來自中國、中東、新加坡等地，總額兩萬八千億美元的主權基金，正在重繪全球投資地圖。
目的是否純經濟獲利？
今年成立的中國投資公司，資本額兩千億美元，負責運用中國的外匯儲備投資全球資金市場。別以為高西慶不過是又一個面無表情的中國官僚而已。他於一九八六年畢業於美國杜克大學法學院，在紐約一家大型律師事務所工作兩年，然後返國協助訂定中國的證券規則。
似乎取之不盡的巨額資金，加上西方訓練的資金經理人，已經形成一股沛然難當的新勢力，全球財經人士得趕緊適應才行。
美國官員一直要求中國投資公司與其他所謂主權基金（sovereign wealth fund）進一步說明作業情況，因為這種基金的作業頗令他們惴惴不安。
但面對主權基金，西方國家能做的其實不多。俄羅斯、波斯灣諸國、中國與其他國家，藉由天然氣、石油，或製造成品的出口，累積大量財富，現在他們要用這些錢大舉收成了。
根據摩根士丹利的估計，主權基金今天控有的資金高達兩萬八千億美元，遠超過全球對沖基金控有總金額的一萬七千億美元。四年以後，主權基金總額可能達到八萬億美元，甚至更多。
最令歐美人士擔心的是，他們不知道主權基金經理們究竟打算如何運用這些錢。這些基金經理的興趣，未必與西方經理一致，他們只想單純獲利，還是另有其他政治企圖是一大疑問。
美國證交會主席克里斯多佛．柯克斯（Christopher Cox）十月二十四日在哈佛大學發表演說時指出，非民主國政府的經濟勢力漸長，可能意味「我們的市場越來越不透明，外在執法機構越來越難進行監控」。
雖說目前為止，挾經濟力遂行政治與戰略性目標的主權基金還極為罕見，但同樣來自這些國家、採行這類途徑的國營企業卻屢見不鮮，許多人憂心主權基金也會步其後塵。
俄羅斯國營能源巨廠Gazprom，去年在俄羅斯與烏克蘭交惡之後，切斷對烏克蘭的天然氣供應就是一例。今年十月，中國工商銀行用五十六億美元買下南非最大銀行二○％股份；去年，國營的中國海洋石油總公司付了二十三億美元，擴展版圖進入尼日利亞油田。同時，杜拜基金也在那斯達克與倫敦股市大舉收購，鞏固杜拜作為全球金都的地位。
大量外匯湧入開發中國家
但西方官員即使要怪，也只能怪自己。歐美對石油與廉價產品的貪得無厭，使大量外匯湧入開發中國家。西方決策人士窮多年之功，打開全球資金市場，為主權基金的崛起造就了有利條件。值此美國信貸市場因次級房貸風暴而風雨飄搖之際，主權基金可能是取得資金的最佳所在。
高盛（Goldman Sachs）副主席羅伯．郝麥茨（Robert D. Hormats）說，「我們入不敷出的情況極為嚴重，只要這種情況持續，美國將不得不從世上其他國家引進大量資金。」
過去，沙烏地阿拉伯、中國等國一直以購入美國政府公債的形式，賺取每年約五％的利潤，但現在他們不再以此蠅頭小利為足。
過去一年，杜拜控制的投資作業，已經買下紐約高級服飾零售業者Barney's與德國產業包裝製造商Mauser，還取得空中巴士母公司EADS與印度第二大銀行ICICI三％的股份。
最令歐美人士擔心的是，他們不知道主權基金經理們究竟打算如何運用這些錢。這些基金經理的興趣，未必與西方經理一致，他們只想單純獲利，還是另有其他政治企圖是一大疑問。
美國證交會主席克里斯多佛．柯克斯（Christopher Cox）十月二十四日在哈佛大學發表演說時指出，非民主國政府的經濟勢力漸長，可能意味「我們的市場越來越不透明，外在執法機構越來越難進行監控」。
雖說目前為止，挾經濟力遂行政治與戰略性目標的主權基金還極為罕見，但同樣來自這些國家、採行這類途徑的國營企業卻屢見不鮮，許多人憂心主權基金也會步其後塵。
俄羅斯國營能源巨廠Gazprom，去年在俄羅斯與烏克蘭交惡之後，切斷對烏克蘭的天然氣供應就是一例。今年十月，中國工商銀行用五十六億美元買下南非最大銀行二○％股份；去年，國營的中國海洋石油總公司付了二十三億美元，擴展版圖進入尼日利亞油田。同時，杜拜基金也在那斯達克與倫敦股市大舉收購，鞏固杜拜作為全球金都的地位。
大量外匯湧入開發中國家
但西方官員即使要怪，也只能怪自己。歐美對石油與廉價產品的貪得無厭，使大量外匯湧入開發中國家。西方決策人士窮多年之功，打開全球資金市場，為主權基金的崛起造就了有利條件。值此美國信貸市場因次級房貸風暴而風雨飄搖之際，主權基金可能是取得資金的最佳所在。
高盛（Goldman Sachs）副主席羅伯．郝麥茨（Robert D. Hormats）說，「我們入不敷出的情況極為嚴重，只要這種情況持續，美國將不得不從世上其他國家引進大量資金。」
過去，沙烏地阿拉伯、中國等國一直以購入美國政府公債的形式，賺取每年約五％的利潤，但現在他們不再以此蠅頭小利為足。
過去一年，杜拜控制的投資作業，已經買下紐約高級服飾零售業者Barney's與德國產業包裝製造商Mauser，還取得空中巴士母公司EADS與印度第二大銀行ICICI三％的股份。
