在中國、印度經濟力增長後，累積來的積蓄會用來填飽肚子，未來，跟民生消費有關的軟商品，將成為二○○七年以後原物料大漲的新主流。我們以油價八十美元，黃金七百美元，小麥每英斗漲到九美元作為三個新標竿，可以預測，未來投資策略將出現很大的改變。
三大指標·油金麥 需求缺口太大 只會續創新高
一是石油價格跳上八十美元大關，九月十四日盤中創下八十．三六美元的歷史新天價，這是油價在二○○六年七月創下七十八．四美元之後，經過一年多的調整，終於再度創出歷史天價。目前油價在八十美元震盪，一旦站穩八十美元大關，全球很多專家一直以來高喊的目標價一百美元，看起來為期也就不遠了。
另一個與美國降息與否息息相關的是金價，黃金在去年一度漲到七三○．四美元，之後回跌到六四○美元，儘管過去一年來，重要貴金屬如銅價飆升到八八○○美元，鎳價也一度急漲到五一八○○美元，鉛價也曾大漲到三五○○美元，但是金價表現格外溫吞。
然而從七月以來，金價開始從六四二美元急漲，九月十四日金價一度漲抵七一七．九美元一盎斯，市場對於美國降息的期待使美元走低，尤其是在美國次級房貸引發的市場信心動盪之際，黃金自然成為資金避風港。再加上油價急漲，黃金抗通膨的光環更加閃亮，使金價漲勢如虎添翼。於是油價過了去年高價後，金價再創去年七三○．四美元高價，似乎是指日可待。
第三個受到廣泛矚目的商品是軟商品的小麥。受到澳洲、加拿大小麥產量銳減的影響，小麥十二月的期貨價格大漲，寫下每英斗九．○七七五美元的新紀錄，市場分析師表示，小麥需求強勁，加上市場追價瘋狂，是帶動小麥價格大漲的關鍵。
在所有軟商品中，小麥的漲幅最令人吃驚，因為小麥的期貨價格過去一年來漲幅已超過一三○％，如果從二○○○年起算，漲幅已超過三倍。
國際穀物理事會（International Grains Council）估算，今、明兩年小麥收成約六．○七億噸，但預期需求會達六．一四億噸，而全球第二大小麥出口國加拿大警告，由於氣候惡劣損害，令小麥生產較去年減少二○％。完全倚賴進口供應的台灣、日本已於國際市場大批吸納小麥，印度也在需求高峰來臨之前，發出大筆訂單，增加存貨。目前小麥存貨是一九七九年以來最低的水準，使得小麥價格易漲難跌。
二○○○年以來，貴金屬大漲是硬商品全盛的時代，但是○六年以後，糧食價格開始上揚，一方面，原油大漲使替代能源產業紅火發展，很多國家以玉米、甘蔗提煉乙醇，使玉米期貨在今年二月一度創下每英斗四．○二五美元的十年高價，再加上飼料廠商必須採購更多玉米，來替代價格已飆升的小麥，使得玉米價格再度看漲，過去一周，玉米上漲二．五一％，黃豆漲了一．四三％，這些大宗物資價格上漲，進一步推高了麵粉，甚至豬肉、奶粉漲價，全球奶粉、牛油、cheese（乳酪）價格，都較去年大漲超過一倍，這是通膨壓力上升的主要來源。
兩大警戒·蔬菜肉 食品漲翻天 中國百姓要求加薪
就在美國決定要不要降息前夕，中國公布八月的消費者物價指數（CPI）高達六．五％，繼七月的五．六％之後，再度寫下十一年來的新高紀錄，這是一個令人怵目驚心的數字，但是中國統計局官員卻表示，六．五％的CPI主要是食品漲價，扣除食品與住房類別的核心通膨率，其實只小幅上漲○．八％，仍在安全範圍內，因此，沒有必要擔心物價全面上漲，但是在中國內地的居民則認為，這是中國官方為避免刺激百姓對通貨膨脹的心理預期，刻意淡化，實質則是外弛內張。
因為對老百姓來說，通貨膨脹不是什麼統計數字，而是每天感受到的生活壓力。因為每個人每天只要到菜市場，看到菜價、豬肉價格奔騰，或是到超市看到泡麵漲價，即使到小攤吃一碗麵，都可以感受到手裡拿的鈔票愈來愈不值錢，購買力愈來愈低，這就是實質通膨即將全面襲來的徵兆。
