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五項原則 篩選最速配的組合基金

五項原則 篩選最速配的組合基金

境外基金總代理制起跑,投資人的選擇不再局限台股,但產品選擇變多,挑選也更困難,國內投信因而順應潮流,大打組合基金。專家建議,投資人應該掌握五大原則,包括基金投資屬性及範圍、操作邏輯、匯率策略、基金規模及經理人年資等。

牛頓曾在給對手虎克的一封信上寫到:「我是站在巨人的肩膀上,所以看得更遠!」這句話成為後世最愛引用的經典名句之一,就連統一投信總經理、現任投信投顧公會理事長林弘立,都忍不住借用科學巨擘牛頓的話,為近來國內投信競相發行的組合基金造勢。

隨著境外基金總代理制起跑,海外投資商品百花齊放,投資人觸角向外延伸,不再局限台股市場。但另一方面,產品選擇變多,也意味挑選變得更加困難。現在,投資人開始抱怨,基金上千檔,比直接選股還複雜,就算知道新興市場長期趨勢看好,還是不知道該買哪一檔。

「幫投資人選基金」的市場需求,給了國內投信一個絕處逢生的機會,使「國產貨」不因「舶來品」大舉入侵而一味挨打。林弘立說,對國內投信而言,開放境外基金好壞參半。像愈來愈多投信公司已摸到門路,不直接硬碰硬,而是「站在巨人的肩膀上」,發展新的投資模式,成立組合基金就是開放後最大好處之一。

再看最近二周新基金募集,包括寶來全球ETF成長組合基金、統一全球債券組合基金,及復華全球債券組合基金,都以「組合」形式亮相。顯示投信策略確實「魔高一丈」,與其跟海外資產管理高手拚個死活,不如跳脫戰場,以對手變客戶姿態,直接檢視這些「洋」基金績效。

對厭倦直接挑選基金的人來說,組合產品問世,或許可以解決麻煩。但未來投信若「食髓知味」,大打組合牌,投資人仍會面臨「該怎麼選」的迴路中。像同樣是全球債券組合基金,同樣強調風險分散、追求長期收益,很吸引人,想要從中挑出一檔,簡直左右為難。

為讓投資人有效掌握組合基金布局策略,專家建議,挑選標的時不妨留意以下五項指標:


原則一:投資屬性適合自己

首先,選擇組合基金時,投資人必須了解基金投資內容及屬性。友邦旗艦全球平衡組合及友邦全球金牌組合基金經理人張勝傑指出,組合基金是由多檔基金組合而成,強調資產配置功能,但究竟是積極型配置,還是保守型配置,仍得視實際組合內容而定,要選到一檔「對的基金」,還得搭配自己的投資屬性。例如,積極型投資人可布局股票基金配置八成、債券基金配置二成的標的,之後再定期檢視投資組合是否遵守配置原則。

另外,目前仍有部分組合基金,僅投資國內投信發行的產品,相較其他全球組合型基金瞄準世界質優標的,選擇內容少了許多。張勝傑強調,尤其是境外基金開放之後,好標的比之前更多,除非對本土基金「情有獨鍾」,否則最好以投資範圍較廣的全球組合型基金為主。

寶源投顧經理林鴻胤則建議,要進一步觀察組合基金投資標的之間是否具低相關性。若與其他資產連動性低,表示其對非系統性風險衝擊抵抗力較好。以全球組合基金為例,經理人若偏重日本市場,一旦發生像之前類似村上世彰內線交易弊案,必重挫日本股市,而大量持有日本部位的組合基金,也會連帶遭殃。因此,選擇時要仔細分析組合內容,及標的配置比重。


原則二:有合理的操作邏輯

其次,組合基金最被市場詬病的地方,就在容易發生「內舉不避親」、操作不按商品設計理念,或以模糊、複雜的計量工程說明基金操作邏輯,讓投資人愈聽愈「茫然」。例如,某家投信推出組合基金,標榜其透過「投資決策小組機制」,與子基金「集合篩選決策系統管理模式」,從市場近四百檔不同基金中,建立優質組合。

