在經歷了長期的多頭後，投資人除了應該保住過去所累積的報酬，也該重新思考未來的投資方向。以長線看來，除了做好區域配置之外，仍須兼顧不同屬性的資產類別分散配置，才是現時最佳的投資策略。
可惜，沒人可以給個絕對肯定的多空答案，一句反求諸己的回答是：「無論如何，居高思危總是不會錯的。」ING投信資產配置暨組合基金部副總經理廖瑞雄就認為，在股市連走了數年多頭後，此時，投資人的確到了重新思考資金布局的時候。
過去三年來，基金投資人幾乎可說是買什麼賺什麼，輕鬆享受股市大多頭時期產出的豐碩果實。尤其是對穩健型或保守型投資人而言，現在應該取得合理的報酬，而非繼續追趕已經熱滾滾的指數。
「如此一來，才能避免市場一旦走空，將過去辛辛苦苦累積的獲利耗損殆盡。」廖瑞雄表示，將好不容易賺來的獲利吐回去，正是許多投資人經常會犯下的錯誤。
產品分散 降低投資風險
雖然，有許多人認為美國次級房貸的問題不見得會蔓延全球，但美國房市過去一直是極為重要的市場指標，即使全球景氣未呈現衰退的現象，卻仍存有趨緩的疑慮，「在這樣的情況下，除了區域分散之外，產品分散更是現時最佳的投資策略。」廖瑞雄說。
所謂產品分散，即是在股票相關資產之外，加入價格漲跌與股市相關性較低的其他類型的資產組合，例如債券、房地產、商品原物料、貨幣等等。
當然，一般投資人不易直接建立多元資產組合，但可利用基金工具間接持有多種資產，舉例來說，平衡型、組合型基金具有股票、債券等兩種資產的配置效果，此外，目前市場上亦有所謂的多元資產配置基金，一舉囊括多種資產。另方面，某些特定產業或主題式基金，由於是針對特定類型資產投資，因此也可視為產品分散的配置元素。
先就最單純的股、債配置討論。廖瑞雄建議，若是想要同時做好區域分散與產品分散的效果，那麼，不妨考慮投資範圍包含股票、債券的全球平衡型或組合型基金。不僅充分掌握各國股市上漲的潛力，基金經理人也會隨著市場變化，機動調整持股、持債的比例分配。
以目前基金商品類型來看，同時投資股、債的平衡或組合基金，又可概分為三種屬性：風險承受度稍高者，可以選擇股債配置約八比二的「積極型」基金作為核心投資組合；假使風險承受度較低，則可選擇股債各約五成的「均衡型」基金，或甚至是股債約三比七的「保守型」基金。
不過必須注意的是，在全球經濟快速變化下，股、債之間的價格變化已不像過去完全處於「負相關」的狀態。以往，債券總是會隨著股市下跌而上揚，但是以今年九月分為例，各國股市逐漸從股災陰影走出來之時，部分高收益債券也和股票一同齊聲上漲，失去了股債漲跌不同調的配置考量，讓原先為了避險而布局債券的投資人充滿疑慮。
「這是由於高收益債券價格與企業體質息息相關，因此與股市相關性也較高，但若以政府公債來說，價格波動與股市的相關性就明顯偏低。」復華投信的投研處副理李佳憓表示，若是擔心股債價格齊步走，無法達到資產分散的降低風險效果，在選擇基金時，應該先進一步檢視該基金對債券持股部位是否以政府公債為主。
商品原物料 納入衛星資產
除了注重股債兼顧的核心配置之外，商品原物料亦是與股票市場相關性偏低的資產，可酌量考慮納入衛星配置資產當中。舉例來說，國際股市近日高檔盤整，漲勢暫歇，但原油價格一路飆升到每桶九十美元的天價，分析師與經濟學家紛紛喊話，認為油價會再飆高至每桶一百美元或是一百五十美元。在此之下，能源基金或具有替代能源概念的基金商品，未來想像空間自然更將優於一般股票型基金。
另方面，隨著美元持續走弱，油價不停走高，使得金價過去一年來漲幅超越了二成以上，目前突破二十七年來的高點，達到每盎司約七百七十美元的價格。貝萊德美林投資管理台灣區負責人張凌雲認為，由於近年來新興國家的人民所得提升，對於黃金的消費需求也愈漸增加，「因此預期金價在接下來一年內還將向上攀升，直達八百五十美元的價格水準。」
不過，無論是能源、替代能源基金，或是間接受惠金價上漲的黃金礦脈基金，說到底，基金投資標的還是各家能源公司股票或礦脈公司股票，屬於「產業股票型基金」，雖然具有油價、金價上漲的長期趨勢保護，短線股價仍難與股市明顯脫勾。因此建議投資人以衛星部位持有較為適宜。
