黃金分析師特克喊出：「現在全球最大的泡沫，是美元！」在此同時，黃金也在節節高漲，中央銀行以及手上握有一大堆美元的投資機構，如果不謹慎因應，死抱著數以千億元計算的美元債券，可能會是一場災難。
換個聳動的方法來說吧， 真正能夠決定黃金價格升貶的關鍵人物， 不是哈珊（Saddam Hussein ），而是葛林史班（ Allan Greenspan ），美伊戰爭爆發與否，會造成黃金短期暴漲暴跌，但是包括美元與日圓在內的全球貨幣疲弱，才是黃金長期走勢的決定者。
《黃金自由市場研究報告》（ Freemarket Gold & Money Report ）的主編特克（ James Turk ）是目前為止，最為「勇敢」的黃金分析師，他在前年黃金突破二八○美元的時候開始叫進，目標價三五○美元，去年十一月黃金突破三四○美元，他預測今年元月底之前將會到達每盎司三六六美元，二月上旬黃金一度來到三八六美元，這次特克預測，三月底前將會看到每盎司四三四美元。
美元黃金準備跌到一％的超低水準
縱使特克已經連續準確了十八個月，卻不代表他下一次的預測會繼續準確（甚至，出錯的機率已經愈來愈高︶，而且漲勢當中拉高預測價位不算什麼高手，值得金融投資家們仔細思考的是特克的思惟，他老早就戲稱美元為「披索」，認為美元必然走貶，他計算一種「恐怖指數」（ Fear Index ），將黃金的價格乘以美國聯邦政府的黃金準備， 再除以美元的貨幣供給額 M3，計算美元的供給與美元的黃金準備的比率。
「恐怖指數」的訊息極為驚人，二○○二年十二月底的指數為一‧○六％，代表著流通在市場裡的一○○美元，只有一‧○六％是有黃金準備做為支持，其他九八‧九四％都只是「純粹的信心」，這是自一九七一年尼克森總統放棄美元金本位制度以來最低的水準。
從存量的角度來看，二○○二年底，美元的貨幣供給額 M3 存量達到八兆五千億美元，黃金準備為二億六千一百萬盎司，以每盎司三五○美元計算，黃金準備的總值只有九一○億美元，雖然金本位制度早已成為過往雲煙，但是以不到一千億美元的黃金，發行八兆五千億美元的貨幣，貿易赤字與財政赤字又不斷擴大，的確是值得憂心的警訊。
葛林史班的「超級印鈔機」還能撐多久？
「印鈔票」一直是美國政府獨步全球、屢試不爽的萬靈丹，過去二十年來，日本、台灣等出超國表面上賺進巨額出超，但是卻把勞工辛苦賺來的血汗錢，拿來買美國公債，美國政府雖然不斷舉債，卻能營造出強勢美元以及超級繁榮的美國股市，而今美國聯邦準備銀行終於到了必須埋單的時刻，每發行一美元只有○‧○一○六元的黃金準備，的確是個令人驚愕的訊息。語不驚人死不休的特克說：「現在全球最大的泡沫，不是網路公司、也不是美國房地產，而是美元！」
葛林史班其實充分了解美元的風險，但是他不僅無法改變「印鈔票」的趨勢，甚至，葛林史班本人就是「超級印鈔機」，尤其是從二○○○年三月股市泡沫破滅之後， 為了避免危機爆發，聯邦準備銀行將「維持金融體系流動性」（ injectliquidity into banking system ︶視為第一要務，不斷調降聯邦資金利率，為銀行體系灌注數以兆元計算的美元，但是經過兩年的苦戰，葛林史班手中能打的牌盡出了，「利率」手段用到了頂端，只有改打「匯率」牌，於是我們看到，美元開始快速貶值。
問題是，美元濫發，日圓與歐元更糟，日本政府早就靠「印鈔票」來度日，中央政府公債餘額從五年前的占 GDP 七○％的水準不斷暴漲， 去年底已經高達 GDP的一四○％，是美國的兩倍半，日本是八大工業國裡面財政狀況最爛的，第二爛的義大利，公債餘額占 GDP 的比重也只有一○五％。
央行將被迫調整外匯準備
日本既然已經走入死胡同了，日本中央銀行從去年開始直接買入中央公債，擺明了期待貨幣貶值的企圖， 日本前國際事務財務代理副大臣 Takatoshi Ito 在二月上旬發表的一篇標題為「小泉拯救日本的最後機會」文章中指出，小泉純一郎應該說服日本央行採取通膨目標，以加速貨幣擴張的效果，並降低所帶來的副作用。 與 Ito 相同的意見聲音愈來愈大，如果小泉政府下定決心要大印鈔票，那麼期待日圓升值無異緣木求魚。
握有龐大美元部位的政府，尤其是日本、中國、台灣、香港這幾個超級對美出超國，面臨了調整外匯準備的強大挑戰，尤其是經過長期的黃金空頭市場，這些出超國的準備結構裡面，黃金的部位都已經降到十五年來的低點，想像彭淮南面對美元貶值的大趨勢，能夠做的無非是逐漸將美元準備部分移轉到歐元，同時增加黃金準備的比重；而且不僅僅是中央銀行必須如此，主要的金融機構都必須進行同樣的「避險操作」。
日本、台灣、香港與中國大陸目前的外匯準備部位，以黃金形態持有的部分低於四％，中國人民銀行在去年底已經宣布，要調高「非美元外匯準備」的比重，增加歐元與黃金的部位。今年二月四日，俄羅斯央行也宣布，將會提高黃金與非美元準備的部位到五五○億美元，增加幅度達到一七％。
特克：長線將看到九三四美元！
再看特克這位瘋狂的黃金分析師，他說，在「美元披索化」的大勢中，黃金勢必要狠狠大漲一番，根據特克的推論，過去幾年的黃金與一九七○年時相同，由於股票持續的多頭，使得投資人放棄黃金，當時黃金價格是每盎司三十五美元，七二年五月，「恐怖指數」（亦即美元的黃金準備比率︶出現買進訊號，當時黃金已經漲到每盎司五十九美元，七一年尼克森放棄黃金準備，此後黃金價格持續上揚，一直到八一年第二次石油危機、伊朗人質事件、超級通貨膨脹，以及股市持續挫跌，黃金價格最後來到每盎司八五○美元。
特克說，一九七二年「恐怖指數」出現買進訊號的時候是二‧○一％，還比現在要高，在美伊戰爭的影響下，黃金將會劇烈震盪，戰爭告一段落之後，黃金還將繼續向前邁進，他說，第一，黃金在漲到每盎司四三○美元之前，都不算超買；第二，今年暑假，將會看到每盎司四五○美元；第三，二○○四年底之前，黃金會漲到九三四美元。
分析師的話，基本上聽聽就好，反正《今周刊》的讀者手中都沒有黃金部位，而且，經歷十幾年的空頭洗禮，銀行與基金公司幾乎沒有在代理銷售黃金基金，傳統銀樓都轉換成鎮金店那樣的金飾店，期貨公司至今仍然門可羅雀，台灣散戶幾乎沒有門路參與黃金市場。
真正要擔心的是中央銀行總裁彭淮南，以及手上握有一大堆美元的投資機構，如果不謹慎因應，死抱著數以千億元計算的美元債券，可能是一場災難。
