在內憂外患不斷下，國內股市出現去年第四季以來最大幅度的回檔，加權指數不但跌破六千點的整數關卡，更直探五六○○點的支撐區，且月線、季線等中長期均線均告失守。在股價回檔幅度已大下，投資人或可期望跌深之後的反彈，但中長線買點仍有待時間沉澱籌碼。
市場資金在非電子類股中徘徊，塑化類股首先竄出，後紡纖、營建、金融等類股接棒，近期資金則轉進中概股。資金以超跌為題材而進軍各個類股，就是不願進入電子股，電子股是權值最高的類股，創紀錄的低成交比重則透露出投資人的擔憂。
旱象加上季報、淡季效應 台股連番重挫
近期國內股市的利空消息主要有二：一是內憂，包括久旱不雨，首季季報的地雷股效應，及對於電子業第二季淡季效應的擔憂；二是外患，其中以美股及美元持續重挫的影響最大， 其次是美光與南韓海力士( Hynix )兩大動態隨機存取記憶體( DRAM )廠商合併案破局，最後則是南韓股市的走跌。
三月起即陸續傳出久旱不雨的消息，部分廠商用水量龐大，面對可能的限水措施均是戰戰兢兢，然天公仍然不作美，五月一日勞動節當天，國內各大媒體均以相當大的篇幅報導政府的限水措施，隔日即對國內股市產生衝擊，電子業首當其衝，多檔個股均以跌停作收。
平心而論，國內水資源有六成以上是提供農用，休耕將可降低旱災對工業的影響，在經濟部提出全力捍衛半導體及高科技產業的宣示之後，旱象對廠商的影響應可降到最低，反而是對股市投資人具有心理層面的衝擊，一如當年陳進興犯案之後仍能逍遙法外，雖對股市無具體負面的影響，但對股市投資人的心理卻有相當的壓力。
其次是首季季報的效應，由於大部分轉機股首季獲利偏低甚至落入虧損的窘境，仍對投資人的心理產生不小的壓力，一如前幾期提到的季報效應影響，「根據歷史經驗，景氣由空翻多當年，首季季報效應多是利空，尤其是轉機股」，然大體而言，廠商首季的獲利表現均能符合市場預期，利空衝擊仍可局限在部分轉機股的身上。
最後則是淡季效應的影響，雖然市場對此早有警覺，但隨著時間的逼近，加上美國大廠紛紛表示未見企業投資增加的跡象，使得股價開始有所反映，首當其衝的當推主機板、晶片組等個人電腦相關的個股，華碩、威盛等個股的股價一蹶不振，已有領先反映的味道。
那斯達克回跌九一一指數 美股衝擊台股信心
在外患方面，受到市場負面解讀首季季報的影響，美股、美元在最近兩周持續走跌， 尤其是高科技廠商首季仍在損益平衡點附近掙扎， 市場均以無獲利復甦(Profitless Recover )稱之， 五月三日美國失業率創下七年半以來的新高紀錄，更讓市場擔憂景氣重新走弱，那斯達克( Nasdaq )指數跌回一六○○點的水準，離去年九一一之後的低點一四六○點相距不到二百點，美股極度弱勢已對投資人產生心理面的負面影響。
美股、美元走弱雖然有利於資金重回亞洲股市，但國內電子股以美國為最大的市場，若美股走弱是對下半年景氣復甦不如預期提出預警，對國內股市的衝擊自是不容小覷。只是在短期跌幅已大下，美股或有一波強勢反彈可期，投資人則當留意反彈的強度及持續的力道。
美光及海力士的合併案自去年第四季即展開，期間伴隨著 DRAM 價格的大幅彈升，南韓債權人的介入及政府施壓下，兩家廠商於四月二十二日達成協議，但海力士的董事會卻無異議地否決此案，由於此合併案不但牽涉到 DRAM 廠商的消長，亦攸關下半年 DRAM 產業復甦的速度。
由於海力士債台高築，且南韓政府及債權人的支持，市場普遍認定此合併案將可順利達成，但海力士董事會推翻此案，投資人的心情大洗三溫暖。海力士雖仍將面對相當多的困難，甚至將退出 DRAM 產業， 但短期產能縮減無望下，DRAM 現貨價及 DRAM 股價因而連續重挫。
由於南韓股市與台股自去年第四季以來的漲幅相當，因此成為國內投資人的比較基準，不久前南韓股市同樣出現了超過一成的回檔幅度，自然對台股產生比價向下的壓力。其實就離歷史高點的幅度、產業受惠於美國景氣復甦的程度，及內需產業開發的程度，台股未來的漲升空間仍占優勢，台股長期多頭市場遭逢利空消息，將是一個承接股票的好時機。
下半年成長更扎實 晶圓、通訊業績可期
現階段國內股市除了上述的利空消息外，近期聯電、台積電紛紛對第二季起的營收表示樂觀，聯電已預告第三季將調高晶圓代工的價格，台積電雖尚未召開法人說明會，但董事長張忠謀已提前透過媒體表達對景氣樂觀的態度。
晶圓代工產業的客戶成百上千，是觀察景氣興衰的最佳指標，兩家公司對第二季至年底的景氣樂觀看待，具有領先指標的意義。在消費性電子方面，光碟機、遊戲機首季的成長驚人，第二季雖有成長趨緩的雜音，但隨著淡季的結束，相關產品仍可望持續成長。
通訊產業方面，通訊設備廠商仍持續低迷，但手機市場卻可望因整體封包無線電服務技術( GPRS )及彩色手機加入戰場而出現成長， 資策會 TI 小組就認為GPRS 手機的推出將可帶動公司第二季業績成長一成以上； 資訊產業短期仍是撲朔迷離，但三年一度的企業需求預期仍可望在下半年啟動，這對個人電腦產業仍有相當助益。
因此有理由相信，高科技產業在下半年的成長將更加扎實，只是在此之前，面對上述內外在利空消息的考驗，股市仍須經歷一番震盪整理的格局。因此建議短期投資人，在量能放大、股價對利空鈍化等訊號出現之後再行進場。
