定存利率節節下降，你是否覺得荷包縮水了呢？如果現在的你只知道把錢放在銀行生利息，那實在是太落伍了。其實，為迎接低利率時代的來臨，各家銀行都紛紛推出多項更具變化、更靈活的理財商品，展開吸金大作戰，其中以連動式債券最受矚目，最近還有銀行推出年利率高達一六％的連動式債券，讓定存族眼睛亮了起來。
普羅財經執行長羅立群指出，台灣市場上所看到的連動式債券產品，大都從國外引進， 發行的國外專業投資機構的債信評等必須在 A 級（中上等級〉 以上，因此絕不可能發生不履行契約，或損害債信評等的事情，對投資人較有保障。
各檔條件不一 投資者要清楚其計算方式
其實，連動式債券的設計發行方式，不外乎就是保本保息、保本不保息、保息不保本三種，目前國內銀行所經銷發行的連動式債券，申購金額下限從一萬美元起跳，約合新台幣三十三萬多元，金額不是很大，一般白領階級的上班族如果有點存款，都可以把它拿來當做理財工具。
舉個例子來說明，富邦在五月曾發行一檔雙元雙主流連動式債券，以六個月為投資期限，年利率一六％，由於期間只有半年，所以，到期時，投資人可以領到八％的利息。可任選美元或歐元作為投資幣別，該檔連結的標的物鎖定在明電及聯電兩支台股，是國內第一支雙幣別連結台股的連動式債券。
如果你購買一萬美元的債券，只要在這半年內，符合下列兩個條件：一、期間內明電股價不低於進場價的七○％，二、結算日價格大於進場日的價格。
任何這兩項條件有一項成立，其計算的方式就是：
10000 ＋【 10000 × 16 ％（年利率〉 ÷ 2 （半年期〉 】＝ 10800 （美元〉
也就是說，到期時，你可以領回一萬零八百美元，不過，如果很不幸的兩項條件都不成立的話，利息八百美元照給，而本金一萬美元則按照進場價格轉換成明電股票還給投資者，當然你可以選擇拋售股票換現，或是繼續持有股票，這就是保息不保本的做法。
不過，這檔連動式債券有一個很大的風險，如果在高檔發行時，萬一遇到重大利空，就有可能跌幅超過七成，或者到期時，換算給你的股票價格直直落，若沒有立即拋售，本金就會不斷地縮水。
不是高利率就是好商品──其中仍有許多的陷阱
值得注意的是，連動式債券所開出的條件，似乎都讓人覺得穩賺不賠，而且利息頗豐，其實仍有不小的陷阱在裡面。好比說，有些債券提出保本保息的一○％利率，聽起來似乎一定可以拿回本金加一○％的利息，不過，由於牽涉到產品設計，中間會打折，也就是說投資人拿回的利息不是完整的一○％，如果折扣是五成，投資人的利息就是一○％×五○％＝五％。
通常保本又保息的商品，利率的確會標榜比銀行高，但也不會過高，如果利率僅有四％再打個折，很可能實際拿回的利息不過只有二％而已，跟現在銀行的定存就差不多了。這部分往往投資人會忽略，所以一定要看清每檔債券的計算方式，不要被高高的利率數字所迷惑。
一般而言，這種連動式債券的商品概念都大同小異，但每個商品都還是存在部分的條件差異，例如保本率、參與率、選擇權獲利的計算方式、贖回限制及到期時間等等。投資人應該選擇較具上揚潛力的連結標的，同時也要留意其他計算的條件。總之，理財就要做功課，功課做得愈多，愈能順心理財，別以為錢交給精算大師就可高枕無憂，畢竟錢不是他的，是你自己的。
銀行是連動式債券的受益者
撰文：林祝菁
銀行銷售連動式債券，收取○．五％至一％不等的手續費，以每檔約募集八億至九億元，每個月銷售一檔，平均兩周內募完來計算，銀行每個月光靠連動式債券的手續費，可進帳八百萬元，如果每個月發行，一年的手續費收入將近一億元，可說是連動式債券的最大獲利者。
銀行業者表示，連動式債券是一種新興的產品，雖然簡單的觀念就是保本及增加獲利，但它所牽扯的層面頗為複雜，每檔的結構又不一樣，因此每次都需要花很多的時間解說，如果此項業務在銀行的高矮櫃作業，一位客人就要花上十幾分鐘，甚至更長的時間，可能會造成冗長的排隊情形及其他客人的抱怨。所以，銀行目前銷售對象還是鎖定在貴賓理財室的貴賓。
在國內已有多家銀行銷售此產品，包括華信、台新、大眾、荷銀、富邦及花旗等。而銀行所扮演的角色就是券商與投資者的中間人，銀行可依投資人申購的金額大小收取○．五％至一％不等的手續費。
對於投資人買的商品內容是什麼？到底有多少比率買了債券，多少比率買了選擇權？對此，銀行業者說，這個部分是券商吃飯的傢伙，相當保密，不對外公開。某銀行也曾派人到香港去做了解，不過，都只學到皮毛，無法精確算出投資比率及合理的發行價格、利率等等。
