爆出做帳醜聞的博達科技，因公司無力償還到期的可轉換公司債（簡稱可轉債），決定向法院聲請重整，投資人和往來銀行因而跳腳大罵。其實，可轉債兼具股票和債券特色，只要公司債信無虞，在股票走多頭時，將可讓你享受穩定的報酬。
優勢──兼顧股債安度空頭市場
在股市、債市都面臨回檔時，定存族如果不甘於台幣定存一年不到二％的低報酬，除了考慮利率較高的外幣定存如澳幣、英鎊、紐西蘭幣，可轉債是另一項「進可攻、退有守」的安穩投資工具。
可轉債適合那些願意冒些微的小風險，和股市漲跌產生部分連動，但又不想被股市大幅波動的行情吃掉獲利的投資人，以固定收益為主、漲跌與股價連動但波動幅度相對較小的可轉換公司債（CB），算是進可攻、退可守的投資工具，目前銀行銷售的共同基金中，並有四檔以上鎖定海外和台灣可轉債進行投資的共同基金，可供投資人選擇。
基本上，股票和債券是互斥的兩種商品，但是，兩者大體上價格表現強弱和利率的看升或看跌有著密切的關係。在債券商品中，政府發行的公債是由國家背書，債信就看政府的財政狀況。一般企業發行的有擔保或無擔保公司債，則要看發行公司是否取得銀行等金融機構的背書。
至於「CB」（可轉換公司債），是屬於公司債的一種，是附有可以轉換成發行公司股票的債券；當發行公司股價表現不佳時，持有人可以享有債券的固定利息收入，當行情轉好時；則可以依照當時購買時所約定的價格進行轉換，把公司債轉換成股票，在市場賣出獲利，享受資本利得，簡單說，這是一種兼具股票和債券特色的投資商品。
風險──公司償債能力有待留意
投資可轉債與買公司債一樣，最大風險就是誤觸債信不佳的地雷公司，像近來博達科技爆出帳上六十億元現金不翼而飛、公司無力償還到期的可轉債，投資人買到這類地雷債券，就可能血本無歸。因此，是否有銀行擔保、公司的償債能力如何，投資人在介入前一定要先問清楚。
另外，一般散戶投資人比較沒有機會介入可轉債的初次公開募集發行，因為承銷商在詢價圈購時通常會先鎖定法人、壽險機構或往來的大客戶，甚至是由大股東享有優先認購權。而且CB面值是每張以十萬元為計價單位，等於每股售價從一百元起跳，進入門檻較高，所以散戶投資人通常是從次級市場介入（即CB掛牌上市後）交易。
在次級市場中，可轉債多以Ｘ股票一、Ｘ股票二（一和二的差別是第一次或第二次發行的可轉換公司債）為名，選擇可轉債除要考慮債券是否有金融機構擔保兌償及個別公司債信外，轉換成股票的價格、轉換的日期條件和票面利率也須特別留意。一般而言，在可轉債掛牌交易後一至三個月，就可以申請轉換成股票，轉換時間需時約一至兩周。
平常較熱中於可轉債交易的法人，以投信的債券型、平衡型基金、壽險、金融機構法人為主，也有部分套利客藉由買進CB，再放空現股，待可轉債轉換成股票後，再以現股償還，套取其中的價差。CB因為下檔有保護（每年有固定的債券利息收益），即使股市行情不佳，可轉債交易價通常仍可維持在面值 一百元上下。
成本──匯率波動增加不確定性
因此，就算是套牢者，也可以等公司配息（視其票面利率而定）、或等股市回春後再轉換成股票賣出。至於股價上漲時，CB的表現則是不遑多讓，價差的資本利得亦能賺到。至於近兩年上市櫃公司熱中發行的ECB（海外可轉債），因專供外資、甚至是假外資認購，基本單位是十萬美元起跳，一般投資大眾接觸不易。
投資人如果對可轉債有興趣，目前國內投信並沒有發行專門投資CB或ECB的基金，倒是在海外基金方面，有幾家業者發行可轉債基金（見表）。從這些基金過去一年和三年的績效表現看，大多較投資同一地區的股票型基金穩定，即使行情重挫，可轉債基金也能發揮「抗跌」效果。
以二○○四年第一季全球可轉債市場規模達六一七○億美元，其中，美國占五○％，歐洲占二九．四％，日本一三．八％，亞洲六．二％，其他○．七％。美國市場雖是最大，但就股市上漲潛力看，日股最受各方看好，因此若就報酬率看，友邦日本可轉債基金因為「跟漲」有成，今年以來到六月十八日為止，報酬率仍達九．七七％，算是表現最好的可轉債基金。
至於以美國市場為主的富蘭克林可轉換證券基金，績效表現也不錯，今年以來上漲五．八六％，在所有投資美國股市的股票型基金中排名第二十三。至於百利達亞洲可換股債券基金則投資包括台灣在內的ECB，其中，投資台灣可轉債部分甚至占了該基金投資組合的五成左右。
由於可轉債基金波動和變動不如股市，所以建議投資人至少要投資半年或一年以上時間，才能看出績效。一般來說，報酬率要贏過定存並不困難，不過，由於這類基金的手續費不低，管理費接近股票型基金，加上必須換成外幣（有匯率波動的風險）投資，相關成本投資人亦須考慮清楚。