但仔細一瞧,組合裡的標的,幾乎都是自家基金,等於是換個基金形態,再把自家產品包裝一次,賣給投資人。而所謂「獨創模型」的好,恐怕也只有自己才知道。林鴻胤指出,像這種情況相當普遍,相較傳統基金,組合基金投資變動,更沒有什麼客觀標準,投資人難以檢視經理人操作邏輯。

反觀友邦全球金牌組合基金,設計理念即是投資「得獎基金」。為嚴守操作邏輯,經理人張勝傑硬是「親兄弟明算帳」,把集團旗下今年沒得獎的友邦歐小基金給換下。決策過程透明,不是全憑經理人想像操作,因此不會讓人摸不著頭緒。


原則三:是否採取匯率避險

第三,匯率策略。統一全球債券組合基金經理人許勻認為,全球組合基金最大特色,就是資產配置分散。因此,隨著投資標的不同,基金計價幣別也有所差異,匯率避險策略不但重要,有時還會成為績效的關鍵。

以全球組合債券基金為例,目前市場對各地利率看法大同小異,標的選擇共識極高。但匯率波動方向卻難以預測,有時資本利得部分,還會因經理人沒有做好匯率避險,而侵蝕獲利,使基金報酬率低於預期。

張勝傑補充,每檔基金匯率策略各有不同,有些基金未採取匯率避險,有些則百分之百避險。儘管基金公司採取匯率策略,須支付一筆為數不小的避險成本,但如此一來,可消除匯率波動風險,不全然無益。像台幣大幅升值期間,採取匯率避險的基金,就會有較佳的表現;而當台幣貶值,未執行匯率避險的基金,則有機會表現較傑出。


原則四:有強大通路當靠山

第四,是組合基金本身具強而有力的銷售通路當靠山,或是基金規模相當龐大。匯豐中華投信研究部協理朱挺豪表示,不少組合基金經理人,試圖以量化方式,找出子基金投資模式,及操作邏輯。但都流於表面功夫、事後追蹤,若經理人操作邏輯改變,或投資團隊看法轉向,都只能事後反應,無法在第一時間調整手中持有標的,相當吃虧。

除非,組合基金背後具強大跨國平台,像有世界級的銀行通路加持,就能享有貴賓級禮遇。

例如,傳統基金經理人透過拜訪公司來研究產業、挑選標的。而組合基金經理人的投資標的還是基金,拜訪對象自然以經理人為主。但礙於時空,能真正拜訪到經理人的機會實在很低。

朱挺豪以自家集團說明,像匯豐銀行就有極強的通路,組合基金經理人不但不用「繞著地球跑」、四處拜訪經理人,反而能被經理人親自「登門拜訪」。譬如有新興市場教父之稱的馬克.墨比爾斯,就曾至匯豐集團香港總部,針對未來盤勢、布局策略提出想法。

張勝傑也提醒,若組合基金規模太小,不但可能遭到清算、影響個人投資規畫,手續費議價能力也較差,所獲得的基金資訊或服務,都將大打折扣,使投資人權益間接受損。


原則五:經理人具一定年資

最後,則要觀察經理人年資。林鴻胤指出,組合基金操作相對簡單,不容易犯大錯誤,所以常被投信公司當作新人練功的地方,相當不合理。照理說,組合基金經理人應有一定年資、熟悉市場脈動,擅長資產配置,才能在不違反公開說明書的情況下,掌握未來投資方向。

像許勻在統一全球債券組合基金募集記者會上,就因為自己長相太過「年輕」,怕被誤會是「新生代」經理人,而特別澄清自己已有九年債券資歷,算是中生代操盤人。不過她也坦承,組合基金經理人的壓力比一般基金經理人小,工作重點在於做好風險分散,兼顧長期獲利。

林鴻胤附帶一提,組合基金適合對市場較無想法的小額投資人布局。只要透過一檔全球組合基金,即可同時投資各市場,相當省事。而對市場較有想法、且投資金額較大的人來說,直接投資一般基金,自己DIY組合,效果更好。

 

 

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