最近天氣增添了不少涼意，又適逢耶誕及元旦假期，相當具有過節的氣氛，泡湯其實是個很不錯的休閒選擇。筆者日前到烏來溫泉區遊憩，竟目睹了車水馬龍、萬頭攢動的景象，似乎在景氣的寒冬中，看到了復甦的曙光。
資金有如滾滾洪水
面對嶄新的二○○二年，投資朋友一定亟欲知道台股未來的趨勢如何。在美國消費者信心指數、耐久財訂單、新屋銷售數字、採購經理人指數等經濟數據紛紛好轉，若扣除九月的突發性狀況，國內景氣領先指標已連續五個月上揚，台股在今年走出一個資金與景氣雙效合一的大行情是可以期待的。
打開台股近三十年來的璀璨歷史，月線 KD 在二十附近出現黃金交叉，歷年來共有八次，前七次交叉的結果都是大漲回應，漲幅最小的也有九二％，時間最短的也有六個月。這一次在九月中旬三四一一點落底之後，目前漲幅僅約六成，上漲時間也僅過了三個半月，因此未來台股持續上揚的空間實在是不容小覷。
目前市場上的資金狀況，套句周星馳在電影《鹿鼎記》中的名言：「有如滔滔江水綿延不絕，又有如黃河氾濫一般一發不可收拾。」為什麼？總計自二○○○年底至二○○一年十二月，中央銀行共十二度調降貼、放利率，累計降幅已高達二．六二五個百分點，其中尚包括一次調降存款準備率。
這一連串的降息動作，已讓銀行的利率降到新低點，過度浮濫的資金再也捺捺不住，一古腦的往股市裡宣泄。投資人為方便將資金轉往股市，遂將定存轉為活存，使得十一月活期存款年增率增為七．五九％，創下十五個月以來的新高，同時主要金融機構定期及定期儲蓄存款年增率再降為二．三四％，創下一九九七年十月以來的新低。而代表貨幣供給動能的 M1b 與 M2 也即將黃金交叉。M1b 與 M2年增率黃金交叉與死亡交叉的魔力究竟是什麼？本文將為投資人揭開神祕面紗。
M1b、M2 黃金交叉後常有大行情
M1b 代表市場上的短期資金，例如活期存款、活期儲蓄存款等，M2 則是代表長期資金， 例如定存、外幣存款等，而黃金交叉則指 M1b 年增率向上穿過 M2 年增率的現象，代表市場上短期資金增加速度超過長期資金。統計自九四年至今的台股資金與股價的關係，發現當黃金交叉時有以下的現象：
一、黃金交叉的時間點通常在多頭上攻時指數的半山腰，意味著黃金交叉之前的股價上漲僅是暖身而已。
二、黃金交叉後至 M1b 年增率的相對高點，台股指數漲幅都超過三成。 當然個股漲幅不一，以電子股為最佳。
三、黃金交叉後， 通常在六至九個月後會出現 M1b 年增率的相對高點，而波段指數高點則出現在 M1b 年增率相對高點的所在月份前後一、兩個月之間。 此時行情已在末端噴出階段，來得快，去得也快，投資人該見好就收，流連不去易遭受重大損失。
四、M1b 年增率的相對高點通常在二○％以上， 較特殊的是， 二○○○年 M1b年增率共出現了兩次二○％以上的狀況，分別在隔月看到萬點行情，同時多頭行情宣告結束。 因此未來只要看到 M1b 年增率出現二○％以上的訊號，不必等到行情確認反轉，就應該遠離股市。因為等到技術指標確認多頭結束時，股價已經跌了一大段，而資金動能的高檔臨界點早就過了。
死亡交叉係指 M1b 年增率向下穿過 M2 年增率， 代表市場上的短期資金迅速轉入長期，例如在股市賺到錢的人，將錢存入定存、債券基金或外幣存款。此時股市缺乏資金，股價自然難有作為。台股在資金死亡交叉後有以下現象：
死亡交叉後切忌太早布局
一、M1b 年增率相對高點出現後的六至九個月，會出現死亡交叉。在此之前，會有部分資金仍想在股市中渾水摸魚，徘徊不去，但不容易賺到錢。
二、死亡交叉時間點亦是出現在大波段下跌的半山腰，而後經過六至九個月後見到 M1b 年增率的相對低點。 此時確認資金與股價走空，但已有投資人發出哀號。
三、見到 M1b 年增率的相對低點，不代表馬上可以出現大波段下跌的低點， 以九八年及二○○一為例，指數又下跌了近六個月，各類股全軍覆沒，難有幸免。從 M1b 年增率相對高低點的差別發現，股市漲一定要靠資金， 但要止跌時，光靠資金是行不通的，外在環境必須配合否極泰來的推波助瀾，例如非經濟因素的利空衝擊、產業面壞到谷底等。
四、死亡交叉後至 M1b 年增率的相對低點，台股指數跌幅都將近三成，但之後還有六個月左右的下跌， 因此見到 M1b 年增率的相對低點布局還嫌太早，短線上的損失仍可能「致命」。
投資人心中或許有個疑問，為何資金面的黃金交叉與死亡交叉即可確認行情走勢？原因在於央行的貨幣政策就如同在大海中操縱一艘航空母艦，央行連續降息就像航空母艦全速前進，加上航空母艦龐大的身軀所產生的慣性，一旦全速前進後，煞車的時間與距離都比一般小船來得長。
而貨幣政策具有同樣的遞延效果，不然美國聯準會主席葛林史班為何連續升息六次之後，才煞住了美股的網路泡沫。 因此台股在 M1b、M2 年增率黃金交叉後，資金推升股價的力道還會再延燒一段時間。 預估二○○一年十二月 M1b、M2 貨幣供給餘額年增率將正式黃金交叉，本波指數將有機會看到七千二百點以上，指數高檔時間點則落在今年六至九月間。
