面對未來全球經濟走向，美國《商業周刊》提出四個攸關二○○七年投資環境的重要問題，邀請五十八位經濟學家為讀者釐清方向。
投資人最歡迎的消息是成長趨緩將使不含能源與食品的核心通膨下降。消費者物價指數（CPI）預估將上揚二．五％，核心CPI的成長率則為二．四％。通膨趨於溫和將使聯準會有空間把短期利率調降到五％以下，低於二○○六年底的五．二五％。聯準會降息將使收益率曲線趨於平坦，十年期公債殖利率預料將緩步上升，在年底前接近五％。獲利將持續成長，惟速度將減低到一位數，不及二○○六年的將近二○％。
整體而言，新的一年前景不差，但對於未來的事大家還缺乏共識，所以還是有四個重要問題要問：
1.房市不景氣是否會拖垮經濟？
不可能。雖然以往這種規模的房市不景氣都伴隨著經濟不景氣，但這次房市不景氣很不尋常。今年的房市降溫完全是因為流言、超建以及房價暴漲，而不像是以往因為房貸利率升高，信用緊縮或失業率升高。因此，房市不景氣的影響僅局限於房市。
令人擔憂的是房價下跌造成的間接效應。我們的經濟學家幾乎一致性的預測，其他部門將會有無可避免的影響產生，尤其是消費者支出。二○○六影年的支出減少早已迫使企業調整庫存，造成製造業的疲軟，接著在二○○七年初還需要減產。
這些二級效應應該不嚴重。「消費者支出將感受房市的衝擊，但對消費者支出成長的影響不會超過○．五％。」全國房地產商協會（NAR）勒里（ David A. Lereah）表示，「就業與所得成長，以及股市上漲，將可緩衝房價下跌的效應。」
2.聯準會接下來的動作是要降息還是升息？
三分之二的經濟學家預測降息，五十八位專家之中只有九位認為要進一步升息。不過，聯準會不會一開年就採取行動。隨著房市冷卻，工廠不景氣以及消費者支出減少因而滲透到經濟，通膨壓力必然會消減。「如果越來越不景氣，通膨不再是問題，為什麼要升息呢？」高盛的哈齊爾斯（Jan Hatzius）表示。
不含能源與食品的核心通膨迄今尚未出現下跌的跡象。聯準會偏好的指數在十月達到二．四％，高於非正式的一％至二％安心區間。少數預測升息的人認為，經濟減速的程度將不足以讓通膨率走跌。「我們預測消費者支出將維持強勁，隨著房市與車市的衝擊消退，整體成長將告回升。」巴克萊資本的馬基（Dean Maki）表示。
事實上，聯準會官員一直對物價壓力發表強硬談話，尤其是勞動市場緊繃造成勞動成本上升。可是，就業市場及通膨對於經濟永遠都是落後反映。大多數經濟學家預期失業率在二○○七年初就會開始攀升。
3.獲利成長的盛況要破滅了嗎？
獲利成長衰退是無可避免的，因為主業營收成長減緩及獲利率緊縮。獲利成長很可能減速到一位數，但不致崩盤。「美國企業過去二十年來的組織再造與撙節成本已開始發揮效益。」
Fannie Mae公司的柏森（David Berson）表示。二○○六年第三季的企業獲利，以每單位實質GDP的獲利計算，創下四十年來的高峰。
這次生產力下降不像上個景氣循環那麼嚴重，勞動成本也不沉重。事實上，單位勞動成本或許被高估了，法國興業銀行的賈拉格（Stephen Gallagher）表示。他指出，勞工薪酬逐步與獲利績效掛帥，這個趨勢將可緩和以往獲利率遭到擠壓。「獲利通常在經濟陷入衰退之前數年達到高峰。」美國聯信銀行的強森（Dana Johnson）表示。這表示在美國經濟陷入危險之前，還有很大的空間讓成長減緩。
獲利可支持新設備與設施的企業投資成長。由於獲利率仍高以及企業坐擁巨額現金部位，「資本支出仍將保持樂觀前景。」Global Insight的貝拉維席（Nariman Behravesh ）表示。
4.全球展望對美國前景將有何種影響？
預料會產生兩種主要影響，對美國經濟都是有利的：美元將貶值，刺激出口以及海外獲利匯回美國。貿易赤字終於開始穩定下來，不過仍居於高檔，而且對中國赤字持續擴增。
「全球貿易已開始重新平衡，」杜邦公司經濟學家史洛茲（Robert Shrouds）表示。歐洲、日本和整個亞洲的經濟正在增強，而美國的成長卻減緩。可是，這次不同的是外國經濟成長是來自內需增強，而不是出口帶動，尤其是對美出口。「我們不再是最後的買家，全球成長似乎跟美國成長脫鉤了。」Mesirow金融的史萬克（Diane C. Swonk）表示。這種脫鉤的情況將助長全球成長，並確保現階段美國的出口榮景可以維持下去，尤其是美元逐步貶值。
美元將持續走低，因為海外成長前景比較理想以及利差縮小，尤其是外國央行不斷緊縮貨幣政策而聯準會按兵不動。
那麼，美元會崩盤嗎？「只要成長和利差因素不致太過嚴重，應可避免危機。」MFR公司的沙皮洛（Joshua Shapiro）表示。美元最大的風險將是美國陷入經濟衰退，假如我們的經濟學家答對了這四個重要問題，投資人就不必害怕這種事。（By James C. Cooper）
