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熱錢搶進全球投資市場

熱錢搶進全球投資市場

譯者:徐上恩

國際瞭望

達志

503期

2006-08-10 16:42

受到美元疲弱的影響,有些投資人把所有的籌碼都投入到全球市場,不僅達到分散風險的效果,同時也大撈了一筆。

辛蒂路易絲是一位五十二歲的離婚婦女,育有兩名子女,擁有一輛福特廂型車,並且積極參與學校家長會的事務。她聽起來像是一位激進分子嗎?想必未然,不過在投資習慣方面,用激進來形容她卻絲毫不為過。

路易絲擁有一個三百萬美元的投資組合,而且全部投入美國之外的海外股市與債市。她的投資組合當中沒有思科、戴爾電腦、英特爾,也沒有花旗集團或沃爾瑪。她投資組合當中的個股在過去五年分別有五○%、一○○%到四○○%不等的投資報酬率。光是去年她的投資組合就幫她賺進了將近三十萬美元的收入(此投資組合五年總共漲了二○○%)。「我對美國沒有什麼成見,但是美國市場真的沒有什麼投資價值。」住在加州的路易絲表示。

投資顧問和財經教授一直以來都勸美國投資人轉進海外市場,將至少一半以上的股票投資組合配置在美國本土之外的上市公司上頭,好從其他國家的經濟成長當中獲利,並且達到分散風險的效果。今年到目前為止,根據投資公司協會(Investment Company Institute)的統計,美國海外市場股票共同基金相對於美國基金的報酬率是四比一。在去年投入共同基金的八.九兆美元當中,將近有一一%投入美國之外的全球股市,相較之下,一九九五年只有八%。

不過路易絲和如Sentinel 不動產集團的管理總監波普(James Pope)這些人則表現得有些過頭了。波普把他六位數的退休金帳戶基金全部投入一支海外股票基金。這支基金在過去三年的年報酬率為二四%,相對於標準普爾五百指數的一一%來得高。「看著這些數字,你沒有理由不這麼做。」


美元疲弱資金流往海外

助長此投資方式報酬率的主要因素,是美元相對於多種貨幣的疲弱走勢。在過去五年內,美元對歐元的匯率下跌了三一%,對加幣下跌了二六%,對日圓則下跌了八%。相對而言,以其他貨幣計價的股票即使以其他貨幣計價的股價不變,以美元計價時則變得價值更高。

事實上,如果你採取這種激進投資方式的話,其實是在做一場賭注。你要不是手腳夠快,能夠知道美元何時轉強,以便避險或提早出場,就是賭美元會因為美國棘手的預算和經常帳雙赤字而長期走貶。紐約專精非美元投資的證券經紀商Euro Pacific Capital總裁席夫(Peter Schiff)的看法偏向後者。「我們把資金轉向海外市場的原因不是為了尋求風險。」席夫表示,「高風險的是美國市場和美元。」

如果美元如此令人失望,那麼應該完全避免投資美國市場嗎?「如果你試做長期投資,那麼就不可能完全沒有美國的投資部位。」杜克大學國際商業學教授哈維(Campbell Harvey)表示。「美國是一個活力十足的經濟體,依舊有非常不錯的表現。但完全跳過美國市場將會是個錯誤的決定。」


海外投資更穩健

不過路易絲和住在俄亥俄州的史威霖根(Swearingen)夫婦卻表示他們將錢全部投入美國以外的全球市場並非孤注一擲,而是選擇相對較為保守的投資。「我們投資的企業都十分穩健,而且大部分都有配息。」露西史威霖根表示。這對夫妻十年前完全沒有投資海外市場,但現在他們的投資組合有超過九成的資金都投入美國以外的證券,包括經營新加坡海水淡化工廠和中國收費公路的企業上頭。

路易絲最大筆的投資是殖利率達六.六%的紐西蘭Kiwi 收入資產信託基金。她也持有Harvest Energy Trust這家加拿大的石油天然氣資產廠商,另外還包括了澳洲的石油天然氣開採公司Santos,和多家國際金礦開採廠商。

路易絲和史威霖根夫婦透過Euro Pacific Capital公司投資。該公司的策略是直接在海外證券交易所投資個股,而非投資以美元計價的美國存託憑證(ADR)。這主要是因為美國存託憑證的投資標的不到一千五百家企業,而且多半是大型且具知名度的企業。而該公司總裁席夫認為真正具有投資價值的企業,多半是全球各地規模較小,但是較具有成長爆發力的公司。雖然直接投資個股,相較於投資美國存託憑證的成本較高,但是對於計畫長期持有,而非短期投機的投資人來說,這些成本就不算什麼了。

 

(By Lauren Young with Greg Hafkin, BusinessWeek)

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