中國公布八月CPI達六．五％，這又是連續第六個月超過中央設定的三％的通膨警戒目標值，而今年一月至八月累積的CPI也較去年同期上升三．九％。
在八大類別的消費價格中，占CPI比重三成的食品價格漲幅仍居首，較去年上漲一八．二％，其中以肉禽價格大漲四九％最為驚人，油脂上漲三四．六％，蛋類上漲二三．六％，蔬菜的價格則上漲二二．五％，難怪中國內地老百姓紛紛要求加薪抗通膨，例如麥當勞一方面必須應付日益高漲的原料漲價，最近也在員工極大壓力下讓步，讓員工全面加薪。
我們以油價漲上八十美元，黃金再度漲上七百美元大關，小麥每英斗漲到九美元作為三個新標竿，似乎可以意識到全球經濟似乎又有新變化。
企業壓力·人物料 採購成本攀升 廉價勞工不再廉價
二○○○年以來，美國為了解決網路科技產生的泡沫，由葛林史班主導的降息政策，將利率從六．五％降為一％，美國幾度降息，營造了房地產的榮景，最後也吹出了泡沫，但是房地產榮景創造了美國的消費力，美國的消費，也使中國搖身一變成為世界大廠。
中國變成生產基地，所有生產要素的價格都在瞬間三級跳，從二○○○年以來，全球原物料價格都來自生產面的推動，其中又以貴金屬最具代表性，例如在工業生產中，使用最頻繁的銅，在○一年銅價每噸只有一三三八．五美元，但是加入中國需求因素，銅價在去年一噸暴衝到八八○○美元，銅價暴漲，也令鋅價從七五三美元急衝到四五八○美元，而油價則從○一年每桶十六．七美元，大漲到去年的七十八．四美元。
從二○○○年以來，貴金屬行情分別在不同時間創下歷史高價，像去年的銅、鋅及鋁價，今年一開始是鉛價大漲，一口氣奔向三五○○美元，錫價則溫和上漲，也創下一七○五○美元高價，而最激烈的貴金屬則非鎳礦莫屬，二○○一年每噸鎳礦四三○○美元，但隨著鎳礦庫存急降，鎳價愈漲愈高，一直到今年五月九日創下五一八○○美元的歷史新紀錄，足足大漲超過十倍，不過鎳價大漲，鎳礦庫存增加五倍，造成今年第三季鎳價急速回檔，最低一度跌至二五一○○美元，鎳價腰斬後，最近才逐漸反彈走高。
到目前為止，貴金屬分批創新高後回檔，但因多年來累積漲幅已大，已無繼續狂飆的實力，加上中國對高耗能、高汙染產業加速淘汰，需求逐漸受到抑制，不過新興國家經濟看好，需求仍穩定增加，使貴金屬價格即使回檔，也不再回到歷史起漲點，像鎳價從四三○○美元漲到五一八○○美元，回檔也只到二五一○○美元，銅價從一三三八．五美元飆向八八○○美元，回檔到五一七二美元，如今仍站在七五五○美元，貴金屬高檔震盪盤旋，很難「回到從前」。
貴金屬漲價對通膨會帶來直接的影響，像去年CRB指數一度漲到三六五點，但是貴金屬主要是用在工業生產，自從中國成了廉價工業產品生產基地後，廠商為了競價取量，只得努力壓低成本，儘管原物料價格上漲不已，像是由BHP、CVRD及Rio Tinto三家壟斷的鐵礦石價格，過去三年年年調價，但是鋼鐵產業也只得照單全收，即使是全球最大買家中國多次抗議，也是束手無策，於是貴金屬漲價被工業產品的跌價抵銷了。
這也是從二○○○年以來，銅價大漲五五七％，油價大漲三六九％，鎳價大漲十倍，鋅價大漲五○八％，但是全世界的通膨相對溫和，美國因為有中國生產基地的廉價工業產品抑制，CPI都可以維持在柏南克設定的二％目標值範圍內。
從二○○○年以來，原物料貴金屬大漲，帶給那些生產原物料國家，例如中南美洲的巴西、阿根廷、智利、墨西哥或是中東產油國、俄羅斯這些原物料生產國經濟空前繁榮，這些國家也誕生了很多富可敵國的新富豪。