新加坡的政府投資公司在全球擁有總值約八百億美元的房地產，其中包括位在芝加哥、樓高六十層的AT&T企業中心，東京的汐留城市中心，還有美林（Merrill Lynch）位在倫敦的歐洲總公司大樓。
今年五月，高西慶的中國投資公司同意支付三十億美元，購入私募基金黑石集團（Blackstone Group）九．九％的持股。
主權基金也已成為重量級金融業者爭相巴結的對象。今年七月，倫敦巴克萊（Barclays）銀行亟需大筆資金，競標荷蘭的ABN Amro。但當時次級房貸危機正熾，原本幾處貸款來源都處於暫停作業狀態。
主權基金也已成為重量級金融業者爭相巴結的對象。今年七月，倫敦巴克萊（Barclays）銀行亟需大筆資金，競標荷蘭的ABN Amro。但當時次級房貸危機正熾，原本幾處貸款來源都處於暫停作業狀態。
巴克萊總經理鮑伯．戴蒙（Bob Diamond）於是連夜飛往新加坡，造訪新加坡主權基金業者淡馬錫控股。不出數小時，淡馬錫同意貸款五十億美元。
巴克萊這項競標雖終歸失敗，但淡馬錫因此取得巴克萊二％的股份。九月，淡馬錫與子公司新加坡航空聯手，擊敗香港國泰航空，取得中國東方航空二四％的股份。
投資銀行與資產管理人喜愛主權基金。這類基金雖仍僅占全球年金基金總規模八分之一，但他們正成為投資銀行越來越重要的客戶。
許多經濟學家認為，主權基金使全球資金市場更安全。因為當市場走疲時，主權基金無需擔心投資人恐慌性撤資，且大多數主權基金不必像年金基金一樣，必須做例行支付。這意味，他們可以著眼遠處，穩定持有的股票與證券價格。
策略透明度讓人質疑
令西方決策人士疑慮的是，大多數主權基金不透露投資策略與方向，沒人知道主權基金究竟意圖何在。挪威的主權基金雖會發布詳盡的年報，控有約八千七百五十億美元的阿布達比投資局（Abu Dhabi Investment Authority），卻幾乎完全不透露資訊。它的網站只有一頁，上面只提供一個地址與一個電話號碼。
為解決主權基金缺乏透明度的爭議，美國與歐洲官員正加緊施壓，迫使主權基金透露更多活動資訊。今年十月在華府集會的七國集團首腦，已經要求國際貨幣基金檢驗這個議題，不過國際貨幣基金究竟能做些什麼，就不得而知了。
西方國家的目標，是希望主權基金能透過較透明化的作法，避免歐美採取更嚴厲的措施，造成保護主義抬頭。但無論怎麼說，西方決策人士如果只要求主權基金開放，卻不對對沖或私募基金採取類似行動，在立論上很難站得住腳。
因主權基金崛起而受害最重的，很可能首推美元。在這些基金將巨額資產撤出美國國庫券的情況下，美元喪失最強大的一股支撐，開始險象環生。此外，因主權基金顯示對新興市場的強烈偏愛，美元受創可能更深。美林經濟專家亞歷克斯．派特利（Alex Patelis）說，「你總不願眼見資產因幣值疲軟而不斷縮水吧？」
目前為止，主權基金顯然小心翼翼，力圖避免造成大規模反彈。杜拜在與那斯達克締約前，花大錢在華府進行遊說，還為幾位關鍵性議員精心做了簡報，就是明證。
（By Jack Ewing）
巴克萊這項競標雖終歸失敗，但淡馬錫因此取得巴克萊二％的股份。九月，淡馬錫與子公司新加坡航空聯手，擊敗香港國泰航空，取得中國東方航空二四％的股份。
投資銀行與資產管理人喜愛主權基金。這類基金雖仍僅占全球年金基金總規模八分之一，但他們正成為投資銀行越來越重要的客戶。
許多經濟學家認為，主權基金使全球資金市場更安全。因為當市場走疲時，主權基金無需擔心投資人恐慌性撤資，且大多數主權基金不必像年金基金一樣，必須做例行支付。這意味，他們可以著眼遠處，穩定持有的股票與證券價格。
策略透明度讓人質疑
令西方決策人士疑慮的是，大多數主權基金不透露投資策略與方向，沒人知道主權基金究竟意圖何在。挪威的主權基金雖會發布詳盡的年報，控有約八千七百五十億美元的阿布達比投資局（Abu Dhabi Investment Authority），卻幾乎完全不透露資訊。它的網站只有一頁，上面只提供一個地址與一個電話號碼。
為解決主權基金缺乏透明度的爭議，美國與歐洲官員正加緊施壓，迫使主權基金透露更多活動資訊。今年十月在華府集會的七國集團首腦，已經要求國際貨幣基金檢驗這個議題，不過國際貨幣基金究竟能做些什麼，就不得而知了。
西方國家的目標，是希望主權基金能透過較透明化的作法，避免歐美採取更嚴厲的措施，造成保護主義抬頭。但無論怎麼說，西方決策人士如果只要求主權基金開放，卻不對對沖或私募基金採取類似行動，在立論上很難站得住腳。
因主權基金崛起而受害最重的，很可能首推美元。在這些基金將巨額資產撤出美國國庫券的情況下，美元喪失最強大的一股支撐，開始險象環生。此外，因主權基金顯示對新興市場的強烈偏愛，美元受創可能更深。美林經濟專家亞歷克斯．派特利（Alex Patelis）說，「你總不願眼見資產因幣值疲軟而不斷縮水吧？」
目前為止，主權基金顯然小心翼翼，力圖避免造成大規模反彈。杜拜在與那斯達克締約前，花大錢在華府進行遊說，還為幾位關鍵性議員精心做了簡報，就是明證。
（By Jack Ewing）
