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俄羅斯陷入「誰來買單」困境 P.117

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陳曉夫

國際瞭望

減債比減肥更重要

2004-07-15 16:15

面對俄羅斯第二大石油公司尤科斯之巨額稅款與貸款帳單已經到期,總理普亭準備如何揮斧尤科斯(Yukos)要怎麼做才能生存?這家俄羅斯第二大石油公司得在七月八日以前償付三十四億美元稅款,但公司帳上現金只剩十四億美元。尤科斯在七月二日宣布無力償還法國興業銀行十億美元的貸款,不過,銀行團迄未要求立即償債。這一連串最新的發展,意味喧擾已久的尤科斯一案即將分曉。

莫斯科政治圈與分析家大致認為,俄羅斯總理普亭希望藉此讓尤科斯易主,踢走尤科斯大股東——考杜柯夫斯基(Mikhail B. Khodorkovsky)所擁有的米納提普集團(Group Menatep),換上親克里姆林宮的財團。考杜柯夫斯基是俄羅斯名列第一的富商,去年因介入政治紛爭並犯下詐欺與逃稅罪名,與當局結下樑子。

俄羅斯當局有幾種選擇。他可以將尤科斯的資產充公抵稅,然後拍賣給新東主。不過有人擔心當局將故意壓低資產價值,好取得主導權。如此一來將激怒小股東,並損及俄羅斯投資環境。另一條可行之道就是與考杜柯夫斯基達成協議,賣出或出讓股份。愈來愈多跡象顯示,考杜柯夫斯基願意放棄他在米納提普的部分或全部股份,以解決有關爭議。

考杜柯夫斯基無疑在求取若干補償,因為在尤科斯股價因政府索稅行動而大跌以前,他的持股價值一五○億美元,遠超過政府要求的償稅金額。

如果和解不成,尤科斯的小股東希望能靠對考杜柯夫斯基的刑事訴訟解決問題。一旦經判決有罪,考杜柯夫斯基必須償還檢方所謂他侵占的十億美元公款,外加法庭裁定的罰款。

有些分析家認為,克里姆林宮有辦法讓法庭找藉口將考杜柯夫斯基在尤科斯的股份全部充公,在趕走考杜柯夫斯基以後,便可以高枕無憂地與尤科斯談判償稅問題。這麼做除可以避免惹火尤科斯的小股東,俄羅斯的經濟也不會因尤科斯破產而重創。

癥結在於政府必須能將考杜柯夫斯基定罪。而在他的審訊拖延未決的這段期間,由於債權人對尤科斯償債能力愈來愈沒把握,來自尤科斯的求救聲浪已愈來愈響。無論克里姆林宮打的是什麼算盤,如果普亭不能迅速採取行動,尤科斯可能就此無力回天。
(出處By Jason Bush, BusinessWeek)

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