美國聯邦準備理事會日前調降兩碼利率之後，股匯市反應冷清，不見熱絡買氣，反倒是一向為投資人所遺忘的黃金，十二日現貨價格勁揚突破近來高點，成為每盎司三二二‧九五美元。在一片不景氣聲中，黃金相關商品的光芒顯得格外耀眼。
相較於目前利率不斷走低的其他投資商品，黃金金價從去年四月開始就出現一波上漲走勢，結算至今年十月已經上揚了二六‧一％，這一年以來，黃金類股指數也上漲二三％。
因為美國股市表現不佳、美元相對走弱、利率持續降低，黃金又重獲國外市場的青睞，被撿回投資組合之中，加上黃金供給下降的基本面因素，外資美林投顧及友邦投顧相繼表示看好這一波的黃金行情。
黃金類股漲幅是金價的兩至三倍
最近不僅黃金出現睽違已久的多頭走勢，國際黃金基金經理人也紛紛來台，聰明的投資者應該已經嗅到黃金基金這一股濃濃的牛味。
當金價走高時，以投資世界各大金礦公司股票的黃金基金獲利更好，由於金礦公司大部分成本為固定成本，所以金價上揚時，因售價走高而成長的營收，就直接成為獲利，友邦投顧基金經理人喬瑟夫福斯特表示，根據歷史經驗，黃金類股的漲幅通常是金價變動的二至三倍。
照這樣看來，變動如此劇烈的黃金基金會不會風險很高，讓大家賺得猛、也賠得凶呢？美林基金經理人艾維漢保羅想了想之後反問，金價一年的波動率大約在三五％，費城半導體指數的波動率則有五○％，台股的變動率通常也不小於三○％，大家在投資股市時，怎麼就不覺得風險很大呢？
最令投資人擔心的，恐怕就是已走了好一陣子的金價多頭，有沒有可能隨時會結束？從歷史資料來看，過去黃金多頭的出現通常不會是曇花一現，最長的一次曾經延續五十個月，最近一次也有三十多個月的牛市經驗，因此，雖然金價已經上漲了一段時間，但是現在上車似乎還不晚。友邦投顧副總經理楊智雅進一步解釋，不管如何，黃金現貨目前仍然低於一百年以來的平均價格，顯示目前價格仍然處於歷史的相對低點。
量減價揚 金價二五二美元具強力支撐
然而黃金多頭走勢究竟會持續多久？波段滿足點又在哪裡？頗令投資人好奇，不過，兩位基金經理人都未透露答案，僅微笑著表示靜觀其變。至於價格的下限，身為英國知名投資銀行小開的艾維‧漢保羅透露，他認為每盎司兩百五十二美元至三百六十美元這個區間以下，許多金礦公司可能撐不久，會面臨經營困境而減少採礦，所以市場供應量會降低，價格會上漲，這就是金價兩百五十二美元具有強力支撐的原因。
不過這兩位基金經理人，對於金價走勢圖的關心程度，遠不及對金礦公司基本面的熱心，早上六點就起床到礦區參觀的艾維漢保羅估計，金礦公司近來將會有許多大型的購併案出現，對於需要規模經濟的這個行業來說，這些完成購併的企業獲利將更為可觀。喬瑟夫福斯特也指出，金價走高之後，過去不具備經濟價值的礦坑，又變得有開採的價值了，這使得許多礦業公司的獲利又有增加的空間。
雖然這波黃金多頭來勢洶洶，但是艾維漢保羅表示，一般投資人不用買太多黃金基金，就像買保險一樣作為避險用途最好，比重大約占自己所有資產的三％至五％即可。美林投顧副總裁張凌雲在一旁打趣地說，他希望不要有太多人買，最好是慢慢地買，這樣大家都有機會在這一波多頭中賺錢。
買黃金 占資產比重三至五％較為保險
長期待在紐約的喬瑟夫福斯特也笑著說，黃金這個商品對於亞洲人、尤其是台灣人似乎有一種特殊的魔力，這裡的人看到了美國人所不了解的黃金魅力。但是他仍然建議，為了充分達到分散風險的效果，五％到一○％比率的資產配置在黃金基金上已經足夠。
未來在利率反轉跡象不明確，以及一般企業獲利未好轉之前，友邦及美林投顧均認為，黃金基金的前景仍會較一般投資工具來得出色。除此之外，美國哈佛大學根據過去各種統計數據的彙整，最近也發表了一篇文章，預估明年當資本市場中有五％的利潤回饋時，黃金市場的利潤報酬會超過六％，而黃金基金的報酬則會突破一二％。
最近的利率和景氣狀況雖然沒有給投資人帶來太多好消息，不過，整個市場之中仍然有像黃金基金這類報酬率不差的金融商品，在台積電董事長張忠謀口中景氣觸底反彈的時機尚未來到之前，打算購買黃金保值的投資人，似乎可以考慮把黃金基金列入投資組合中。
