螞蟻雄兵撂倒大象的啟示投資機構喜愛法說會，惟有如此，那些執行長不願親自登門拜訪的小型機構才得以提出問題。這樣的法說會甚至可能扳倒董事長和企業經營者，讓他們得小心應對。
與 Comcast 購併失之交臂股東拒絕艾斯納連任
艾斯納無法控制議題，不同於以往的傳統業績法說會或股東年會。這回麥克風牢牢握在前投資銀行家泰克辛（ Gregory P. Taxin ）手裡，他經營的葛拉斯路易斯公司是一家小型顧問公司，協助投資機構決定在公司選舉中如何投票。
大戶投資人在會前及會中提出問題，由泰克辛代為發問。沒有人跟他客套，他們要知道艾斯納為何身兼董事長及執行長？二○○二年他獲得一百萬美元的現金及五百萬美元的股票是不是太多了？ 他憑什麼在不了解 Comcast 的購併提議可能有多麼豐碩之前就加以回絕？數日後，數家大型投資機構宣布他們將拒絕同意選舉艾斯納連任董事長。
這是執行長權力遭受前所未見的新挑戰，肇因於股東益發關切企業治理與新法規。法說會可以迅速釐清股東的意見，激發出影響市場的訊息，同時左右公司經營權爭奪戰。異議分子並且有機會將他們的訊息直接傳達給其他股東，就像總統候選人在辯論中挑戰現任總統。
法說會是為專業人士而設計。葛拉斯路易斯只邀請它的客戶及財經記者，有的在艾斯納法說會中就發出相關報導。 不過，機構股東服務公司（ ISS ）讓預先登記的人都可參加。散戶投資人可以在四十八小時內在線上讀取兩家公司的法說會全文。
ISS 與葛拉斯路易斯在二月舉行首波股東說明會，他們預計今年還要舉行十多場，確切數字得視有多少場經營權爭奪戰而定。艾斯納的那場說明會是第四場，同時也是現任執行長首度被來自全球的精明投資人嚴加拷問。
兩周前，艾斯納的死對頭羅依迪士尼（公司創始人華德迪士尼的姪子）及一名企業合夥人已參加一場葛拉斯路易斯說明會，表達將在迪士尼三月三日年度大會上發起不信任投票，讓艾斯納丟飯碗。
小股東團結杯葛大股東未來企業治理透明化
二月初， 企圖阻止 MONY 集團高層將公司賣給安盛金融的股東，參加 ISS 與葛拉斯路易斯安排的法說會。 單是 ISS 便吸引合計持股二成八的二百三十一家投資機構。 MONY 的董事長兼執行長等高層雖拒絕出席，並發表聲明表示他們偏好「與投資人一對一的會議」。不過，在股東壓力下，這項交易後來仍受到延擱，並改進交易條件，迫使 MONY 高層放棄優渥的交易報酬。
投資機構喜愛法說會，惟有如此，那些執行長不願親自登門拜訪的小型機構才得以提出問題。大型機構則習慣透過中間人匿名提出嚴苛的質問，才不致傷害他們與公司管理階層的關係。
投資機構亦可藉此獲悉同業的發問，資產總額達五百九十億美元的俄亥俄州公務人員退休基金，負責企業治理的主管李奇森表示，她聽過艾斯納法說會後，在艾斯納於三天後來訪時便提出更加尖銳的問題。她說自己聽到真正想聽的東西，而不是對方冠冕堂皇的演說。她代表的俄亥俄州公務人員退休基金投票否決了艾斯納連任董事長。
其他專家則懷疑法說會能夠徹底扭轉企業權力的均勢。代表艾斯納及迪士尼董事的喬治森股東溝通公司副董事長魏考克認為，優秀的公司主管不久將嫻熟這種模式，即使他們無法控制麥克風。他堅稱，艾斯納及迪士尼董事利用法說會，讓新聞媒體發布他們已經採取的改革。在法說會舉行之際，迪士尼的股價上揚二％。
野村證券的風險套利主管史柴特表示，葛拉斯路易斯的法說會現在已是非聽不可。如果這些法說會成為影響市場的論壇，他們將握有更大的勢力。
這種說明會是一大進展，讓大股東可以相互交談，並在與公司執行長打交道時自行設定議題。擁護股東權益的活躍人士米諾表示，二十世紀來，企業治理窒礙難行，因為「股東彼此無法溝通」。
其他專家則懷疑法說會能夠徹底扭轉企業權力的均勢。代表艾斯納及迪士尼董事的喬治森股東溝通公司副董事長魏考克認為，優秀的公司主管不久將嫻熟這種模式，即使他們無法控制麥克風。他堅稱，艾斯納及迪士尼董事利用法說會，讓新聞媒體發布他們已經採取的改革。在法說會舉行之際，迪士尼的股價上揚二％。
野村證券的風險套利主管史柴特表示，葛拉斯路易斯的法說會現在已是非聽不可。如果這些法說會成為影響市場的論壇，他們將握有更大的勢力。
這種說明會是一大進展，讓大股東可以相互交談，並在與公司執行長打交道時自行設定議題。擁護股東權益的活躍人士米諾表示，二十世紀來，企業治理窒礙難行，因為「股東彼此無法溝通」。
一九九二年美國證管會（ SEC ）鬆綁法規，放寬以往為了防止大股東密謀串聯以控制公司的限制。想要抱怨特定公司的投資人因而可以進行形式上的會議， 惟此類會議缺乏 ISS 與葛拉斯路易斯所帶來的規模及奧援。他們支付高達一萬二千美元的電信費用來連結全球的會員客戶，平均每位出席者的費用是一分鐘一美元。
這兩家公司確實已搶走以往只有大型投資銀行扮演的角色：為他們的企業金融客戶與機構投資人籌辦會議。但投資銀行主要為公司效力，而非投資人。向不滿的股東及葛拉斯路易斯提供諮詢的投資銀行家陸庭就表示，資訊交流已由公司掌控，轉變為投資人掌控。
（ 出處By David Henry in New York,BusinessWeek ）
這兩家公司確實已搶走以往只有大型投資銀行扮演的角色：為他們的企業金融客戶與機構投資人籌辦會議。但投資銀行主要為公司效力，而非投資人。向不滿的股東及葛拉斯路易斯提供諮詢的投資銀行家陸庭就表示，資訊交流已由公司掌控，轉變為投資人掌控。
（ 出處By David Henry in New York,BusinessWeek ）