像是在英國置產的二十三位超級富豪，只有十二位是英國人，其他則來自中東、俄羅斯、印度、南非等國，大批富豪移居英國，使倫敦成為全球難得一見的富豪聚落。
新興國家繁榮，除了中國扮演生產基地角色，印度靠外包崛起外，大多數都受惠於原物料漲價，這些新興國家窮人大翻身，使全球經濟結構丕變；另一方面，已開發先進國，其跨國企業又可在新興市場找到新成長契機，而中國扮演了生產基地角色，又化解了大家對通膨的疑慮，這是人類有史以來最美好的經濟形態。
但是現在問題來了，隨著新興國家經濟步入佳績，需求也跟著大增，以中國來說，從一九七八年鄧小平改革開放到二○○六年，中國平均GDP成長高達九．七％．中國人均GDP提升到二千美元水準，中國的實質需求已從工業生產進入到民生消費的階段。
最後防線·金價 若油價破百 黃金一千美元也近了
二○○○年中國對石油的需求還不到美國十分之一，如今已接近一半，這次油價大漲，除了颶風因素外，美國能源部公布原油庫存大減七○一萬桶，成為三．二二六億桶，OPEC雖然同意日產增加五十萬桶，但只是杯水車薪，根本無法發揮平抑油價的效果。
除了中國已是能源消耗大國外，《遠東經濟評論》也報導印度在未來二十五年之間，將躋身全球第三大的能源消耗大國，印度總理辛赫就警告，目前印度正面臨一○％左右的能源供不應求缺口，於是中國的十三億人口，再加上印度的十一億人口，將成為帶動能源價格走高的一股新增力量。
即使是美國次級房貸危機，讓全球經濟有降溫的疑慮，但強勁需求，油價似乎正朝著市場專家預期的一百美元目標價挺進，油價再度越過七十八．四美元之後，進入另一個新的里程碑。
這時候如果象徵通膨保值的資產黃金再度漲價，全球經濟恐怕得拉警報。
一九八○年代油價大漲的年代，那一年油價每桶最高漲到四十一．六美元，而金價則狂漲到八七四美元才崩盤，去年油價創了七十八．四美元新高，金價再漲到七三○．四美元，從一九八○年代金價崩盤以來，金價表現不如油價搶眼，這是因為油價有實質需求當後盾，而金價作為保值工具，這幾年不如股票、房地產，甚至衍生性金融商品那麼富有多樣性，因此，黃金地位很難抬頭。
不過美國次級房貸風暴後，未來全球經濟走向撲朔迷離，美國Fed一旦宣布降息，勢必讓美元更加弱勢，而全球央行無限量增加通貨發行，如果油價又從八十美元急衝到一百美元，全球通膨壓力加重，這個時候黃金的地位很可能再抬頭，屆時會不會像吉姆．羅傑斯或末日博士麥嘉華的預言，金價奔上一千美元大關？值得大家拭目以待。
除了石油、黃金外，小麥漲到歷史高價，黃豆創了三年新高，全球正式進入高通膨的警戒區，目前小麥庫存已創了二十六年來新低紀錄，去年澳洲乾旱造成小麥收成只有九九○萬噸，今年再度遭逢乾旱，澳洲墨爾本媒體ACE報導，除非春雨及時降臨，否則澳洲農民將在一個月內面臨有史以來最嚴重的農業危機。小麥是生產麵粉的原料，麵粉則是麵包、麵食的原料，就像石油與我們生活息息相關。
小麥五大生產國從美國、澳洲、阿根廷到歐盟，這回會不會重演產油國因為油價上漲，國家累積龐大財富，目前中國、印度、日本、南韓、台灣都是小麥主要進口國，在中國、印度經濟力增長後累積來的積蓄會用來填飽肚子，就像開車的人增多了，油價上漲一般，未來，跟民生消費有關的軟商品，從小麥、玉米、大豆、黃豆，甚至到棉花，很可能是二○○七年以後，原物料大漲的新主流。
全世界政府應付通膨壓力也會跟二○○○年以來硬商品上漲的方式不同，未來的世界將從溫和的通膨走向惡性通膨，全球央行降息的空間將很有限，未來的投資策略也會有很大的改變。
