，甚至成為奇異傳奇舵手魏許（ Jack Welch 〉 二十年執行長（ CEO 〉 生涯交棒前（去年九月〉 唯一的遺憾。
購併成不成顧問都有得賺
是的，企業間的分分合合是常態，許多面臨強大競爭對手的區域型企業還是得進行合併，才能繼續生存下去，但是購併的規模可就實在相差太遠了，讓充當購併顧問的投資銀行進帳少了好多，例如華爾街碩果僅存的純血投資銀行高盛（Goldman Sachs 〉 剛剛報告了第一季營業額，就比去年同期掉了三二％。而且，說好要合併，到臨門一腳前反悔的也不少，像是夏威夷航空（Hawaiian Airlines 〉 和阿囉哈航空（ Aloha Airlines 〉 就是這類購併的典型。
這兩家航空公司的經營範圍只限定於島嶼之間的空中交通，在嚴峻的生存壓力下，二合為一似乎是順理成章。但是，就在四月十八日的合併最後期限之前，夏威夷航空卻在一個月前（三月十八日〉 宣稱，合併案恐怕會落空。理由很簡單︰執行合併的過程得花數百萬美元，對於已經是苦撐的小型航空業者根本就是太過「奢侈」。
流產的購併案多不勝數，最令人惋惜的恐怕是 Comcast Corp. 要收購美國電話電報公司（ AT&T 〉 的寬頻部門，這樁案子如果成了，售價可能高達五百七十五億美元，肯定會讓黯淡的購併天空透出一點兒光明，不過，不要緊，AT&T 還是想賣，所以正在和其他方面接洽，一定要賣個好價錢，才肯把這個部門「嫁」出去。
所謂一加一要大於二，是購併案之所以在九○年代席捲全球企業界的主因，一窩蜂地追隨「數大就是美」，已經逐漸出現不少的「怨偶」，例如在傳統產業有戴姆勒朋馳集團購併克萊斯勒的異國聯姻，代價高達三百六十億美元，從一九九九年宣告戴姆勒克萊斯勒元年，歡歡喜喜送入洞房，到完成購併之後的夢幻破滅。這樁聯姻到現在都還在「適應」階段，德國母公司日前總算完成了合併後的調整，終於要全力來「對付」美國這邊的「小媳婦」。
九九年，同樣是一樁高調的企業購併︰高速成長的入口網站 Excite 購併了以有線電視高速上網的服務提供者 @Home，不到三年，卻是落得聲請破產保護的下場。
美國線上──時代華納併後不順
再說到兩年前宣布合併的美國線上時代華納（ AOL Time Warner 〉 ， 兩年前，達康正火著呢， 身為全球第一大的獨立網路服務業者（ ISP 〉 ，美國線上在這樁婚姻裡面姿態很高，當時的輿論也都認為，美國線上是骨幹，時代華納則是扮演血肉的角色，現在看起來，骨幹並不那麼牢靠，血肉卻是益加吃重。
包括雷曼兄弟在內的華爾街分析師近來主張，美國線上的中年危機已經萌生，握有六千五百萬美國家庭用戶，然而成長卻已經逼近飽和，現在又面臨微軟的正面攻擊，泡沫化了的達康和疲弱的經濟則讓美國線上輕快不起來，原本認為可以把美國線上和時代華納的有線電視頻道綁在一起，這種想法證明禁不起市場實踐的檢驗。反觀時代華納發行的《哈利波特》等電影大賣，HBO 的收視也很爭氣，抵消掉唱片、電視和雜誌的低迷，呈現出比美國線上更活潑的生氣。
購併的狂潮似乎是和達康熱浪一起飆到最高點，在二○○一年達康徹底崩盤時，同一年美國的購併案萎縮了三八％，和上市公司股價重挫有極大相關。業界專家說，在九一一之前，購併市場就已經很冷，九一一之後，股價又往下再盤整，根本不是賣掉公司獲利了結的時候，更何況要說服股東這樣做符合股東利益更是困難，於是「惜售」的心理更強，購併交易更是降到了冰點以下。
這一段購併業的「冰原時期」過後，可能會有一些竄出頭來探測機會的購併案，但是從過去一年來的購併冷清看來，讓人感嘆景氣好的時候大家都願意錦上添花， 時運不佳的時候，卻不願意擁抱在一起相互取暖，捲入恩龍（ Enron 〉 的會計公司安達信（ Andersen 〉 日昨正式向另一競爭對手 KPMG 表達合併的誠意，這樁購併會不會是「英雄救美」呢？現在還不知道。
/圖說/
美國線上服務與華納合併為美國線上時代華納，但禁不起市場檢驗。
奇異電器想買下漢威聯合一案胎可腹中，成為執行長魏許交棒前唯一的遺憾。
表一
2001年值得一提的購併
購併公司 金額
EchoStar Communications Corp.購併 Hughes 270億美元
Electronics Corp.
Conoco Inc.購併Phillips Petroleum Co. 250億美元
AIG購併American General Corp. 234億美元
雪孚龍、德士古（Texaco）兩大石油集團合併（2000 387億美元
年宣布，2001年才通過美國公平交易委員會審核）
表二：
2001年知名的功敗垂成購併案
購併公司 失敗原因
法國阿爾卡特購併美國朗訊科技失敗 阿爾卡特執意購併而朗訊則要求平
等合併
美國奇異電器購併漢威聯合失敗 歐盟以兩者合併恐造成托辣斯杯葛
合併
英國EMI與德國博德曼（Bertelsmann）兩家唱片 美、歐要求出售部分資產，以免造
公司合併失敗 成托辣斯，合併因此流產
美國聯合航空 美國司法部宣稱合併將損及消費者
Airways）失敗 權益，揚言提出告訴，合併因此流
產
