英格蘭中央銀行已將英國經濟帶向空前榮景。現在它正著手抑制一場房市的泡沫經濟，它能成功嗎？
英國央行（英格蘭銀行）在前後任總裁喬治（Eddie George）與金恩（Mervyn King）的領導下聲譽日隆。九七年，過去操於財政大臣手中的利率決定權轉由英格蘭銀行獨家掌控，而巴特雷與央行駐在全英各地的其他十一位代表，也開始成為金恩最重要的耳目。巴特雷等人負責每個月向總行的貨幣政策委員會提交報告，供利率調整作業參考之用。
金恩與央行主管們愈來愈注意巴特雷等人的報告，因為英國經濟正進入一個風險期。七年來，英格蘭銀行一直是全球最成功的幾家中央銀行之一，或許就效率而言，僅次於美國的聯準會（Fed）。自九七年享有利率主控全權以來，英國沒有出現過一季經濟萎縮現象。
在這段期間，英國經濟平均成長率為二‧六％，相對於美國的三％，通貨膨脹率與美國一樣，都只有二‧三％。但二○○○年席捲美國的泡沫經濟幻滅風暴，以及籠罩歐陸的經濟零成長現象，都沒有出現在英國。十年來，英國年平均成長儘管不甚搶眼，卻也揮別了八○年代初與整個九○年代的不景氣。
房地產價格飛漲──央行考慮調高利率因應
但一切跡象顯示，這段經濟持續成長、無通膨的「好光景」已近尾聲，因英國勞動市場正在緊縮，而全球利率週期也已回頭。雖然成長態勢強勁，消費者開支也仍有力，但浪潮起伏已愈見洶湧。或許令人最擔心的是英國房地產價格的飛漲（最新的年成長幅度為一五％），房地產泡沫也似乎正在成形。
英國央行已開始調高利率，且採取更激進的立場。但英國人等了近十年才好不容易盼來的房地產景氣，如因這種做法而畫下句點，央行的信譽也將隨之付諸流水。但金恩認為，英國歷經十五年來建立的大經濟架構，應能使英國經濟很有機會避開漲與跌的惡性循環。不過如何在未來數月內於成長與通膨之間取得平衡，將成為英國央行自獨立主持利率政策以來最嚴重的挑戰。
英銀近年來由於表現特佳，已經成為各國中央銀行的熱門話題。英銀的九人貨幣政策委員會，較歐盟中央銀行（European Central Bank）的十八人理事會表現更敏銳可靠。觀察家並對英銀二％的通膨目標讚賞有加，根據這項目標，金融政策委員會不僅須對經濟步幅加快，也要對步幅的放緩負責。換言之，生產過度固然是問題，沒有通膨的問題也同樣重大。
房地產價格飛漲──央行考慮調高利率因應
但一切跡象顯示，這段經濟持續成長、無通膨的「好光景」已近尾聲，因英國勞動市場正在緊縮，而全球利率週期也已回頭。雖然成長態勢強勁，消費者開支也仍有力，但浪潮起伏已愈見洶湧。或許令人最擔心的是英國房地產價格的飛漲（最新的年成長幅度為一五％），房地產泡沫也似乎正在成形。
英國央行已開始調高利率，且採取更激進的立場。但英國人等了近十年才好不容易盼來的房地產景氣，如因這種做法而畫下句點，央行的信譽也將隨之付諸流水。但金恩認為，英國歷經十五年來建立的大經濟架構，應能使英國經濟很有機會避開漲與跌的惡性循環。不過如何在未來數月內於成長與通膨之間取得平衡，將成為英國央行自獨立主持利率政策以來最嚴重的挑戰。
英銀近年來由於表現特佳，已經成為各國中央銀行的熱門話題。英銀的九人貨幣政策委員會，較歐盟中央銀行（European Central Bank）的十八人理事會表現更敏銳可靠。觀察家並對英銀二％的通膨目標讚賞有加，根據這項目標，金融政策委員會不僅須對經濟步幅加快，也要對步幅的放緩負責。換言之，生產過度固然是問題，沒有通膨的問題也同樣重大。
訂定這種目標的部分原因，在於防止銀行家因過度激進而扼殺成長。此外，英銀也十分重視投資人需求。它在金融政策委員會每次月會後兩周內發表月會會議紀錄，使市場了解英銀的最新思惟。相對而言，美國聯準會要在集會六周後才公布會議紀錄，而歐洲中央銀行的理事會做出什麼決定，更是永遠沒人知道。
日內瓦國際研究所（Graduate Institute for International Studies）經濟學教授魏普洛茲（Zharles Wyplosz）指出，「英格蘭銀行已為中央銀行界設立標準，全球正朝英銀的方向邁進。」
當然，不是每個人都同意此說。美國聯準會的葛林史班就反對訂定通膨目標。支持他的人說：「英銀雖能使英國免於不景氣之禍，但也沒能創造出現在美國的那種經濟盛況。」
當然，不是每個人都同意此說。美國聯準會的葛林史班就反對訂定通膨目標。支持他的人說：「英銀雖能使英國免於不景氣之禍，但也沒能創造出現在美國的那種經濟盛況。」
由於擔心經濟過熱，英銀已四度提升利率，將之增到去年十一月起生效的四‧五％。大多數分析家認為英銀將在八月間再次調漲，將利率增至五％。
部分批判人士說：「○一至○二年間，為因應出口與投資的暴跌，英銀在抑制消費者需求方面採取的行動過激。」但其他一些觀察家則樂觀得多。倫敦高盛證券的經濟學家布洛班（Ben Broadbent）說：「房價或許會暴漲，但英國經濟其他領域仍井然有序，英國人的開支仍與收入成長相符，現在全靠英銀確保慘劇不會出現。」
（出處By Stanley Reed in London with Richard Miller in Washington and David Fairlamb in Frankfurt, BusinessWeek）
