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活用資產配置 理財拿滿分成績單

活用資產配置 理財拿滿分成績單

對絕大多數的人來說,理財似乎只有兩種選擇:存銀行或買股票,但以今天一年期定存二%的利率,熬三十六年才能增加一倍,再經過通貨膨脹率扣減後,存款價值又大打折扣;因此專家建議,可透過五大資產配置,為你創造最大財富。

你知道嗎?光靠今天一年期定存二%的利率,你的錢要多久才能增加一倍?答案是必須熬三十六年,一百萬元才會變成二百萬元。而且按每年三%的通貨膨脹率扣減後,經過三十六年,這二百萬元其實只剩七十一萬元的價值。難怪有歐洲巴菲特之稱的理財專家雪佛會說,如果依香菸盒上註明警語的作法,存款簿封面也應該寫:「這本存款簿可能危害你的資產!」

不過對絕大多數的人來說,理財似乎只有兩種選擇:存銀行或買股票。而買股票幾乎像是賭博——輸家遠遠多過贏家!國立政治大學商學院院長周行一與學生的一項研究指出,過去三十五年的一萬個交易日之中,只要錯過其中最多頭的九十九天,投資台股的報酬率就會變成零。

替耶魯大學管理校產基金二十年、締造年平均報酬率一六.一%輝煌績效的耶魯大學投資長大衛史文遜(David Swensen)最近接受媒體訪問時指出,投資人常犯一個錯誤,就是追漲殺跌,進出場的時機總是漲多了才買,大跌後又賣出。他觀察二○○○年前後三年表現最優的前十檔網路基金,其實六年的年平均報酬率有○.五%。但這些基金的投資人在這段時間損失了多少?答案是負七二%!主要就是因為多數投資人都是等到一九九九年才進場,在二○○一或二○○二年就認賠出場。


資產配置 穩當投資法

史文遜替耶魯創造穩定優異長期績效的方法是什麼呢?答案是「分散投資」。比如他進耶魯前,當時的校產半數投資在美國股票,四成投資在美國債券,九○%集中在美國單一市場。

但現在的投資組合,卻是四%美債、一二%美股、一五%非美股、一七%私募基金、二七%房地產和二五%的絕對報酬債券。而他的資產投資內容還包含了不動產和原物料如木材、原油與天然氣等。

對於史文遜的資產配置策略,華頓投信副董事長暨總經理羅立群再同意不過。曾歷經三次股市崩盤循環的羅立群,在輸贏的淬鍊下沉澱出任何人在任何時間點都能輕鬆學習的「成功理財必然論」:必然論(一):長期複利效果,愛因斯坦曾說,「時間複利效果勝過原子彈。」

此時你的小孩如果現在十七歲,只要準備三十七.五萬元,每年九%的複利效果,等他到了六十五歲,他會「用力」地感謝你幫他準備了二千四百萬元的退休金,這就是時間複利的威力!

必然論(二):五大資產配置,做好完整的股票、債券、貨幣、原物料與不動產相關投資(含REITs)的「五大資產配置」,達到分散風險目的。必然論(三):主流資產的PLUS策略,由於投資浪潮幾乎每十年會出現一次不同的主流,羅立群建議投資人在資產配置中,對當前的主流投資標的須增加一點比重(比如從二○%提高到二五%),如此即能確保理財的長期成功。


找出主流投資 進場布局

什麼是投資主流?羅立群觀察,每十年的投資「英雄」,在下一個十年的頭五年間卻如長江東逝水般轉成「空頭」,但同時下一波的青山(多頭主流)也在形成中。一九八○年的投資主流是台股和台灣房地產,一九九○年則是台、日、美股和高科技股,二○○○年大家開始談股、債配置,而二○○五年後的十五年,將是原物料與通膨攀升的時代,因此未來六個月原物料價格及利率的下跌,正是提供投資人布局主流資產的機會。

主要原因是,由BRICs、新鑽十一國(Next 11)與剛走出十五年平成不景氣的日本組成的三十九.三億人口的消費力大幅攀升,帶動全球天然資源和不動產價格上漲,而貨幣價格就是利率價格,物價上漲也同時帶動了美國及新興市場的利率長期上升的趨勢,從美國過去三年包含石油與食物在內的消費者物價指數(CPI)漲勢,可以觀察出這個大趨勢。


善用加法策略 創造財富

羅立群認為,面對人生競爭和挑戰要有「加法(PLUS)精神」,投資理財又何嘗不是如此呢?

所謂的PLUS策略,是指針對不同風險屬性的人,有不同的策略延伸和行動方案。而對於追求低波動風險的投資人來說,在金融市場全球化以及財務工程科技化的發展利基之下,資產證券化商品(asset securitization)已經是保守型投資人可以選擇的新主流。

他解釋說,目前台美利差持續擴大,只要超過三%,美元利率相關的商品就成為市場追逐的新標的。由於資產證券化債券擁有高信評及高流通性,收益率優於傳統債券,加上和股票或基金投資相關性極低,是非常適合投資人降低系統風險的資產配置商品。

此外,天然資源長期趨勢看回不回,高油價已普遍受到認同,雖然短期面臨大漲三年後的回檔換手修正,但就長期而言,卻是讓投資人有時間從容為下一波天然資源行情布局的好時機。

然而天然資源相關的固定或類固定收益投資,不但可以穩定獲得高股息,同時也可以獲得資本利得的成長。

羅立群分享自己的理財竅門,他把資產中五成比重放在準貨幣型或追求美元LIBOR利率加碼之相關投資標的,讓整體投資組合毋須暴露在高波動的風險中。另外五成的資產中,二成五在相對投資價值浮現的股市、新興市場與天然資源相關的股票或基金投資上。另外二成五放在不動產相關(如REITs)及債券的投資。

他說,「每年的十月一日,我會檢視過去一年到七季跌幅最深的市場,人棄我取,加碼買進,這幾年操作下來,不論是二○○一年的美國那斯達克、二○○三的日股到去年底的中國A股ETF基金,都有耀眼的表現。」

 

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