中東局勢緊張引發油價飆漲、全球股市回檔，國內股市雖有人氣及資金可用，但與美股連動的電子類股持續低檔震盪，僅部分營收表現佳的個股有領先突圍的表現，轉機股、傳統產業股等小飆股仍是市場主流。由於本周進入三月營收密集公告的時間，接下來又有季報的影響，預期三月營收及首季獲利表現佳的個股，將分別成為四月上、下旬的主流類股，投資人宜順勢換股。
因此短線傳統產業股的上漲，市場有「蜀中無大將，廖化作先鋒」的批評，但從另一個角度來看，加權指數在上漲近九成之後，多空雙方仍能維持在六千點至六千三百點之間，顯示多頭上攻意圖相當明顯，資金動能充沛是最大的優勢，有利於股市形成輪漲的格局，也難怪外資及投信法人於近期紛紛調高今年加權指數的預估值。
IC 族群為四月上旬主流
在長線保護短線的前提下，投資人對後勢可以更加樂觀，只是傳統產業進行中期反彈後，若仍未見基本面轉佳的訊號，重回盤跌走勢是可以預期的，而短線電子類股又面臨五窮六絕的淡季影響，加權指數仍將是盤整的格局，但個股營收及首季季報的差異頗大，選股將是第二季的獲利關鍵。
首先是三月的營收表現，由於主機板等與個人電腦關係密切的業者，已經預告第二季的營收因淡季的影響而走低，三月營收已成為檢視廠商第二季營收表現的試金石，上周一度大漲的網通股，主要就是因為手機代工、手機零組件及寬頻設備等族群三月營收表現突出。
投資人可以留意到，IC 設計、IC 代工、筆記型電腦、印刷電路板、電子零組件、光碟機及 TFT-LCD （薄膜電晶體液晶顯示器〉 等產業， 三月的業績表現亮麗，股價也提前加溫，尤其上述產業的廠商營收成長可延續到第二季，與市場預期的淡季效應將有明顯的差別，加上廠商在十日前公告營收，預期四月上旬的股價將受此影響而波動，但下旬受季報的影響較大。
回顧國內股市過去幾年的表現，在多頭行情的年度，首季季報多會引發一波回檔的走勢，主要是股價領先反映基本面轉佳的事實，但景氣復甦初期僅帶動營收走揚，獲利改善的程度有限，季報讓投資人的擔憂浮上台面，對股價有一定的衝擊，尤其是轉機股、景氣循環股。
拿一九九九年的行情比較，在亞洲金融風暴之後，景氣復甦的跡象明顯，產業上游有較大的營收成長動能， IC 代工龍頭的聯電及台積電股價在首季攀高，但在四月公告首季季報之後，股價仍免不了進行一波修正，雖然後續兩檔個股的股價漲幅仍逾倍，但四月的回檔仍是相當驚心動魄。
季報公布恐引發賣壓
今年股市環境與九九年類似，景氣由低檔走揚，高科技產業趨勢轉向「上肥下瘦」，多頭仗著資金充沛而發動一波又一波的攻勢，但不可否認的是，廠商首季的獲利仍趕不上營收的表現，更趕不上股價的表現，尤其是打著轉機題材的個股，股價回檔壓力隨著季報公告的逼近而增加。
季報公告雖有引發賣壓的隱憂，但投資人不須過度悲觀，反而須留意以下兩點可能的變化：一是資金雖將自首季獲利差的個股流出，但將流入獲利佳的個股，搭配市場引頸企盼的除權行情，三高股可望再度抬頭；二是轉機股股價領先基本面甚多，在獲利公告後將進行修正，但卻不失為投資人逢低承接的絕佳時機。
三高股在今年年初即被視為盤面的主流類股，或許就是因為市場共識太高，反而成為「眾人搭轎，無人抬轎」的窘境，而主機板等下游廠商面臨產業環境丕變的憂慮，再加上多檔三高股明言將在今年降低配股的比率，都使得買盤自高價股撤出。
但由於首季的獲利仍是可圈可點，季報效應將使得資金重新聚焦三高股，投信法人更因有持股比率的限制，在避險的考量下，資金由轉機股轉進三高股的機率大增，尤其是兼具首季獲利佳、第二季營收成長動能強的 IC 設計、光電產業及部分零組件廠商，將是法人轉進的主要標的。
聯發科成為三高股走勢指標
股王聯發科去年的獲利足以支持公司高配股，公司亦因投入新領域而有高配股的必要，加上今年首季營收成長二○○％，單月營收屢創新高，且第二季的成長動能仍強勁，股價向上走高的空間仍大，將成為三高股的精神領袖，投資人宜留意聯發科股價再度漲升的時機。
