金融股周線面臨長期空頭走勢後，在金融分類指數低點愈墊愈高之下，已經接連突破三次下降趨勢線，以技術線形扇形理論分析，金融股形成的中線多頭架構屬於成功模式，顯示中線的趨勢線已經出現改變。
由於金控族群交叉效益尚未發酵，短期對金控個股仍以「大者恆大」論英雄，其中又以證券業務的獲利最為明顯。目前金控家族中已吸納證券公司、且證券規模較大的有日盛金、建華金、富邦金、台新金較值得注意。
中信銀利差持續擴大中 呆帳一次認列較受肯定
以目前觀察景氣回暖，呆帳發生機會可望慢慢降低，加上低利率的寬鬆政策，均有利於銀行股獲利的進一步提升。其中觀察具指標性的中信銀，利差從民國九十年起呈逐步上揚的趨勢，去年第一季至今年第一季，分別為三．五一％、三．五六％、三．六二％、三．六六％、四．○九％，今年第一季底的利差為四．○九％較去年同期上揚五十八個基本點（註：一個基本點為○．○一％），利差成長主要來源為其消費性金融業務的貢獻所致。
金融股的賣點，不再是每股稅後純益有多少，而是在於財務透明度有多高。以近期股價的表現，雖第一銀行發動攻勢較華南金來得早，漲多回檔之際，華南金與一銀都出現低接的買盤回籠，其中買超華南金的對象更蔓延至外資身上，顯見同樣是大幅打銷呆帳，華南金採一次認足損失，比一銀分五年逐年認列損失更具吸引力，凸顯提升財務透明度是銀行股股價上漲的加分因子。
華南金擬一次打銷呆帳五二四億元所產生的虧損，擬移撥資本轉公積予以彌補。預估今年度財測，每股稅後虧損五．八六元，預估明後年每股純益上看二．七六元與三．一三元。
此外，一銀於今年三月二十七日透過公開標售作業，出售不良債權一三二億元予美商資產管理公司，計產生損失七十九．二億元，分五年認列，平均每年分攤損失金額約為十五．八億元。
一銀也預計在六月間再標售四百餘億元不良債權後，逾放比可望下降到三％以下。
金融股未來將持續進行汰弱留強的遊戲，「大者恆大」、「強者恆強」，掌握優勢才是生存條件。 在消費金融市場中，中信銀的“ WE AER FAMILY ”、台新銀「認真的女人最美麗」、 華信銀“ MMA ”、萬泰銀“ GEOGRE ＆ MARY ”等成功的宣傳，讓授信餘額大幅成長，一來可拉大利差提升獲利的空間，二來提升市占率。
近期可以注意的另一個創新商品｜｜ ARMs （定儲利率指數房貸），具有定期自動調整房貸利率的特色，其中中信銀以國內十大銀行定儲利率參考計算且每三個月定期調整，預期將在房貸市場取得領先的商機，因此對此一商品給與中信銀持正面的評價。尤其對於長期為房貸所苦的房貸戶，房貸轉貸的相對優勢將為中信銀帶來相當多的商機。
財務透明度高 銀行股就有漲相
選股策略上，在大型化的趨勢下，在交叉銷售的效應未出籠前，金控公司選股以個別企業群的獲利能力、消金具優勢的銀行股，與具規模或市占率高的證券商為主。另外，在銀行股部分，財務透明度高、且備抵呆帳提存準備金額及比重足夠的族群視為首選標的。體質優越的金融股是接下來金融股的主流，其中大部分均以金控身分居多。
一、中信銀金：五月十七日轉為金控公司。主體中信銀為國內消金業務最強的銀行之一，為少數手續費收入達一○％以上的銀行。三月底逾放比為二．八八％，備抵呆帳餘額為八十．八五億元，風險覆蓋率五三．六一％。
中信銀也是國內第一大信用卡發卡銀行，至第一季底總流通卡數為四○七．二萬張卡，循環信用餘額為五九七．三三億元，近期信用卡的成長來源主要為中油加油卡，目前發卡數五十餘萬張，明年目標一百萬張卡。在獲利、信用卡消金、低逾放比、財務品質等方面優於同業下，後市相當值得注意。
二、建華金：三月逾放比一．八三％，屬於低逾放比族群。看好建華金控將能發揮整合綜效，其中華信銀擁有客戶數六十五萬，建弘證擁有客戶數四十五萬，整合後將能有效運用已存在的客源進行交叉銷售。
三、台新金：合併大安銀後，在汽車貸款市場挹注下，看好消金市場的潛力。台新金第一階段加入企業族群台証證與台新票之後，初步換算第一季稅前每股獲利○．五三四元，優於台新金已公布的稅前獲利○．五二元，顯見加入台証證與台新票的獲利能力出現加分效果。
四、交銀金：通過興票、倍利證納入交銀金控版圖，並宣布與中國商銀合組金控，將成為台灣第一大金控，近期交銀金控子公司交銀從五月起，大幅打銷一八○億元呆帳、使逾放比下降到○％，有效強化資產品質及提高透明度，是後市不可忽視的黑馬股。（本文作者為台証投顧研究員）
