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世界經濟仍在溫和復甦軌道

世界經濟仍在溫和復甦軌道

莊芳

國際瞭望

Lars Tvede提供

721期

2010-10-14 11:21

在各種資產價格同步上漲的情況下,究竟該如何看待未來市場的走向?拉斯.特維德認為,在低利率情況下,即使有資產泡沫之虞,但還不至於走入二次衰退,經濟也將維持溫和復甦的軌道當中。

景氣循環究竟走到哪裡?接下來會如何發展?是投資人當下心中最大的疑問。《今周刊》特別專訪《景氣為什麼會循環》作者拉斯.特維德(Lars Tvede),了解經濟現況與未來走向,以下為重點摘錄:

本刊問(以下簡稱「問」):過去一年,在貨幣寬鬆的環境下,各種資產包含股票、債券、原物料與貴金屬的價格幾乎是同步上漲,你如何解釋這種情況?

拉斯.特維德答(以下簡稱「答」):我們現正處在一個利率極低且又健康成長的環境下,市場上稱其為「甜蜜點」,這通常會引發新的資產泡沫。就我看來,現在市場上可作為下一個泡沫的標的,多到不勝枚舉;其中,又以實體資產最容易做領頭羊。

所謂實體資產,就是你摸得到也感覺得到的那些東西。舉例來說,我們已經看到像是收藏級紅酒與汽車、黃金,還有其他的實體資產都在近期表現強勁。

我認為近年推升價格的投資人,多來自印度、中國、巴西、俄羅斯、沙烏地阿拉伯等地,他們過去較習慣投資實體資產而非金融市場;而且利率這麼低,持有實體資產的機會成本看來又更少了。不過長期而言,我還是認為股票會提供最佳的報酬。

 

問:各種實體資產泡沫化可能造成通膨危機,聯準會是否會提早展開升息循環?

 

答:近期絕對不會。因為美國政府必須降低龐大的財政赤字,而這將會為經濟帶來下滑的壓力。美國聯準會還須藉由量化寬鬆、貨幣供給擴張來維持經濟表現,所以很長一段時間都會維持非常低的利率。

 

問:現時正在景氣循環的哪個位置?

 

答:在許多成熟國家持續復甦,還有多數新興市場的穩健成長後,我們現在進入了「溫和復甦」,包括美國在內都一樣。現在看企業獲利的表現,很多企業獲利極佳。這表示,企業尚不需要大膽地聘請新進員工,就能達到增加業績的目標。

 

至於下一步的復甦,我想該是企業開始聘請更多人的時候了。這時,失業率會下降,消費者的信心也會提升、更勇於花錢。

 

因此在我看來,二次衰退發生機率微乎其微,尤其各國央行也都保持警惕,所以不太可能發生。


拉斯.特維德
出生:1957年,生於丹麥
現職:CarryQuote金融資訊公司創辦人
學歷:丹麥皇家獸醫暨農業學院工程碩士、哥本哈根商學院國際貿易學士
經歷:瑞士避險基金ProValue公司總合夥人及基金經理人、投資銀行家

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