如果你關心投資，如果你相信理財可以讓生活更自由，那麼，請不要忽視二○○三年金融市場的聲音：這是一個觸底的年代！
低利率是資金行情的神奇發條，加上經濟景氣回升，形成股票市場絕佳的溫床。但利率、股價或房價，明年都將持續回升，連房貸、保險費率也將調漲。每一次經濟循環的起點都是理財的黃金機會，從存款、貸款、房地產、股票、保險到海外資產都要全面檢討、多花心思照顧。《今周刊》走訪各領域五十位專家，教你如何成為二○○四年理財大贏家！
相信多數人對自己今年的理財成績可能不甚滿意，存款利率降到歷史低點，大家一面忍受存款的微利化，一面卻眼睜睜地看著台股從四○四四點飛越六千點，股票市場的暴利溜走。存款的微利和股票的暴利並存，對於理財機會而言，這是最壞的年代，也是最好的年代。
曾出版《三十歲前搞定錢途》暢銷書，目前為飛碟電台、非凡電視台節目主持人的侯昌明，在 SARS 期間、台股跌到四千多點時，認定許多績優股的股價已相當低，於是大膽分批買進，後來台股大漲到六千多點，讓他的整體投資報酬率高達四成以上。
侯昌明不諱言他曾有融資買股票慘賠，以及股票大賺後未賣出而大賠的經驗，然而，一心拚命攢錢的他，記取以往的失敗教訓，每個月將收入的三分之二存起來，一旦投資機會來臨，絕不輕易放過，目前個人資產已達上千萬元。
同樣是看到股票超跌的大轉機，經營貿易公司的劉先生卻只能「搥心肝」，他在台股指數四千五百多點時決定進場，卻因為不熟悉上市公司，而將五百萬元交給營業員代為操作，沒想到指數漲到六千點，他卻賠了近三成。事後拿著長串的成交單檢討，發現營業員為了衝業績，不斷短線進出、追高殺低，更嚴重的是今年走外資行情，大型權值股當道，許多冷門的小股票遭人棄養，股價反而破底演出，營業員偏偏買了這些股票。劉先生這種「看對指數、栽在個股」的經驗，也是許多散戶的痛處。
二○○四年理財第一金律：緊盯利率走勢
不只是股票市場幾家歡樂幾家愁，占台灣人資產最大宗的房地產今年也是拍案大驚奇，在 SARS 肆虐的四月，法拍屋經常延到三、四拍還賣不掉，等於打了五折的價錢還沒人要。市場過度悲觀，就是行家的機會，宏普建設董事長段津華就是在四月底果斷進場，買下兩塊土地，不但賺到了一、二成的價差，也替公司定下了推案的本錢，宏普今年股價漲幅接近兩倍。
任職金融機構、負責操作債券的張先生，對利率的變動相當敏感，由於個人信用良好，從銀行借錢年利率只要二．六％，低點買進辦公室就賺了一五％價差，年租金報酬率又有一○％，等於一年淨賺兩成，而且，他的本金幾乎都是借來的，報酬率以倍數計。
在理財的世界，看對趨勢、做對動作就是贏家，過去，政府為了挽救經濟拚命降低利率，現在股市、房市回溫，經濟成長率也緩步成長，明年理財的第一教條就是利率的走勢。張先生第一波買辦公室已經賺到，他認為「以目前的景氣，今年利率已經觸底，明年即將回升，利率上揚影響最大的當然就是房貸的利息成本。」既然利息將漲未漲，現在讓低利率「青春永駐」的方法，當然是跟銀行談定固定利率，只要年借款利率在二．六％以下，「能固定多久就固定多久。」
當然，銀行並非傻子，目前都是主推指數型房貸，未來一旦利率上漲，指數型房貸的利率也會跟著漲，有房貸的人第一步是檢視貸款的條件，如果固定借款利率在二．六％以下，就是很划算的成本；如果超過三％，就是比較高的成本。接下來就是評估換銀行、轉貸的成本有多少，和節省下的利息比較，就可以決定房貸的去留了。
借款利率儘可能固定 存款利率則要浮動
除了利率漲、房貸漲，還有一般人已經被漲到麻痺的保險費也有部分將漲價，由於保費也是以利率為計算標準，明年保單的預定利率還在跌，對於傳統的險種如終身壽險、儲蓄險，保費還會再漲二到三成，此時就要衡量自身的需求，如果保額很低，可以在年底前加保；以利率的走勢，明年保費上漲，後年保費就會開始下跌了。當然純保障的定期險，明年價格可能會下跌，倒是可以等明年再買。
利率是金融市場的靈魂，利率要調漲，對於沒有負債、卻有大筆存款的人當然是好消息，部分行庫見到大額存款是避之惟恐不及，現在已經開始勸誘大額資金以固定利率的方式存款。對於有存款的民眾，既然利率要漲，現在當然不要把生利的存款利率固定，而應該以浮動利率的方式存放。稍微可以接受風險的人，則可以酌量把資金移到股市、共同基金，以享受景氣復甦的果實。
保誠投信總經理曹幼非表示，今年以來台股在外資帶動下，大漲二千多點，但國內散戶一直沒有參與，投資相當保守，目前股票基金約二七○○億元，平衡式基金、保本基金、ETF (台灣五十基金)這類「中間路線」商品熱賣，就是反映投資人保守卻可以接受點風險、投資不躁進的心態。