轉機股恰巧與三高所面臨環境相反，舉例來說，致福、大霸等手機代工廠商，或是晶技、勝華等手機零組件廠商，雖有營收走高的基本面支撐，但首季仍處於損益平衡的邊緣，相對於漲幅已大的股價，股價修正在所難免，但在後續基本面逐漸轉強的支撐下，這一波的拉回絕對是承接良機。
同樣的情形也發生在 IC 代工、DRAM （動態隨機存取記憶體〉 、 記憶體 IC 設計、TFT-LCD、印刷電路板等上游產業的身上， 以第一季獲利來推估本益或有高估之嫌，但景氣走揚對這些資本投資大的相關廠商幫助最大，往後數季的營收及獲利將有加速成長的可能，股價提前反映下，拉回之後將有走出一波多頭走勢的機會。
外資及投信法人近期紛紛調高今年股市加權指數的預估值。
近期公布三月營收公司一覽表
公司 營業收入(百萬元) 91年3月 91年 累計營收
名稱 91/3 91/2 91/1 90/12 90/11 與去年同 1至3月 與去年同
期比(%) 累計營收(百萬元) 期比(%)
福懋 1610 1150 1345 1325 1370 11.3 4105 10.4
大統染 80 48 57 48 56 14.8 185 6.6
新光鋼 371 241 289 214 274 64.2 901 21.3
允強 266 146 235 235 242 -2.1 647 -1.9
智邦 1469 1410 1404 1407 1451 -10.9 4283 -11.1
源興 3609 3359 3169 3433 3417 70.9 10137 64.1
鴻友 254 254 344 285 409 -17.9 852 -1.7
矽統 1286 1102 1222 871 862 23.3 3610 50.3
亞旭 1604 1132 1209 1018 1006 116.1 3944 100.5
威盛 2323 2303 2720 2295 2710 -42.3 7345 -29.1
正崴 900 862 978 1284 953 213.3 2740 270.8
聯發科 2513 2093 2353 2079 2056 173.2 6959 208.5
國揚 215 103 144 340 125 6413.3 461 3427.2
華園 14 11 10 11 11 21.4 36 4.8
竹商銀 1330 1333 1397 1344 1417 -19.5 4060 -13.1
東企 368 322 215 220 184 42.7 905 7.1
台中銀 971 942 996 1050 993 -22.0 2909 -14.7
華票 391 280 391 414 431 -40.3 1061 -38.4
萬通銀 973 1383 1065 1200 925 -24.7 3421 -9.7
匯通銀 880 788 835 1055 1008 -22.9 2503 -6.6
億豐 590 494 426 424 409 59.6 1511 63.5
強新 87 67 91 82 82 -5.4 244 -5.0
敦南 370 321 333 321 351 21.0 1024 18.2
中光電 1352 1162 1250 1257 1181 -5.5 3764 12.4
三豐 82 20 84 145 56 661.3 186 676.5
華固 1064 --- 139 167 817 277.8 1202 150.4
老爺知 24 35 32 34 28 -12.9 91 -2.9
台証證 925 321 576 1210 617 98.3 1822 1.1
註:佳格為7月制，佳錄為3月制，慧智為4月制。
佳錄自90年5月起，營收包含海外子公司。
