台股八月中出現新低量，投資人樂觀指數也創新低。不過，反市場操作永遠是股市高手賺錢的真理，當悲觀氣氛飆到最高點時，通常離股市低點應該不遠。
投資人情緒隨台股走低
不只散戶死心，法人同樣縮手。外資、投信、自營商三大法人七月不但同步轉買為賣，賣超金額也分別達九十二億元、五十六億元和七十七億元。一位手握五十億元部位的自營商操盤人，暑假期間曾有過一個交易日完全沒下單的情況，單日交易量最多只有一、兩千萬元或幾百萬元，「意思」一下，和第一季市場氣氛熱絡時單日動輒一、兩億元的交易量相差十倍。
台股第三季持續第二季以來的低迷走勢，指數在六月底一度見到五八三九點的反彈高點，接著即一路盤跌，量能跟著萎縮，八月十六日創下單日二七五億元的新低量。本刊與世新大學財務金融系合作的「投資人情緒指數調查」發現，投資人情緒指數跟著台股走勢跌落谷底，從六月的負二十八續跌至負四十一，同時期台股約跌掉五百點，指數從五八○○點跌至五三○○點。
儘管從性別和投資經驗看，情緒指數皆同步下挫，但從學歷、政黨、年齡和居住地分析，不同族群面對低迷的股市行情，情緒指數卻明顯有別。其中，六月初藍、綠股民原本對未來景氣看法歧異頗大，但隨著選舉激情冷卻，泛藍股民的情緒指數已出現微幅回升。
此外，未婚、無小孩或只有一個小孩的受訪者情緒指數也同步攀升，已婚和擁有二至三名小孩者的指數卻反向下跌。世新大學財務金融系副教授郭迺鋒認為，隨著開學時間逼近，籌措學費的壓力，孩子較多的家長明顯面臨較大經濟壓力，自然樂觀不起來。
反彈行情在絕望中誕生
如果參照美國UBS（瑞士集團瑞銀證券）投資人情緒指數，今年一月為一○八，隨後即一路滑落至七月的八十八，同時期美股道瓊工業指數從一○六○○點附近下殺至七月下旬的九九六一點，六月底曾有一次重登萬點的反彈走勢，六月的情緒指數同樣出現回升，比前次調查多二十四分。
郭迺鋒指出，觀察美國的情況，從情緒指數約可看出未來股市的大方向，如果指數持續在低檔徘徊，股市表現也不會太好，如果指數回升，股市也同步出現反彈。至於從去年底在台灣進行的調查，由於未滿一年，尚無法斷定是否能成為股市的領先或落後指標，不過，和國外情形相同，從情緒指數還是可大致看出未來股市走向，如果從年初就把情緒指數當買賣股票的參考，應該會有不錯報酬。
股市專家認為，台股連跌五個月後，大盤從八月下旬開始演出中期反彈，不過如果和往年回檔修正幅度都有五成比較，其實這次拉回仍不夠深，反彈結束後可能再次下殺。
保德信投信全權委託部經理劉建和指出，在節氣效應影響下，九月底指數再度翻黑機會很大，比較過去二十年每一季台股走勢，如果第二季季線收黑，通常第三季季線也會跟著收黑。
預期反彈 反向操作可望獲利
許多在股市賺大錢的操盤高手都強調反向操作，在情緒指數半年來連跌三次後，八月下旬台股即透露出中期反彈的味道。如果比較近三年來大盤低量後的反彈幅度，八九年、九○年及去年SARS期間壓縮過後的反彈分別達一七％、八％、一八％。
不過如果把時間拉長至一季後，台股表現則更為優異，以近三次的經驗來看，反彈幅度皆相當可觀，分別是八九年的一六％、九○年的四二％、以及去年SARS過後的二九％。
劉建和認為，依投資人情緒指數持續滑落的狀況判斷，第四季將有機會出現反彈幅度更大的行情，有可能出現上漲達兩、三成的解套反彈波，「就像去年SARS爆發時大家悲觀到極點，敢進場的人果然歡呼收割。」想搶搭反彈列車的投資人，九月底或十月初拉回時，應是迎接下一波行情的最佳布局時點。