至於貨幣資產，廖瑞雄表示，對一般投資人來說，因為貨幣的匯率波動過大、風險過高，要做好貨幣的分散難度最高。另一方面，除了美元、歐元與日圓等常用貨幣以外，其餘的貨幣資訊因匯率波動與趨勢難以掌控，無法即時獲知消息，相對透明度較低。
貨幣波動大 分散難度高
不過，若以長期布局為考量，李佳憓認為，澳幣、歐元在利率相對較高的保護之下，未來三到五年的匯率情勢穩定看好。投資人若將股票型基金獲利了結，資金轉進歐、澳兩國貨幣，除了有股市獲利落袋為安的意義之外，相對死守台幣，亦有機會兼賺匯差、利差，持續提升資產價值。
專家建議，對於資產部位較大的投資人，可以考慮在銀行申請外幣帳戶，直接購買外幣計價的基金，或是採用外幣定存的方式，等待外幣升值的好時機，再換回台幣。而小額投資人則可考慮投資貨幣型基金，藉由專業的基金經理人代為操作，不僅享有大額存款的優惠利率，還可於各種貨幣基金之間做轉換。
先就最單純的股、債配置討論。廖瑞雄建議，若是想要同時做好區域分散與產品分散的效果，那麼，不妨考慮投資範圍包含股票、債券的全球平衡型或組合型基金。不僅充分掌握各國股市上漲的潛力，基金經理人也會隨著市場變化，機動調整持股、持債的比例分配。
以目前基金商品類型來看，同時投資股、債的平衡或組合基金，又可概分為三種屬性：風險承受度稍高者，可以選擇股債配置約八比二的「積極型」基金作為核心投資組合；假使風險承受度較低，則可選擇股債各約五成的「均衡型」基金，或甚至是股債約三比七的「保守型」基金。
不過必須注意的是，在全球經濟快速變化下，股、債之間的價格變化已不像過去完全處於「負相關」的狀態。以往，債券總是會隨著股市下跌而上揚，但是以今年九月分為例，各國股市逐漸從股災陰影走出來之時，部分高收益債券也和股票一同齊聲上漲，失去了股債漲跌不同調的配置考量，讓原先為了避險而布局債券的投資人充滿疑慮。
「這是由於高收益債券價格與企業體質息息相關，因此與股市相關性也較高，但若以政府公債來說，價格波動與股市的相關性就明顯偏低。」復華投信的投研處副理李佳憓表示，若是擔心股債價格齊步走，無法達到資產分散的降低風險效果，在選擇基金時，應該先進一步檢視該基金對債券持股部位是否以政府公債為主。
商品原物料 納入衛星資產
除了注重股債兼顧的核心配置之外，商品原物料亦是與股票市場相關性偏低的資產，可酌量考慮納入衛星配置資產當中。舉例來說，國際股市近日高檔盤整，漲勢暫歇，但原油價格一路飆升到每桶九十美元的天價，分析師與經濟學家紛紛喊話，認為油價會再飆高至每桶一百美元或是一百五十美元。在此之下，能源基金或具有替代能源概念的基金商品，未來想像空間自然更將優於一般股票型基金。
另方面，隨著美元持續走弱，油價不停走高，使得金價過去一年來漲幅超越了二成以上，目前突破二十七年來的高點，達到每盎司約七百七十美元的價格。貝萊德美林投資管理台灣區負責人張凌雲認為，由於近年來新興國家的人民所得提升，對於黃金的消費需求也愈漸增加，「因此預期金價在接下來一年內還將向上攀升，直達八百五十美元的價格水準。」
不過，無論是能源、替代能源基金，或是間接受惠金價上漲的黃金礦脈基金，說到底，基金投資標的還是各家能源公司股票或礦脈公司股票，屬於「產業股票型基金」，雖然具有油價、金價上漲的長期趨勢保護，短線股價仍難與股市明顯脫勾。因此建議投資人以衛星部位持有較為適宜。
至於貨幣資產，廖瑞雄表示，對一般投資人來說，因為貨幣的匯率波動過大、風險過高，要做好貨幣的分散難度最高。另一方面，除了美元、歐元與日圓等常用貨幣以外，其餘的貨幣資訊因匯率波動與趨勢難以掌控，無法即時獲知消息，相對透明度較低。
貨幣波動大 分散難度高
不過，若以長期布局為考量，李佳憓認為，澳幣、歐元在利率相對較高的保護之下，未來三到五年的匯率情勢穩定看好。投資人若將股票型基金獲利了結，資金轉進歐、澳兩國貨幣，除了有股市獲利落袋為安的意義之外，相對死守台幣，亦有機會兼賺匯差、利差，持續提升資產價值。
專家建議，對於資產部位較大的投資人，可以考慮在銀行申請外幣帳戶，直接購買外幣計價的基金，或是採用外幣定存的方式，等待外幣升值的好時機，再換回台幣。而小額投資人則可考慮投資貨幣型基金，藉由專業的基金經理人代為操作，不僅享有大額存款的優惠利率，還可於各種貨幣基金之間做轉換。
