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美股短期波動免驚?此事發生代誌才大條

經濟日報 編譯湯淑君

國際瞭望

達志

2020-02-27 17:11

美國股市連兩日重挫,道瓊工業指數周一暴跌逾千點,周二再跌掉近900點,反映新冠肺炎疫情在中國境外加速擴散,日本、南韓、義大利等國都拉警報,對世界各地製造業供應鏈和消費者活動構成更大威脅。

上周三(19日),投資人還歡欣鼓舞地把標普500指數拱上歷史新高峰,本周卻一窩蜂反手賣出,任賣壓把美股擊沉,可見已警覺到,各國當局採取非常措施遏阻疫情蔓延,包括關閉工廠和購物商圈等公共場所,將導致令人憂慮的經濟後果。

 

富時羅素(FTSE Russell)全球市場研究部主管Alec Young說:「在此之前,投資人半信半疑之餘,還願意對看多後市的理由姑且信之;但現在,很難自圓其說,繼續辯稱這波疫情不至於對全球成長產生重大影響,而這些影響尚未充分反映在股價上。」

 

Brown Brothers Harriman首席投資策略師Scott Clemons形容,美股之前漲上歷史高峰,就好比是一顆顆沙粒堆起的高塔,堆得愈高愈搖搖欲墜。他認為新冠肺炎疫情就像是最後一粒沙,讓整座塔不堪其重而瞬間倒塌。

 

這樣的類比或許大有可批評之處,但不容置疑的是,市場反應之所以這麼大,原因就在整座沙堆原本穩定性就不足。一旦新冠肺炎疫情在中國境外迅速蔓延,令人驚覺美國經濟也可能遭殃,也就成為壓倒整座沙塔的最後一顆沙粒。

 

Clemons表示,去年夏季以來,市場歷經一連串負面消息,包括中東情勢緊張、美國總統川普遭國會彈劾審判等等,都尚未見到現在這麼劇烈的波動。他說:「這是壓垮市場的最後一顆沙粒,其實我不意外;若演變成全面的行情修正,我也不會詫異。」

 

話雖如此,Clemons此刻對客戶的建議不是拋售持股,轉進昂貴的黃金、美國公債等安全資產規避風險,而是:「去打流感疫苗、勤洗手,投資按兵不動。這場風暴也會過去的。」

 

據Clemons計算,2009年迄今,美股大盤指數從最近高點回跌至少5%的情況共發生22次,而這次「只是提醒眾人,波動性是金融市場的一個本質。這種情況總是在發生」。

 

富時羅素的研究主管Young則更謹慎看待近期展望,認為此刻不宜貿然進場逢低承接。他說:「靜待疫情塵埃落定才明智。聰明的投資人明白,不知為不知,是知也。若今天進場買進,你是在假定未來走向會是如何,但這個假設可能大錯特錯。市場跌得愈低,對後市樂觀的風險就愈小。所以,靜觀其變吧。」

 

上周消息傳出中國大陸疫情有降溫跡象,不料周末海外確診病例突然飆高 ,這凸顯出疫情帶給市場的風險變化莫測。Young說:「通常重大事件…我們得知資訊,投資人計入資產價格,然後大家拋諸腦後繼續前行。但新冠病毒的新聞報導…是千刀萬剮,你一點一滴承受。若你現在把錢投資下去,或許日後會後悔為何不等到更多資訊出爐再說。」

 

這意味短期市場波動勢必加劇。今後觀察重點為何?首先,交易員和分析師除了緊盯中國當局每日更新的疫情數字外,也將注意義大利、南韓等地的後續發展。那些訊息通常在美股前市或美國時間清晨發布,因此可能升高美股開盤時大漲或大跌的機率,視數據而定。Young認為,各國舉行的疫情記者會,或衛生組織發布的新聞稿,也可能牽動市場敏感神經。

 

投資人接下來也會密切關注疫情對企業財測的影響。更多企業可能尾隨蘋果公司之後,也紛紛對本季財測示警。至於實際衝擊究竟有多大,要等到4月陸續攤開第1季財報時,才會揭曉。

 

對美股投資人來說,最後也最重要的是,要觀察疫情是否對美國經濟活動的基本面產生影響,尤其是否有證據顯示消費者支出--驅動美國經濟成長的主力--開始動搖。

 

Clemons說:「消費者行為是觀察焦點。此刻美國民眾也許非常關注相關新聞,但尚未改變消費行為。上帝保佑新冠病毒別在國內肆虐,導致民眾停止出門上餐館、度假、消費。我當然認為有此風險,但尚未見到美國經濟受影響的證據。倘若情況改觀,就得重新評估。」

 

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