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雙低族群 理財錯誤因子待補強 P.68

雙低族群 理財錯誤因子待補強 P.68

依據《今周刊》問卷調查結果,國人對基金投資的觀念漸趨成熟,過去一年投資效果堪稱不俗,不過,低學歷與低所得的雙低族群,卻在這份問卷當中,透露了基金理財觀念略顯不足的隱憂。

在本次股災發生期間,《今周刊》與「台北金融研究發展基金會」合作完成「基金投資行為大調查」,數據顯示,每四位台灣基金投資人,幾乎就有三位能在去年賺到基金財,且整體平均報酬率達到一六.八%,但若仔細研究不同族群的個別狀況,可以發現,最需要仰賴投資理財加速財富累積的中低學歷、中低收入族群,其投資觀念與行為,仍然隱含部分錯誤因子,可能成為本波股災之下的主要受害者。

低收入族群對投資掌握度低


從「過去一年投資報酬率」的答題狀況來看,其實已能明顯發現「雙低族群」在基金投資行為上的潛藏病徵。當然,投資績效沒有所謂的標準答案,但如果選擇「不清楚」的選項,多少代表投資人對自己的基金投資淨值變動無法掌握,也就無法適時適度調整資產配置,遑論因應股災劇變。

在本次問卷調查的受訪者當中,年所得在五十萬元以下的中低收入族群,有二三%的受訪者並不清楚自己的基金報酬,明顯高於其他所得階層。同樣的,學歷程度在高中職以下的受訪者,也有將近四分之一的比重選擇「不清楚」。

從病徵當中試圖找出致病因子,最明顯的發現,是中低學歷與中低收入族群當中,有相當比重的受訪者,在進行投資之初即已踏錯第一步,在「每年預設投資報酬目標」的問題上,二五.一%的高中職學歷以下受訪者並未設定投資目標,年所得五十萬元以下者,也有超過兩成是搞不清楚自己的投資目標。基金投資講究資產配置,而資產配置必須以自我設定的報酬率為基本依據,換言之,這群相當比重的「雙低族群」,因為缺乏目標,所以一切的投資行為與資產配置,也極有可能淪為亂槍打鳥。

缺乏投資目標是主要病因


缺乏目標是病源,影響所及,是對於資產配置及基金選擇的判斷失誤。從股債配置的調查數據觀察,無論是把報酬目標設定在一○%以下或三○%以上的受訪者,都有三成左右會在資產配置當中納入債券部位,事實上,在本次股災當中,股債配置被證明是最具抗跌力道的投資組合,但在問卷當中顯示,有高達八二%以上的「缺乏目標一族」,其資產配置並未納入任何債券部位。

此外,在基金資訊的取得方面,據調查數據顯示,缺乏目標者運用網路、報紙、財經雜誌等管道的比重,也明顯低於其他投資目標明確的受訪者。某種程度來說,這多少意味此類投資人在選擇基金時,恐怕不會「自己做功課」,而容易從主觀認知、廣告術語,甚至耳語明牌當中挑選基金。

買基金不做功課,自然而然,這些踏錯第一步的基金投資人,也就更難透過客觀數據來挑選適合自己的基金標的。對於問卷當中「選擇基金的主要考量因素」問題,超過半數人會把過去績效視為重要項目,但缺乏投資目標的投資人,則僅有三七%比重會觀察基金過去績效表現。

此外,忽略波動風險是國內投資人的普遍缺失,而沒有預設目標的投資人,對於波動風險更加忽略,高達八一%並未留意基金的波動風險表現。

回歸到股災期間的心態層面,就整體統計數據來看,三成受訪者並不確定未來一年想要加碼的市場,五成受訪者不確定想要減碼的區域,但若把缺乏目標的受訪者獨立觀察,不確定加碼、減碼區域的比重分別拉高到五三%及七六%。當然,維持既定投資部位不見得是壞事,但若要說這群投資人因為缺乏目標、缺乏資產配置及選擇基金的判斷力,以致無法分析股災後各地市場趨勢動向,應該也是合理的推論。

低收入、低學歷族群報酬偏低

一切的失誤都會反映在投資績效表現上,若就過去一年的平均報酬率觀察,扣除回答「不清楚」的受訪者之後,年所得在五十萬元以下的投資人報酬率約為一四.八%,略低於問卷受訪者的整體平均報酬率,而學歷在國中以下程度者,平均報酬率則僅有一一.六%。由此可見,雙低族群在過去一年的基金投資成績已略偏弱勢。如果進一步對照年所得一五○萬元以上受訪者的二一.八%報酬率,以及研究所以上學歷受訪者的一七%報酬率,更可略見國內投資人基金報酬M型化的隱約跡象。

投資目的:分散風險、儲蓄、專業

不過,若撇開特定族群不談,就問卷調查受訪者的整體平均表現觀察,其實,國內投資人的基金理財成熟度是值得給予肯定的。首先,在「買基金而不買股票的考量」這個問題當中,選擇分散風險、強迫儲蓄、相信專業等三項的點選率明顯高出其他因素,事實上,此三者正是基金投資之於股票投資的最大利基。

進一步看,三十歲以下的社會新鮮人對強迫儲蓄的認同度最高,而三十一到四十歲的「三明治族群」,則是普遍希望透過基金投資分散風險的效果,在相對安全的前提下賺取投資報酬。

政大統計諮詢中心副主任鄭天澤認為,不同年齡層對於投資基金理由的出現一定差異性,可以說明投資人對基金的定位並非單純的賺錢工具,而是理財夥伴;賺錢與理財的差別,前者的考量較為單純,後者則包含了更多的人生規畫與財富管理想法,顯見國內基金理財教育的成功。

此外,在資產配置觀念上,受訪者大體也能符合資產配置的基本法則。舉例來說,雖然表現沉穩的全球股票型基金是各類投資人的「標準配備」,但若以風險較高的單一國家基金來看,自認是保守型投資人的受訪者僅二九.二%有投資單一國家基金,穩健型投資人投資該類基金的比重增加為四○%,自認是積極投資人者,則有高達五二.七%手中持有單一國家基金。

對投資高風險區域接受度高

進一步觀察各類型投資人對於高風險的新興市場基金投資狀況,也能發現依積極度向上遞增的明顯趨勢,在「有投資區域型基金」的受訪者當中,保守型投資人當中的五○.七%,其所投資的區域型基金包含了新興市場,穩健型與積極型投資人的投資比重,則分別拉高至六一%與七四.一%。

另一個值得玩味的話題,是過去三個月基金投資人「贖回海外、轉進台股」的動態狀況。雖然台股在七月間向上急漲,不過,問卷調查結果顯示,過去一季僅有八.一%投資人將海外基金贖回的資金轉進台股基金,充分展現基金投資人的理性特質。而從轉入資金的比重觀察,也能看出不同屬性投資人「有為有守」的操作風格,保守型投資人轉入台股的資金比重是三三.三%,穩健型、積極型則拉高到五五.三%、五八.八%。

在後股災時代,一般認為,全球股市將因為美國經濟趨緩而回歸平淡,投資人不能再仰賴「雞犬升天」行情,從本次問卷的整體調查結果觀察,國內投資人的基金理財觀念雖然普遍堪稱健全成熟,但是,最需要借由基金投資累積財富的雙低族群,顯然還須有所補強,必須先從去除「缺乏投資目標」的病因開始做起,逐步修正理財策略,才能面對後股災時代的接續行情。

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