歐元上漲已讓歐洲付出經濟復甦緩慢的代價，歐元再漲的空間已不大，對布希政府而言，想進一步撐住美國出口，似乎只有從亞洲貨幣下手。
這份會後公報，說穿了，是找個鎂光燈集聚的焦點，把Ｇ７串聯多時的底牌給亮出來。九月中旬，歐洲財長在義大利休閒聖地史特蕾沙集會，即以「亞洲國家應擔負更多全球經濟復甦的責任」為由，要求亞洲別刻意壓低自己國家的匯價。
杜拜公報發布前夕，以美國勢力為核心的國際貨幣基金（ＩＭＦ）更直言，亞洲央行以干預來壓低幣值的作法，將導致全球經濟復甦失衡，並增加未來幾年的不穩定性風險。
日圓升值 對人民幣具指標作用
對於Ｇ７掏出的這根「火柴」，敏銳的投機客事先早已備好成堆的汽油桶，只等Ｇ７一打火，果見火光立即直衝雲霄，美元兌日圓匯價，在一周內劇跌近五％，一度殺低到破一一一日圓，逼近一一○日圓關卡！「市場巧妙利用Ｇ７當完美的藉口來砍美元。 」經濟顧問公司 4 Cast 研究主管亞崔爾（ Ray Attrill ）分析。
事實上，從特定層面來看，日圓算是受了無妄之災，美、歐舞劍，其實意在沛公──人民幣。打從五月起，美國聯合歐盟、日本，頻頻對人民幣施壓，要求讓人民幣自由浮動。但以中共當前對外匯管制的態度，與中國金融體系的現況來看，要求讓人民幣自由浮動，短期內可能性不高，「中國銀行業對於因應匯率波動能力不足。」標準普爾的中國分析師周彬說。
面對國際逼升壓力，「中國的改革屬漸進式，你不能期望立即的轉變。」中國人民銀行行長周小川挑明力抗不從。
但就七大工業國而言，對人民幣的「道德勸
說」策略，旨在爭取談判空間，即使自由浮動不可能，但至少希望中國能重新思考人民幣的「位置」，看在中國經濟的高成長，以及過去十二個月（八月底止）累計的二百四十一億美元高額貿易順差，理應把人民幣墊高些，讓Ｇ７肩上的擔子能夠減輕一點，好給國內的失業人口一個交代。市場上的普遍看法是，人民幣至少低估二○％。
打日本（日圓）給中國看，就成了此一考量下的主要謀略，而且從務實面的角度，也比較容易操作。日本銀行（央行）棄守一一五日圓關卡，對中國，乃至全亞洲都具有指標性作用。「如果日本能扮演良好的全球公民角色，就會有更大壓力要求中國必須跟著做。」渣打銀行策略分析師馬恩（ David Mann ）剖析此一計謀。
日圓往上衝，果然立即領著一票亞洲貨幣全面翻揚，新台幣與韓元兌美元匯價分別挺進到十三與十四個月高點，新加坡幣來到三個月最高點，泰銖、印尼盾也向上挺升；這五個國家，過去十二個月（八月底止）合計外貿順差達七一八億美元。
復甦美國經濟 從亞洲貨幣下手
就短、中期角度，市場看淡美元之聲不絕於耳，甚至預估還有進一步下挫壓力。在基本面方面，雙赤字問題短期難解，經濟合作暨開發組織（ＯＥＣＤ）預估美國今年的財政赤字將達國內生產毛額（ＧＤＰ）的四．六％，過去十二個月（第二季止）的經常帳赤字高達五千二百八十七億美元。
從政治面來看，鑒於失業性復甦帶來的沉重壓力，布希政府更是有非壓低美元不可的必要性。從布希就任到現在，美國就業市場已減少三百萬個工作機會，就算從官方正式定義的美國前波景氣衰退在二○○一年十一月畫上句點算起，到今年八月為止期間，仍有高達有一百一十二萬個工作機會自美國就業市場消失，其中又以製造業的處境最慘。
雖然經濟學家預估若美國經濟成長率達到四％，可以讓美國就業機會止跌回升，但離○四年美國總統大選僅剩年餘，布希豈敢托大，指望經濟加速復甦來自然帶動失業率回跌。為了上辯論台，他總得先準備好彈藥來防堵競爭對手絕對會猛打的弱點。
歐元兌美元從二○○一年止跌回升給了布希政府啟示，歐元自當年二月走強，美國出口額因為歐元止跌回升而開始走高，今年七月達到近兩年的最高點，這段期間歐元兌美元匯價升值近四○％。但是歐元上漲已讓歐洲付出經濟復甦緩慢的代價，歐元再漲空間不大，想進一步撐住美國出口業，對布希政府來說，似乎只有從亞洲貨幣下手。
匯率政策有限 生產力才是關鍵
布希政府的作法，對短期的政治盤或許有利，但對美國經濟是否有長期的利益，卻仍是一大爭議。其中問題之一，在於美元貶值可能導致外國投資人減少對美國金融資產的投資；先以歐洲來看，自歐元於○一年開始升值起，歐洲對美金融資產的淨投資大幅下滑，從最高點七千億美元（連續四季總和），下滑至目前不及三千億美元。
亞、澳、非對美國金融資產的投資近年雖見增長，但也僅達約二千五百億美元，補不了歐元資金減少流入的缺口。此一趨勢若延續，美債將首當其衝，面臨空頭壓力，債券殖利率攀高，將加重美國升息壓力，對經濟穩健復甦恐有不利影響。
第二項爭論點在於壓低幣值恐無助於美國製造業改善生產力。根據美國勞工部調查，近半數美國製造業在一九九五到二○○一年期間的生產力增長，僅有二％，甚至更低，持此觀點者認為，美國製造業想在國際市場上競爭，加速改善生產力才是核心，而非指望匯率優勢。
惟「大戰」當前，布希政府豈顧得了如此錯綜糾葛的得失盤算，這一匯率態度的定調，恐怕在總統大選結果揭曉前，都不會有所轉變。
