分析師不敢亂吹記者不能亂蓋 P.118

張雅菁

台灣有五成的人想西進就業過半港人願意減薪北上謀生趨勢已成你有何打算？五位減薪去大陸的台灣人現身說法赴大陸打天下教戰守則

2003-01-16 14:43

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在紐約市檢察長史匹哲的雷霆掃蕩之下，前兩年華爾街上「喊水會結凍」的各大明星分析師，現在幾乎全成為過街老鼠。為了防止光靠幾個人的口水，就能推高股價的弊端再度上演，美國證券管理委員會今年年中陸續通過一波波改革方案，將違反利益衝突列為整頓重點。

然而，繼第一波以分析師為整治目標的方案推行後，即將公布的第二波革新提案卻惹來不少爭議，因為鎖定的對象還包括了媒體。

新一波改革中，如何防止利益衝突依舊是重心，除了嚴格規範分析師的佣金外，並嚴禁分析師介入銀行業務部門的作業。此外，明令分析師在公開任何股票的分析報告時，無論是否做了買進或賣出的建議，都必須行文說明所屬券商與被評企業間的任何利益關係。

紐約證交所更進一步考慮到，大多數投資人接觸到股票評鑑的管道並非直接閱讀分析師撰述的報告，而多是從電視和報紙上看來，因此提案祭出新規，要求媒體必須將分析師公開的利益關係也照章悉數刊登，否則分析師不得再接受該媒體的採訪。

儘管證管會信誓旦旦要大力整頓，但對媒體根本缺乏約束力的證管會只能對券商施加鐵腕，對違反規定的券商處以罰金，或直接取消其營業資格的嚴懲。這項新令在年中首度施行時只針對廣電媒體，新一波革新方案則將平面媒體也納入規範。

然而，這一涉及媒體言論自由的提案甫一公開，立刻引起反對聲浪，尤其是平面媒體更是大肆撻伐。美國商業編輯與記者協會會長查理斯傑菲在其專欄大罵紐約證交所飲鴆止渴。他認為此舉是藐視媒體作為社會扒糞者的角色，徒然給了券商銀行一個拒絕回應媒體質疑的最佳藉口，對於資訊的公開透明化毫無助益。

SNL 商業通訊社社長濟莫曼則挑明指出，很多情況牽涉的不是券商與企業間既有的利益關係，而是券商希望能藉以爭取到的生意合作。

針對爭議，紐約證交所依舊堅持立場，集團副執行主席夸爾瓦瑟表示，他們並未限制媒體言論，而只是在規範券商的行為。

事實上，夾在中間的券商壓力也不小，一方面，無法取得媒體的配合承諾，又擔心遭停業嚴懲之下，「不說不錯」的寒蟬效應已然發酵。例如，芝加哥的威廉布萊爾公司，要求來訪記者都得簽署文件，同意刊登利益聲明，否則別想跟分析師講到半句話。保德信證券（ Prudential Securities )則是一不作二不休，已全面禁止分析師接受媒體訪問。

不過，原先與紐約證交所一同提議此案的全美券商協會（ NASD )則是態度軟化，表示將再提修正案，將平面媒體的限制範圍，只限定在由分析師獨立撰寫的文章，或是問答形式的專欄，新聞報導則不受此限。

目前新令實施與否，就等美國證管會的裁決。唯一可以確定的是，美國的記者大爺小姐工作將忙碌不少，因為不能再茶來伸手依賴分析師後，他們得加把勁，多開闢些消息來源，甚至還得多下點工夫，認真研究一番，對讀者們來說，未嘗不是好事一樁！