當然，股票市場仍是累積財富最快的地方。美國第三季的經濟成長率創下二十年來單季新高，但弔詭的是，失業率還未下降，消費者物價也未蠢動，更重要的是美國明年十一月將舉行總統大選，布希當然要營造經濟繁榮的景象，花旗投顧副總經理王進彰認為，「美國第二季以前升息機率不大」。
股市行情可期 投資 ETF 是散戶最佳選擇
美國是全球龍頭，利率又是金融市場的靈魂，如果美國明年上半年都維持低利率，這就是全球股市最重要的平安符，因為低利率就是資金行情的神奇發條，加上經濟景氣回升，形成股票市場絕佳的溫床。
目前由各大研究機構的預測，明年經濟成長率將優於今年，根據《今周刊》調查二十家法人機構的看法，台股指數的低檔最可能出現在明年第一季，主要是總統大選的不確定因素，不過也不必太過擔心會跌深，因為政府基金早在五五○○點以上陸續調節，即使股票跌，也必然會逢低介入。因此，指數的低點約在五千到五五○○點附近，高點則最可出現在第四季，股價上看七千到八千點之間。
在類股的選擇上， 元大投顧總經理陳忠瑞則看好光電類股中的 CD-R、LCD (液晶顯示器)族群，手機及筆記型電腦的零組件業者是潛力族群。曹幼非則看好明年第三季是電子股的主升段， LCD 電視、 附數位相機的手機、無線區域網路(WLAN )，以及一些中小型的零組件股都可投資。 不過，明年除了電子股以外，倍利國際證券經濟研究本部首席分析師趙迦驊建議，傳統產業的上游公司在中國需求的帶動下， 也具有成長性，例如台塑、台苯、台化， 遠洋貨櫃的陽明、EG的東聯也值得注意。
當然，對散戶來說，最難的就在於選股。外資今年大舉買超五千多億台股，在股市的地位就好比大象，散戶則輕盈得像跳蚤，跳蚤如何與大象相處？從荷銀光華投信轉任光寶財務長的林群說， 「找目前外資持股低、MSCI (摩根士丹利資本國際機構)權值高、淨值報酬率高的公司就對了。」
追蹤個股太辛苦，倒是可以把投資簡單化，目前大家都認為指數低點在五千到五五○○點，但明年高點上看七千到八千點，既然指數的空間不小，為了避免選股上的誤失，台灣大學財務金融系教師邱顯比認為，追蹤指數、投資總體經濟的被動式金融商品如 ETF，是散戶執行傻瓜投資術不錯的選擇。
債市山雨欲來 應將長期債券換短期債券
股市不錯，就長期的經驗，代表保守思想的債市可能會受影響，今年初殖利率已經彈了一段，反映利率走升的預期，債市山雨欲來風滿樓。研究固定收益產品多年的寶來投信副總林柏裕認為， 全球利率一向以美國 Fed 利率馬首是瞻， Fed要等明年中以後才可能升息，台灣一向比美國慢半年升息，面對這種情況，保守型的固定收益投資人，可以把期限長的公債，換到期限短的債券。依照寶來研究美國一九九四及九五年兩次債券空頭中，短期政府債券市場於升息後半年報酬仍為正數，建議此時藉由縮短存續期間控制利率風險，仍可達到固定收益穩定的目標。
除了國內的資產外，全球化的趨勢也讓國人擁有海外股票、基金、債券，一般人投資都是以海外基金為主，據統計，目前國人投資海外基金的金額，已經超過國內股票型基金二千七百億元台幣的規模。
前面已經提到明年金融市場的變化，最重要看美國利率動態，但如果是從事海外投資，那絕對要加上美元匯率這個因素。美國的貿易赤字創新高，連股神巴菲特都怕，他極少從事海外投資，卻開始把美元換成別的貨幣，換成什麼幣不重要，只要不是美元就可以保值。
私人銀行專門替有錢人理財，台灣最大的私人銀行──瑞士銀行副總裁謝淑芬也建議客戶，若以幣別考量，歐元、日圓兌美元，明年仍看升，但升值幅度將不如今年大，一歐元兌一．二美元將是短期的高點，日圓的目標則看一○四日圓。
就投資的觀點，目前普遍預期利率上升，與債市連結商品應盡量避開，可加碼與股市連動的產品，謝淑芬建議股票可占資產的六五％，美國股票占總資產三一％、歐洲及日本約九％來配置。全球債券則以歐債、高收益債券(含新興市場債券及公司債券)具有投資潛力。
全球經濟成長是事實，國際上多位知名分析師也紛紛建議：股重於債。美國銀行證券的麥馬那斯( Tom McManus )、高盛證券的多頭戰將柯恩( Abby JosephCohen )，都建議把七五％資產擺在股票； A.G.Edwards 的 A.G.Edwards 建議股票占七成； 摩根士丹利的葛布瑞斯( Steve Galbraith )建議股票六五％，只有美林證券的伯恩斯坦( Richard Bernstein )最保守，建議股票四五％。
在海外基金方面，花旗投顧王進彰認為，投資理財的勝負不在於預測準確，而在資產配置調整的方向， 美國景氣溫和復甦中，明年美股的合理報酬率約八％到一○％，可採區間操作方式，在道瓊工業指數九三○○點附近買，接近萬點賣出；其他市場方面，目前較具潛力的是新興市場，可加碼亞洲股市基金。
